Ambito: Questa valutazione esamina il Regno dell’Arabia Saudita come attore strategico dal 2006 al 19 settembre 2026, con particolare enfasi sulla trasformazione istituzionale avvenuta dal 2015, sull’interazione tra autorità politica, politica di sicurezza, energia, capitale sovrano, industrializzazione della difesa e partenariati esterni, e sullo scenario finale saudita previsto per il periodo 2030-2035; le specifiche allegate sono considerate il documento analitico di riferimento, compreso il requisito di esaminare le effettive strutture decisionali, le preferenze rivelate, la politica finanziaria, le capacità militari e di intelligence, la pianificazione della sopravvivenza post-rendita e i percorsi strategici alternativi, anziché produrre un profilo paese convenzionale.

Sintesi esecutiva / BLUF

La conclusione principale è che la trasformazione dell’Arabia Saudita dal 2015 in poi va compresa non come un programma di diversificazione economica che opera parallelamente a una politica estera e di sicurezza tradizionale, bensì come la costruzione di un sistema di sopravvivenza statale sempre più integrato, in cui la corte reale, il capitale sovrano, la politica energetica, le istituzioni di sicurezza, la politica industriale e le relazioni esterne diventano strumenti di potere nazionale che si rafforzano a vicenda, sebbene le loro capacità operative rimangano marcatamente diseguali.

Il centro di gravità istituzionale si è spostato in modo decisivo verso strutture presiedute da, riferite a, o politicamente dipendenti dal Principe ereditario e Primo Ministro Mohammed bin Salman, con il Consiglio per gli Affari Economici e di Sviluppo, il PIF e i principali strumenti di trasformazione nazionale che risultano insolitamente strettamente collegati al vertice; lo stesso registro di governance del PIF identifica Mohammed bin Salman simultaneamente come Principe ereditario, Primo Ministro, presidente del CEDA e presidente del PIF, mentre il Fondo registra che il suo trasferimento nell’ambito del CEDA è avvenuto nel 2015. PIF – La nostra leadership

Questa concentrazione ha generato una notevole capacità di esecuzione, poiché la politica economica, gli investimenti pubblici, la creazione industriale e la definizione delle priorità politiche possono essere allineati rapidamente, ma ha anche aumentato la dipendenza da un vertice decisionale ristretto, rendendo la capacità di leadership, la disciplina nell’allocazione del capitale e la qualità delle informazioni che raggiungono tale vertice più rilevanti rispetto al precedente sistema di portafogli dispersi di stampo principesco; la trasparenza dei dati stabilisce la concentrazione istituzionale, mentre il grado in cui l’accesso informale prevale sul processo formale rimane un’importante lacuna nella raccolta dei dati, piuttosto che un dato misurabile in modo affidabile da fonti pubbliche.

La preferenza più evidente per il 2026 non è l’abbandono del petrolio, bensì la conversione del potere finanziario e strategico derivante dal petrolio in un portafoglio più ampio di attività, industrie, tecnologie e dipendenze esterne, prima che gli idrocarburi perdano parte della loro utilità fiscale o geopolitica . Questo perché l’Arabia Saudita continua contemporaneamente a proteggere la produzione e le opzioni di esportazione di petrolio, ad espandere il gas nazionale, a sviluppare la cooperazione nucleare, a costruire infrastrutture per l’intelligenza artificiale, a localizzare la produzione nel settore della difesa e a impiegare il PIF sia come investitore che come architetto industriale nazionale.

La portata è considerevole: il PIF ha registrato oltre 900 miliardi di dollari di attività in gestione alla fine del 2025 , rispetto a circa 150 miliardi di dollari nel 2015 e 530 miliardi di dollari nel 2021 , mentre gli investimenti cumulativi in ​​nuovi progetti sauditi hanno raggiunto oltre 199 miliardi di dollari nel periodo 2021-2025 ; la strategia del Fondo di aprile 2026 si sposta quindi dalla precedente fase di espansione verso tre portafogli e sei ecosistemi nazionali, aumentando esplicitamente l’enfasi sui rendimenti finanziari, sull’efficienza del capitale e sulla partecipazione del settore privato. PIF – Relazione annuale 2025

Nonostante ciò, lo Stato sta accettando deficit persistenti pur finanziando la trasformazione, poiché il bilancio del Ministero delle Finanze per l’anno fiscale 2026 prevede spese per 1.313 miliardi di SAR, entrate per 1.147 miliardi di SAR e un deficit di 165 miliardi di SAR, pari a circa il 3,3% del PIL . Ciò indica che la diversificazione e la formazione di capitale vengono perseguite attraverso una politica fiscale espansiva piuttosto che attraverso un’immediata riduzione della spesa. ( Dichiarazione di bilancio del Ministero delle Finanze saudita per l’anno fiscale 2026)

Il processo di diversificazione è reale ma incompleto, non meramente retorico, poiché GASTAT riporta che il PIL reale è cresciuto del 4,5% nel 2025 , con un incremento del 4,9% per le attività non petrolifere , mentre il petrolio greggio e il gas naturale rappresentavano ancora il principale contributo al PIL nominale, pari al 17,1% . Questi dati supportano l’ipotesi che l’economia non petrolifera stia acquisendo rilevanza economica, senza tuttavia dimostrare che il sistema politico-fiscale saudita abbia cessato di dipendere fortemente dalle entrate derivanti dagli idrocarburi, dai saldi esterni e dall’accumulazione di patrimonio sovrano. GASTAT — L’economia saudita registra una crescita del 4,5% nel 2025

La riconciliazione saudita-iraniana del 2023 non ha quindi creato un ambiente post-sicurezza duraturo, poiché l’ 11 marzo 2026 il Consiglio di sicurezza delle Nazioni Unite ha adottato la Risoluzione 2817 con 13 voti favorevoli, nessuno contrario e due astensioni , condannando gli attacchi iraniani contro l’Arabia Saudita e altri sei Stati della regione e chiedendone la cessazione, mentre le successive dichiarazioni ufficiali saudite hanno sottolineato il ripristino della navigazione attraverso Hormuz e la continua de-escalation regionale. Nazioni Unite – Risoluzione 2817 (2026) del Consiglio di sicurezza.

Allo stesso tempo, il biennio 2025-2026 ha visto un significativo rafforzamento, piuttosto che un deterioramento, delle relazioni di sicurezza tra Stati Uniti e Arabia Saudita: la Casa Bianca registra la firma, il 18 novembre 2025, di un accordo di difesa strategica tra Stati Uniti e Arabia Saudita , l’approvazione di future consegne di F-35 e di un importante pacchetto di veicoli blindati, mentre il Dipartimento dell’Energia degli Stati Uniti registra la firma, il 22 luglio 2026, di un accordo di cooperazione nucleare pacifica, comunemente noto come accordo 123 , accompagnato da un accordo bilaterale di salvaguardia. Casa Bianca – Partenariato economico e di difesa tra Stati Uniti e Arabia Saudita, 18 novembre 2025

Di conseguenza, la strategia di diversificazione saudita non dovrebbe essere interpretata come una equidistanza tra Washington e Pechino, poiché i dati disponibili mostrano piuttosto una differenziazione funzionale: gli Stati Uniti rimangono profondamente coinvolti nella cooperazione di alto livello in materia di sicurezza e nucleare, la Cina offre opzioni economiche, tecnologiche e diplomatiche e ha dimostrato la sua utilità come mediatore nell’accordo tra Arabia Saudita e Iran del marzo 2023, mentre Riad cerca di minimizzare la probabilità che la dipendenza da una delle due relazioni elimini la possibilità di manovrare nell’altra.

La principale vulnerabilità non risiede quindi in un singolo progetto fallito nell’ambito della Vision 2030, bensì nella simultanea pressione esercitata sulle rotte di esportazione degli idrocarburi, sulla spesa pubblica, sulla dipendenza dalla sicurezza esterna e sui requisiti di capitale per la trasformazione , poiché questi sistemi sono sempre più interconnessi e perché una prolungata interruzione del sistema di Hormuz o del Mar Rosso metterebbe a dura prova sia l’attuale generazione di entrate sia il finanziamento della transizione post-rendita, che ha lo scopo di ridurre la futura dipendenza da tali vulnerabilità.

L’incertezza decisiva fino al 2030 riguarda la capacità dell’Arabia Saudita di convertire la direzione politica centralizzata e la straordinaria capacità di bilancio in una sufficiente autonomia industriale, tecnologica e difensiva interna, prima che ripetuti shock alla sicurezza regionale impongano una continua definizione delle priorità tra progetti di trasformazione, approvvigionamento militare, resilienza energetica e aspettative economiche interne.

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L’accordo dell’Arabia Saudita per il 2035: acquistare resilienza prima che il petrolio perda il suo valore strategico.

Il problema strategico centrale dell’Arabia Saudita non è più se riuscirà a diversificare la propria economia al di là del petrolio, ma se sarà in grado di trasformare l’attuale ricchezza derivante dagli idrocarburi, il bilancio sovrano e la centralizzazione politica in uno Stato sufficientemente resiliente da sopravvivere a un futuro in cui il petrolio rimarrà prezioso, ma non garantirà più libertà fiscale, isolamento strategico o sicurezza. La risposta del Regno è visibile nell’architettura già predisposta: un sistema decisionale incentrato sulla magistratura, un Fondo per gli investimenti pubblici riformulato come bilancio intergenerazionale, la localizzazione della difesa, il giacimento di gas di Jafurah, infrastrutture per l’intelligenza artificiale e il calcolo, lo sviluppo del nucleare civile, la ridondanza delle esportazioni verso ovest e un insieme di relazioni con Stati Uniti, Cina, Pakistan, Turchia, Egitto e altri Paesi. La contraddizione è altrettanto evidente: ogni strumento progettato per ridurre una dipendenza ne crea un’altra, il che significa che Riyadh non sta acquistando l’indipendenza, ma sta cercando di acquisire sufficienti opzioni per impedire a qualsiasi singolo attore esterno, rotta o flusso di entrate di determinarne le scelte.

La centralizzazione è diventata il meccanismo della velocità e del rischio di un singolo punto

Lo Stato post-2015 è stato concepito per eliminare la frammentazione creata dai feudi principeschi e sostituirla con una struttura di comando più coesa che colleghi il Diwan Reale, il Consiglio per gli Affari Economici e dello Sviluppo, il Consiglio per gli Affari Politici e di Sicurezza, il Consigliere per la Sicurezza Nazionale, il Centro di Supporto alle Decisioni, il Fondo per gli Investimenti Pubblici, le strutture di difesa e i principali servizi di sicurezza. Il cambiamento decisivo si è verificato tra il 2015 e il 2017, quando il Regno ha riorganizzato la governance economica e della sicurezza attorno a un numero minore di istituzioni di vertice e, nel 2017, ha creato la Presidenza della Sicurezza dello Stato, mentre Mohammed bin Salman ha consolidato la sua posizione al centro del sistema politico, economico e di difesa.

Questa architettura conferisce a Riyadh qualcosa che molti stati più grandi faticano a riprodurre: la capacità di spostare rapidamente capitali, autorità amministrativa e attenzione politica tra i diversi settori. Crea tuttavia anche una vulnerabilità strutturale. La stessa concentrazione che accorcia la distanza tra la decisione e l’esecuzione aumenta la dipendenza dalla qualità delle informazioni che raggiungono i vertici, dalla capacità di un ristretto gruppo dirigente di mediare simultaneamente tra priorità fiscali, militari e industriali, e dalla continuità di un sistema la cui efficacia è insolitamente strettamente legata a un unico centro politico.

Il petrolio è ancora nel bilancio, non nel passato

La strategia saudita non presuppone che gli idrocarburi stiano diventando irrilevanti; presuppone piuttosto che la loro attuale utilità debba essere convertita in attività in grado di sopravvivere a un eventuale declino della loro importanza relativa. Il Regno cerca quindi di preservare la capacità produttiva inutilizzata, la sua influenza nell’OPEC+, la flessibilità delle esportazioni e il ruolo di Aramco nella generazione di liquidità, utilizzando al contempo i proventi per sviluppare infrastrutture del gas, investimenti sovrani, tecnologie avanzate, produzione per la difesa e un’economia interna più diversificata.

Ecco perché la questione del petrolio non riguarda più semplicemente quanto l’Arabia Saudita può produrre, ma cosa lo Stato è in grado di costruire con le rendite finché queste conservano un peso strategico. La trasformazione necessaria non è “post-petrolio”, bensì post-dipendenza: mantenere il greggio come fonte di entrate e leva geopolitica, garantendo al contempo che la legittimità interna, la preparazione alla difesa, la politica tecnologica e la stabilità fiscale non crollino in caso di deterioramento delle condizioni di esportazione.

Il rischio è legato alla sequenza degli eventi. Se le rotte di esportazione del petrolio dovessero essere compromesse per 90 o 180 giorni, il Regno non si troverebbe ad affrontare solo un problema di entrate; subirebbe contemporaneamente pressioni sulla spesa per la difesa, sui trasporti marittimi, sulla fiducia degli investitori, sul debito sovrano, sull’allocazione di capitale del PIF (Public Investment Fund) e sulla capacità di continuare a finanziare progetti a lungo termine. La prova di sopravvivenza consiste quindi nel capire se Riad sarà in grado di proteggere le sue risorse più produttive, riducendo o posticipando al contempo quelle il cui valore strategico non giustifica l’elevata intensità di capitale richiesta.

PIF è costretto a diventare un bilancio anziché un cartellone pubblicitario

Il Fondo per gli Investimenti Pubblici è fondamentale per il modello saudita perché consente allo Stato di tradurre le priorità politiche in equità, proprietà, infrastrutture, piattaforme industriali e partenariati internazionali. Tuttavia, il ruolo strategico del Fondo sta cambiando. La fase 2020-2025 si è concentrata sull’espansione, la creazione di settori e la realizzazione di mega-progetti; la fase 2026-2030 è invece caratterizzata sempre più dalla disciplina finanziaria, dalla creazione di valore, dalla logica dell’ecosistema e da una distinzione più netta tra ciò che lo Stato deve possedere, ciò che deve catalizzare e ciò che gli investitori privati ​​dovrebbero infine finanziare.

Questo cambiamento non è puramente estetico. Se il PIF (Fondo di Investimento Pubblico) rimarrà la fonte permanente di capitale marginale per il turismo, la logistica, la tecnologia, l’industria manifatturiera, l’intrattenimento, il settore immobiliare, il gioco d’azzardo, l’intelligenza artificiale e l’industria strategica, il Regno avrà un’attività diversificata senza però diversificare completamente la dipendenza finanziaria. La transizione decisiva è quindi dalla creazione statale alla replicazione privata: il denaro sovrano crea le infrastrutture e le aziende di riferimento, ma il capitale privato e straniero dovrà infine assumersi una quota maggiore del rischio.

Il vincolo è tanto politico quanto finanziario. Alcuni progetti vengono valutati non solo in base al ritorno economico, ma anche in base all’occupazione, allo sviluppo regionale, al prestigio, al turismo, alla trasformazione sociale e alla posizione geografica strategica. La fase più difficile della Vision 2030 inizia quando questi obiettivi entrano in conflitto e i capitali devono essere allocati tra programmi “indispensabili” e programmi “auspicabili”.

La diversificazione energetica riguarda la ridondanza strategica, non solo la decarbonizzazione.

Il gas di Jafurah, l’elettricità da fonti rinnovabili, l’energia nucleare civile e l’infrastruttura est-ovest che collega il Golfo al Mar Rosso rispondono tutti a una logica strategica comune: ridurre il numero di modi in cui una singola rotta, un singolo combustibile o un singolo fornitore possono paralizzare l’economia saudita.

Il progetto di Jafurah è concepito per ampliare la disponibilità di gas a livello nazionale, sostenere la domanda industriale e petrolchimica e ridurre l’utilizzo di preziosi combustibili liquidi all’interno del Regno. Le energie rinnovabili riducono il volume di idrocarburi necessari per la produzione di energia elettrica. Lo sviluppo del nucleare civile aggiunge un’ulteriore opzione di carico di base. La dorsale industriale ed esportativa del Mar Rosso, che comprende Yanbu e la rotta Est-Ovest, offre all’Arabia Saudita una protezione geografica contro la dipendenza esclusiva dallo Stretto di Hormuz.

Nessuno di questi strumenti elimina la vulnerabilità. Una strategia di esportazione verso ovest riduce l’esposizione al bacino di Hormuz, ma aumenta l’importanza di Bab al-Mandab e del Mar Rosso. L’energia nucleare riduce la dipendenza dagli idrocarburi nazionali, ma crea dipendenze a lungo termine da parte di fornitori, garanti e operatori del ciclo del combustibile. Il gas rafforza la sicurezza energetica nazionale, ma rende gli impianti di trattamento e le reti nazionali di gasdotti obiettivi più appetibili. Il modello saudita si basa quindi sulla ridondanza piuttosto che sulla sostituzione.

Washington rimane difficile da sostituire perché la sua influenza risiede all’interno dello stack tecnologico.

La strategia di copertura saudita viene spesso descritta come un passo verso il “multiallineamento”, ma questa espressione cela il vero vincolo. Gli Stati Uniti rimangono profondamente radicati in sistemi che Riyadh non è in grado di riprodurre internamente su scala equivalente: piattaforme di combattimento avanzate, catene di approvvigionamento, tecnologie di difesa di fascia alta, cooperazione nel settore nucleare civile, finanziamenti in dollari e parte dell’ecosistema dell’intelligenza artificiale e dei semiconduttori.

Il pacchetto di accordi di Washington del novembre 2025, la designazione dell’Arabia Saudita come principale alleato non NATO nel dossier, l’Accordo di Difesa Strategica, il successivo programma F-35 e l’accordo quadro 123 sul nucleare civile dimostrano che la relazione con gli Stati Uniti si sta ampliando anziché restringendo. L’Arabia Saudita può localizzare la manutenzione, l’assemblaggio, la produzione di componenti selezionati e la partecipazione industriale, ma il software, i sensori avanzati, gli intercettori, il supporto logistico per gli aerei da combattimento e la tecnologia nucleare rimangono settori in cui l’accesso politico ai sistemi statunitensi riveste un valore strategico.

Ecco perché la localizzazione della difesa non equivale all’autonomia in materia di difesa. Il criterio rilevante non è la percentuale di contenuto locale registrata dal GAMI, bensì la capacità del Regno di sostenere una guerra missilistica e con droni ad alta intensità della durata di 30 giorni senza una dipendenza critica da appaltatori stranieri, munizioni importate, supporto software o rifornimenti. In base a questo criterio, la spinta alla localizzazione rappresenta una misura di protezione contro la vulnerabilità, piuttosto che la prova della sua scomparsa.

La Cina amplia la libertà di manovra dell’Arabia Saudita, ma non può sostituire il tetto di sicurezza americano.

L’utilità della Cina per Riyadh è diversa e complementare. Pechino offre domanda di petrolio, attrezzature industriali, infrastrutture, telecomunicazioni, missili e canali legati ai droni menzionati nel dossier, investimenti, opzioni valutarie, cooperazione nel settore dei minerali critici e, dall’accordo saudita-iraniano del marzo 2023, utilità diplomatica con Teheran. Può quindi ridurre il costo di una dipendenza esclusiva da Washington senza offrire un equivalente ombrello di sicurezza.

Questa divisione del lavoro spiega la logica della strategia di diversificazione del rischio saudita. Gli Stati Uniti forniscono capacità che Riyadh non può facilmente reperire altrove con una qualità equivalente, mentre la Cina offre al Regno opzioni industriali, finanziarie e diplomatiche che aumentano il suo potere contrattuale nei confronti di Washington. La Russia rimane rilevante attraverso l’OPEC+, il Pakistan attraverso la forza lavoro, la difesa e l’ombra nucleare descritta nel dossier, e la Turchia e l’Egitto attraverso la sicurezza regionale e il coordinamento nel Mar Rosso.

La strategia funziona solo finché queste relazioni rimangono funzionalmente separabili. Il vincolo esterno più pericoloso è un futuro in cui la competizione tecnologica tra Stati Uniti e Cina costringa Riad a scegliere tra l’accesso agli ecosistemi americani della difesa e dei semiconduttori e una maggiore partecipazione cinese nei settori delle telecomunicazioni, dell’intelligenza artificiale, delle infrastrutture o dell’industria della difesa. L’autonomia saudita dipende quindi meno dal “bilanciare” le due potenze che dall’impedire che la loro rivalità comprometta lo spazio in cui Riad può interagire con entrambe.

Lo shock alla sicurezza del 2026 ha cambiato ciò che deve essere protetto per primo

Il contesto di conflitto tra febbraio e settembre 2026, che include attacchi sul territorio saudita, disordini intorno a Hormuz, pressioni nel Mar Rosso e la rinnovata attività degli Houthi, come evidenziato nel dossier, trasforma la strategia 2035 da programma di investimenti in una prova di sopravvivenza. Il Regno deve proteggere non solo i terminal petroliferi, le raffinerie e le basi militari, ma anche gli impianti di desalinizzazione, i centri dati, le infrastrutture turistiche, gli aeroporti, le zone industriali, gli impianti del gas e le nuove immobilizzazioni create dalla diversificazione.

Ciò modifica la struttura dei costi dello sviluppo. Un’Arabia Saudita più ricca e diversificata ha di più da difendere. Ogni nuovo data center richiede un’alimentazione elettrica affidabile, ogni progetto nel Mar Rosso dipende dalla sicurezza marittima, ogni polo industriale accresce l’importanza della difesa aerea e missilistica e ogni infrastruttura turistica e logistica aumenta il costo economico di un’escalation regionale. La trasformazione, quindi, crea una domanda di sicurezza, mentre allo stesso tempo la spesa per la sicurezza compete con la trasformazione per l’acquisizione di capitali.

La dottrina saudita implicita non è la supremazia militare regionale. Si tratta piuttosto di una deterrenza sufficiente, di ridondanza e di capacità di recupero tali da garantire che gli attacchi non possano compromettere il programma economico a un costo accettabile per l’aggressore. Ciò pone la protezione delle infrastrutture, la fornitura di intercettori, il collegamento con i servizi segreti, la capacità di riparazione e le risorse distribuite geograficamente al centro del modello di sicurezza per gli anni 2030.

Il costo dell’inazione ricadrà sul bilancio prima di raggiungere il regime

Nei prossimi 12-24 mesi, le scelte decisive dell’Arabia Saudita riguarderanno la sequenza degli interventi piuttosto che la direzione da intraprendere. Lo Stato dovrà decidere quali impegni del PIF (Public Investment Fund) rappresentino risorse strategiche e quali trappole finanziarie, quanto spazio fiscale potrà essere destinato alla difesa e alla protezione delle infrastrutture dopo lo shock di sicurezza del 2026, con quale rapidità approfondire il corridoio del Mar Rosso e come preservare l’accesso simultaneo alla tecnologia americana e alla cooperazione economica cinese, senza che nessuna delle due relazioni diventi un diritto di veto.

Il costo del ritardo si manifesterà innanzitutto nei bilanci statali e aziendali. Se i progetti a basso rendimento continueranno ad assorbire capitali mentre i costi della difesa e delle infrastrutture aumenteranno, il PIF (Public Investment Fund) perderà flessibilità, il debito pubblico sopporterà una quota maggiore dell’aggiustamento e lo Stato sarà costretto a scegliere tra la tutela degli investimenti e la salvaguardia delle riserve fiscali. Se la localizzazione della difesa procede troppo lentamente, il costo ricadrà sulla prontezza operativa e sulla dipendenza dal supporto logistico estero. Se i settori non petroliferi non riusciranno a generare sufficienti investimenti privati ​​e valore esportabile, l’onere tornerà a gravare sulle entrate petrolifere e sul capitale statale.

Entro il 2035, l’Arabia Saudita non sarà giudicata in base al numero di progetti annunciati negli anni 2020, ma in base alla sua capacità di trasformare la ricchezza derivante dal petrolio in uno Stato in grado di assorbire guerre, rendite da idrocarburi più basse, coercizione tecnologica e transizioni di leadership senza rinunciare alla libertà di scelta strategica. Il prezzo da pagare in caso di fallimento sarebbe contemporaneamente il bilancio sovrano, l’economia privata chiamata a farsi carico di una parte maggiore della trasformazione e un sistema politico la cui legittimità dipende sempre più dalla dimostrazione che il potere centralizzato può produrre una resilienza duratura, anziché limitarsi a una rapida esecuzione.

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Indice di navigazione

Lo stato centralizzato e il suo sistema operativo

Come l’architettura istituzionale post-2015 collega la Corte Reale, il CEDA, il Consiglio per gli Affari Politici e di Sicurezza, le istituzioni di sicurezza nazionale, il PIF, la governance energetica, le strutture di difesa e i meccanismi di attuazione, e dove l’autorità formale si differenzia dal controllo osservabile sulle risorse e sull’esecuzione.

Capitale, energia e sicurezza come strumenti integrati

Come la capacità petrolifera, l’espansione del gas, la politica fiscale, gli investimenti sovrani, la localizzazione della difesa, le infrastrutture per l’intelligenza artificiale, lo sviluppo del nucleare civile e le partnership strategiche vengono combinati per preservare l’autonomia strategica dell’Arabia Saudita, creando al contempo nuove dipendenze che Riyadh deve gestire.

Architettura di sopravvivenza fino al 2035

Come la guerra regionale, la vulnerabilità di Hormuz, la continua influenza di Washington sulla sicurezza, l’utilità economica della Cina, la pressione fiscale, la disciplina finanziaria del PIF e la concentrazione del potere politico plasmano lo stato finale saudita che l’attuale allocazione delle risorse sembra essere progettata per raggiungere.

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Riassunto principale

La trasformazione statale dell’Arabia Saudita è prima di tutto istituzionale ed è economica.

Lo sviluppo più significativo in Arabia Saudita dal 2015 è stata una ridistribuzione del potere statale che ha reso la trasformazione economica, gli investimenti sovrani e la strategia di sicurezza sempre più gestibili da un centro politico comune, piuttosto che il semplice lancio di Vision 2030 nel 2016; il PIF (Public Investment Fund) riporta che la Risoluzione 270 del Consiglio dei Ministri ha trasferito il Fondo nel marzo 2015 al neo-costituito Consiglio per gli Affari Economici e di Sviluppo , mentre la sua attuale struttura di governance pone Mohammed bin Salman contemporaneamente al vertice del governo, del CEDA (Consiglio per gli Affari Economici e di Sviluppo) e del PIF, e i rapporti ufficiali sauditi registrano una parallela riorganizzazione del Consiglio per gli Affari Politici e di Sicurezza attorno al Principe Ereditario insieme all’inclusione delle leadership degli interni, degli affari esteri, dell’intelligence, della sicurezza dello Stato e della sicurezza nazionale. Agenzia di stampa saudita – Consiglio per gli Affari Politici e di Sicurezza – Ordine Reale

La creazione della Presidenza della Sicurezza dello Stato nel 2017 , accompagnata dal trasferimento delle responsabilità in materia di sicurezza dal Ministero dell’Interno, rappresenta un secondo indicatore istituzionale di questo consolidamento, sebbene la documentazione pubblica stabilisca la ristrutturazione formale in modo più certo rispetto alle catene informali di accesso e influenza.

L’architettura che ne risulta conferisce a Riyadh un importante vantaggio strategico: il capitale statale può essere indirizzato verso obiettivi nazionali-industriali senza la necessità dei meccanismi di coordinamento più lenti tipici dei sistemi politicamente frammentati, le partnership estere possono essere collegate alle esigenze di investimento interne e i grandi progetti possono svolgere simultaneamente funzioni economiche, tecnologiche e geopolitiche; tuttavia, la stessa architettura concentra il rischio decisionale perché gli errori di definizione delle priorità, di valutazione economica dei progetti o di percezione della minaccia possono propagarsi tra istituzioni che sono diventate sempre più interconnesse anziché fungere da contrappesi indipendenti.

Il PIF è diventato in parte bilancio, in parte motore di politica industriale e in parte meccanismo di opzioni strategiche.

L’espansione finanziaria del PIF è talmente ampia da doverlo considerare uno strumento del potere statale piuttosto che un semplice portafoglio di investimenti sovrani, poiché il patrimonio gestito dal Fondo è cresciuto da circa 150 miliardi di dollari nel 2015 a circa 530 miliardi di dollari nel 2021 e a oltre 900 miliardi di dollari nel 2025 , mentre il suo stesso rapporto del 2025 afferma che il suo contributo cumulativo al PIL reale non petrolifero dell’Arabia Saudita ha raggiunto oltre 342 miliardi di dollari nel periodo 2021-2025 e gli investimenti cumulativi in ​​nuovi progetti nazionali hanno superato i 199 miliardi di dollari nello stesso periodo.

La strategia dell’aprile 2026 è analiticamente importante perché il suo vocabolario cambia, passando da una semplice espansione alla realizzazione di valore, ai rendimenti sostenibili, all’efficienza degli investimenti e alla partecipazione del settore privato , riorganizzando al contempo gli investimenti in un Portafoglio Visione, un Portafoglio Strategico e un Portafoglio Finanziario e concentrando la trasformazione interna attorno a sei ecosistemi interconnessi; le evidenze indicano quindi che Riyadh ha avviato una fase di maturazione dell’allocazione del capitale in cui l’obiettivo politico di trasformazione persiste, ma i singoli progetti devono affrontare un requisito più stringente per dimostrare la complementarità strategica o la giustificazione finanziaria. PIF – Strategia 2026-2030

Ciò non stabilisce che ogni mega-progetto sia stato economicamente validato, né i registri pubblici consentono una stima consolidata affidabile delle potenziali svalutazioni su progetti come NEOM, poiché i bilanci di PIF forniscono report consolidati certificati, ma non le informazioni economiche complete progetto per progetto necessarie per una tale conclusione; qualsiasi affermazione precisa riguardante un “tasso di consumo di NEOM” nascosto o una cifra complessiva delle perdite andrebbe pertanto oltre i dati pubblici verificati in questa fase.

La diversificazione sta progredendo, ma il petrolio finanzia ancora il tempo necessario per realizzarla.

L’economia saudita si sta diversificando in termini di produzione misurata, poiché le statistiche ufficiali prevedono una crescita del PIL reale del 4,5% nel 2025 , inclusa una crescita del 4,9% per i settori non petroliferi , mentre settori non petroliferi come l’industria manifatturiera, l’edilizia, il commercio al dettaglio, l’ospitalità e i servizi rappresentano quote sostanziali dell’attività; tuttavia, il petrolio greggio e il gas naturale rimangono la categoria di attività più importante nel PIL nominale, il che significa che la diversificazione economica non deve essere confusa con la scomparsa dell’esposizione agli idrocarburi dalle entrate fiscali, dai proventi delle esportazioni, dalle finanze statali o dall’influenza geopolitica.

Di conseguenza, la politica energetica saudita si articola su due binari apparentemente contraddittori ma strategicamente compatibili: preservare la produzione di idrocarburi e l’energia destinata all’esportazione, utilizzando al contempo gas, elettricità, energie rinnovabili e lo sviluppo del nucleare per ridurre il costo opportunità interno del consumo di combustibili liquidi di valore e per creare capacità industriali ad alta intensità energetica. Aramco riferisce che il giacimento di Jafurah ha iniziato la produzione nel dicembre 2025 e che entro il 2030 dovrebbe fornire circa 2 miliardi di piedi cubi standard di gas al giorno , 420 milioni di piedi cubi standard di etano al giorno e circa 630.000 barili al giorno di liquidi e condensati di alto valore , mentre il suo più ampio programma per il gas mira ad aumentare la capacità di produzione di gas di circa l’80% rispetto ai livelli del 2021. (Aramco — Gas Strategy, 26 febbraio 2026)

L’accordo nucleare tra Stati Uniti e Arabia Saudita del luglio 2026 aggiunge un ulteriore livello a questa architettura, poiché Washington afferma che l’accordo 123 e il relativo sistema di salvaguardie stabiliscono la base giuridica per una cooperazione nucleare pacifica a lungo termine, mentre precedenti documenti presentati dall’Arabia Saudita all’AIEA attestavano i passi compiuti verso l’attuazione dell’Accordo globale sulle salvaguardie e la rescissione del Protocollo sulle piccole quantità; la documentazione verificata supporta quindi un programma nucleare civile in espansione sotto salvaguardie internazionali, mentre affermazioni più ampie riguardanti una potenziale opzione saudita per la produzione di armi richiederebbero prove non fornite da questi documenti. Dipartimento dell’Energia degli Stati Uniti – Accordo di cooperazione nucleare tra Stati Uniti e Arabia Saudita

La localizzazione della difesa sta migliorando partendo da un livello basso e non deve essere confusa con l’autonomia della difesa.

Il programma di difesa e industria dell’Arabia Saudita illustra la più ampia distinzione tra ambizione strategica e capacità effettivamente realizzate, poiché GAMI riporta che la localizzazione della spesa militare ha raggiunto il 24,89% alla fine del 2024 , a fronte dell’obiettivo della Visione di superare il 50% entro il 2030 , il che rappresenta un progresso significativo ma dimostra al contempo che la maggior parte della spesa militare è rimasta al di fuori del parametro di localizzazione all’ultimo dato ufficialmente riportato. GAMI — La localizzazione della spesa militare raggiunge il 24,89%

L’accordo di difesa strategica tra Stati Uniti e Arabia Saudita del novembre 2025 e la dichiarazione della Casa Bianca sulle future consegne di F-35 rafforzano questa interpretazione, poiché dimostrano che Riyadh sta perseguendo una maggiore partecipazione industriale locale senza rinunciare alla dipendenza dagli Stati Uniti per sistemi di combattimento di fascia alta, catene di approvvigionamento, rapporti di addestramento e tecnologie avanzate; la corretta distinzione analitica è quindi tra l’aumento del potere contrattuale e della profondità industriale saudita, che i documenti ufficiali confermano, e la capacità indipendente di sostenere una campagna aerea e missilistica prolungata ad alta intensità senza appaltatori, pezzi di ricambio e supporto tecnico stranieri, che gli attuali documenti ufficiali non attestano.

Questa distinzione diventerà una delle principali prove dell’autonomia strategica saudita, poiché le percentuali di localizzazione possono aumentare attraverso la produzione, l’assemblaggio, la manutenzione o l’approvvigionamento locale senza necessariamente trasferire le competenze sovrane in materia di ingegneria, software, produzione di munizioni, integrazione di sensori e gestione del campo di battaglia, necessarie per operazioni indipendenti ad alta intensità.

La crisi regionale del 2026 ha messo in luce i limiti della distensione senza tuttavia invalidarne la logica.

La dichiarazione trilaterale di Pechino del 10 marzo 2023 ha formalmente ripristinato le relazioni diplomatiche tra Arabia Saudita e Iran e riaffermato l’accordo di cooperazione in materia di sicurezza del 2001, dimostrando la volontà di Riyadh di utilizzare la mediazione cinese come mezzo per ridurre il confronto regionale senza tuttavia sostituire il suo rapporto di sicurezza con gli Stati Uniti. Dichiarazione trilaterale congiunta Cina-Arabia Saudita-Iran, 10 marzo 2023

Gli eventi del 2026 hanno tuttavia dimostrato che la normalizzazione diplomatica non ha eliminato la sottostante contesa coercitiva in materia di sicurezza, poiché la Risoluzione 2817 del Consiglio di Sicurezza delle Nazioni Unite ha formalmente condannato gli attacchi iraniani contro Arabia Saudita, Bahrein, Kuwait, Oman, Qatar, Emirati Arabi Uniti e Giordania, chiedendone l’immediata cessazione e condannando specificamente i tentativi di chiudere, ostacolare o interferire con la navigazione internazionale attraverso lo Stretto di Hormuz o di minacciare la sicurezza marittima a Bab al-Mandab.

La politica saudita durante la crisi rivela uno schema importante: Riyadh ha difeso pubblicamente la propria sovranità e mantenuto la possibilità di reagire dopo gli attacchi di febbraio, pur appoggiando successivamente un accordo per porre fine alle operazioni militari tra Stati Uniti e Iran, auspicando negoziati e dando ripetutamente priorità al ripristino della libera navigazione attraverso l’Hormuz. Questo atteggiamento è coerente con quello di uno Stato che cerca una deterrenza sufficiente a preservare il proprio programma di trasformazione, piuttosto che considerare l’escalation militare regionale come un fine a sé stante.

Si tratta ancora di un giudizio analitico piuttosto che di una dottrina ufficiale, ma il meccanismo è osservabile: una guerra regionale prolungata fa aumentare i costi assicurativi e marittimi, minaccia le infrastrutture energetiche, incrementa le spese per la difesa, danneggia la fiducia negli investimenti e allontana i capitali dai progetti di trasformazione, il che significa che la modernizzazione economica saudita stessa crea incentivi più forti per la de-escalation, anche mentre il Regno espande le capacità militari necessarie a scoraggiare la coercizione.

Gli Stati Uniti restano strutturalmente difficili da sostituire, mentre la Cina aumenta il margine di manovra dell’Arabia Saudita.

Le prove disponibili non supportano una semplice “svolta verso la Cina” dell’Arabia Saudita, poiché l’Accordo di Difesa Strategica del 2025, l’acquisizione pianificata degli F-35 e l’accordo di cooperazione nucleare del 2026 rafforzano i settori in cui la cooperazione tecnologica, normativa e di sicurezza statunitense è di eccezionale importanza, mentre il ruolo della Cina si è espanso in modo più evidente nel commercio, nella domanda di energia, nella tecnologia, negli investimenti e nell’intermediazione diplomatica.

La strategia saudita assomiglia quindi più a una diversificazione di portafoglio che a una sostituzione geopolitica: Washington rimane in grado di fornire capacità che Pechino non ha dimostrato di possedere o di essere disposta a sostituire, mentre la Cina può ridurre l’esposizione dell’Arabia Saudita alla dipendenza economica e tecnologica esclusiva dell’Occidente e fornisce canali diplomatici che Washington non sempre è in grado di replicare; l’obiettivo saudita sembra essere quello di preservare il valore di entrambe le relazioni, impedendo al contempo che una delle due diventi un esclusivo strumento di veto politico sulla strategia nazionale.

La dichiarazione della Casa Bianca del novembre 2025 illustra di per sé la persistente asimmetria, poiché caratterizza esplicitamente gli Stati Uniti come il principale partner strategico dell’Arabia Saudita, collegando al contempo difesa, intelligenza artificiale, minerali critici, investimenti e future consegne di F-35, dimostrando così come l’influenza americana si estenda sempre più sia al settore tecnologico che a quello militare convenzionale.

Lo stato finale strategico è uno stato in grado di sopravvivere al declino della centralità del petrolio senza rinunciare al potere petrolifero.

La sintesi più forte consentita dagli elementi attualmente disponibili è che Riyadh stia tentando di costruire uno stato saudita che rimanga un importante produttore di idrocarburi e un attore determinante nella definizione dei prezzi, diventando al contempo un investitore sovrano, una piattaforma industriale, un nodo logistico, un centro di intelligenza artificiale e di calcolo, un produttore di gas, un utilizzatore di energia nucleare, una destinazione turistica e di intrattenimento e un cliente sempre più capace nel settore della difesa e dell’industria; la creazione di HUMAIN da parte del PIF nel maggio 2025 come società integrata di intelligenza artificiale che comprende data center, infrastrutture cloud e modelli dimostra come la capacità tecnologica venga assorbita nella stessa architettura di investimento sovrano utilizzata per la trasformazione industriale convenzionale. PIF — Lancio di HUMAIN

La logica strategica fondamentale è di natura temporale: gli idrocarburi forniscono le risorse finanziarie, la solidità creditizia e la leva internazionale necessarie per costruire infrastrutture destinate a rimanere utili anche qualora l’importanza geopolitica o fiscale del petrolio dovesse diminuire, mentre i progetti di diversificazione devono maturare abbastanza rapidamente da non rendere insostenibili i loro fabbisogni di capitale durante un periodo prolungato di calo delle entrate da idrocarburi o di interruzione delle esportazioni.

La principale modalità di fallimento sarebbe quindi una sequenza di eventi in cui le spese per la sicurezza regionale aumentano, le entrate da idrocarburi o l’affidabilità delle esportazioni si deteriorano, i rendimenti degli investimenti sovrani deludono, la trasformazione interna rimane ad alta intensità di capitale e la dipendenza dalla tecnologia esterna persiste simultaneamente, perché in tali condizioni la leadership saudita si troverebbe ad affrontare scelte sempre più difficili tra sostegno fiscale, progetti strategici, difesa, investimenti internazionali e aspettative economiche interne.

Tabella delle prove principali

Indicatore	Valore/status	Data di riferimento	Definizione/ambito di applicazione	Emittente	Fonte esatta
Attività in gestione del PIF	>900 miliardi di dollari	Fine 2025	Patrimonio gestito da PIF: circa 150 miliardi di dollari nel 2015 e 530 miliardi di dollari nel 2021.	PIF	Relazione annuale 2025
Investimenti nazionali PIF	>199 miliardi di dollari	2021–2025 cumulativo	Investimenti in nuovi progetti in Arabia Saudita	PIF	Risultati PIF 2025
crescita del PIL reale dell’Arabia Saudita	4,5%	2025	PIL reale, annuo	SPESO	Statistiche del PIL 2025
crescita reale non petrolifera	4,9%	2025	Attività non petrolifere	SPESO	Statistiche del PIL 2025
Spese per l’anno fiscale 2026	SAR 1,313 tonnellate	Bilancio per l’anno fiscale 2026	bilancio del governo centrale	Ministero delle Finanze	Dichiarazione di bilancio per l’anno fiscale 2026
Ricavi dell’anno fiscale 2026	SAR 1,147 tonnellate	Bilancio per l’anno fiscale 2026	bilancio del governo centrale	Ministero delle Finanze	Dichiarazione di bilancio per l’anno fiscale 2026
deficit dell’anno fiscale 2026	165 miliardi di SAR / ~3,3% del PIL	Bilancio per l’anno fiscale 2026	deficit fiscale previsto	Ministero delle Finanze	Dichiarazione di bilancio per l’anno fiscale 2026
Localizzazione della spesa per la difesa	24,89%	Fine 2024	misura di localizzazione GAMI	INDUMENTE	Rapporto di localizzazione GAMI
Jafurah ha pianificato la vendita di gas	2 miliardi di piedi cubi al giorno	obiettivo 2030	Vendita di gas; annunciato l’obiettivo del progetto	Aramco	Strategia del gas di Aramco
Accordo di difesa strategica tra Stati Uniti e Arabia Saudita	Firmato	18 novembre 2025	Quadro bilaterale di difesa strategica	Casa Bianca	Scheda informativa della Casa Bianca
Accordo nucleare civile 123	Firmato	22 luglio 2026	Accordo di cooperazione nucleare pacifica e di salvaguardia	Dipartimento dell’Energia degli Stati Uniti	Accordo di cooperazione nucleare tra Stati Uniti e Arabia Saudita
Risoluzione 2817 del Consiglio di Sicurezza delle Nazioni Unite	13–0–2 adottato	11 marzo 2026	Condanna degli attacchi iraniani e delle minacce alla navigazione	Consiglio di sicurezza delle Nazioni Unite	S/RES/2817 (2026)

Spiegazioni o percorsi alternativi

Le quattro ipotesi richieste dal documento di coordinamento sono sufficientemente distinte da giustificare un confronto strutturato, sebbene non venga assegnato alcun valore numerico a posteriori poiché i dati pubblici non forniscono un tasso di base difendibile o una funzione di verosimiglianza, e lo scopo qui è identificare le prove diagnostiche piuttosto che produrre precisione.

Ipotesi	Supporto diagnostico	Prove contrarie	Indicatori che lo rafforzerebbero	Stato attuale delle prove
Trasformazione al primo posto : la ristrutturazione economica è il fulcro e la politica di sicurezza la protegge.	Straordinaria espansione del PIF; enfasi 2026-2030 sugli ecosistemi nazionali; gas, intelligenza artificiale, turismo, logistica e investimenti industriali; ripetuta preferenza saudita per il ripristino della stabilità regionale e della navigazione marittima.	L’elevata e persistente dipendenza dalla difesa e le ingenti spese per la sicurezza dimostrano che la trasformazione non può essere separata dalle esigenze di potere militare.	Protezione continua del capitale di trasformazione durante gli shock di sicurezza; costante afflusso di capitali dal settore privato; maggiore contributo fiscale non petrolifero.	Fortemente sostenuto come una componente fondamentale della strategia saudita, sebbene da solo non sia sufficiente a spiegare la centralizzazione istituzionale e la politica di sicurezza.
La sicurezza del regime prima di tutto : la trasformazione economica e sociale serve principalmente a garantire la continuità del sistema di potere.	Concentrazione degli strumenti politici, economici e di sicurezza sotto un vertice ristretto; ristrutturazione degli organi di sicurezza dello Stato; trasformazione concepita in parte in funzione delle aspettative occupazionali ed economiche interne.	Grandi investimenti a lungo termine, i cui benefici superano le esigenze immediate di controllo politico, indicano obiettivi più ampi in termini di capacità statale.	Le istituzioni di sicurezza ricevono priorità durante gravi crisi finanziarie; sistematico sacrificio degli investimenti economicamente produttivi a favore delle esigenze di controllo politico.	Supportata dalla struttura istituzionale, non è di per sé sufficiente a spiegare la portata e la composizione della trasformazione economica.
Autonomia strategica protetta : Riyadh ricerca la flessibilità tra potenze, tecnologie e percorsi.	Rafforzamento simultaneo dei legami tra Stati Uniti e Stati Uniti in materia di difesa e nucleare, mediazione e relazioni economiche con la Cina, coordinamento dell’OPEC+ e localizzazione industriale interna.	Le relazioni di alto livello in materia di difesa e nucleare continuano a dimostrare una significativa dipendenza strutturale da Washington	Diversificazione dei fornitori di tecnologia, delle rotte di esportazione e del sostegno alla difesa senza interrompere le relazioni con gli Stati Uniti.	Forte supporto documentale per il meccanismo, sebbene l’“autonomia” rimanga limitata piuttosto che raggiunta.
L’ambizione di raggiungere nuovi traguardi supera la capacità di attuazione : l’immagine di trasformazione va oltre la capacità dello Stato di realizzare tutti gli obiettivi dichiarati.	Un portafoglio di progetti ad alta intensità di capitale, i continui deficit di bilancio e la localizzazione della difesa ancora limitata creano rischi di esecuzione.	La crescita misurata del settore non petrolifero, gli asset in gestione del PIF superiori a 900 miliardi di dollari, i progetti di gas operativi e lo sviluppo istituzionale dimostrano una capacità effettivamente fornita sostanziale, non una mera segnalazione.	Cancellazioni persistenti di progetti, calo dell’efficienza degli investimenti o ripetute revisioni al ribasso dei risultati principali del programma	Un’ipotesi di rischio materiale piuttosto che una descrizione autonoma e adeguata del sistema saudita

La principale sintesi analitica non consiste quindi nell’affermazione che un’ipotesi elimini le altre, bensì nel fatto che il comportamento dello Stato saudita sia generato dalla loro interazione: la trasformazione economica accresce il valore della stabilità regionale; la continuità del regime accresce l’importanza politica di una trasformazione di successo; le strategie di copertura riducono la dipendenza durante tale transizione; e i vincoli di attuazione determinano quanta parte del programma dichiarato sopravvive quando capitali, sicurezza e attenzione da parte della leadership scarseggiano.

Principali gap e indicatori da monitorare

La questione irrisolta più importante riguarda la vera gerarchia di allocazione del capitale in condizioni di forte stress , poiché i bilanci pubblici e i report del PIF rivelano la spesa pianificata e quella effettivamente realizzata, ma non stabiliscono quali megaprogetti, programmi di difesa, investimenti esteri o sussidi nazionali verrebbero tutelati o cancellati durante una prolungata interruzione delle esportazioni di petrolio; pertanto, le prove di riallocazioni sostenute a seguito della crisi del 2026 saranno più indicative dei documenti strategici pubblici.

Una seconda lacuna nella raccolta dati riguarda l’effettiva autonomia operativa militare , poiché la percentuale di localizzazione del GAMI descrive la localizzazione della spesa piuttosto che la capacità indipendente del Regno di sostenere il consumo di intercettori, la prontezza operativa degli aerei da combattimento, la difesa aerea e missilistica integrata, il supporto software, la manutenzione e la produzione di munizioni durante una campagna ad alta intensità di trenta giorni, il che significa che la localizzazione e la sovranità operativa devono rimanere analiticamente separate.

Una terza lacuna riguarda il processo decisionale informale relativo a Mohammed bin Salman , poiché i documenti organizzativi ufficiali stabiliscono consigli, comitati e catene di comando formali, ma non possono misurare quali consulenti abbiano accesso decisivo, come venga gestito il dissenso o se il CEDA, il CPSA e altri organismi funzionino principalmente come autentici forum decisionali o come meccanismi istituzionali di attuazione di decisioni già prese altrove.

Una quarta lacuna riguarda la reale redditività economica dei singoli asset di trasformazione, in particolare dei progetti i cui rendimenti finanziari sono difficili da separare dai loro obiettivi strategici, di sviluppo regionale o politici; i bilanci consolidati certificati del PIF migliorano sostanzialmente la trasparenza, ma non possono da soli stabilire la fattibilità economica autonoma di ogni grande progetto.

Gli indicatori più utili per le decisioni nei prossimi sei-trentasei mesi saranno quindi i cambiamenti nella composizione, piuttosto che semplicemente le dimensioni, dell’impiego del PIF; i rinvii o le ricapitalizzazioni dei progetti; i risultati della localizzazione della difesa al di là delle percentuali aggregate; l’esecuzione del futuro percorso F-35; i dettagli di attuazione del quadro nucleare 123; ulteriori pressioni iraniane o per procura sul territorio saudita o sulle rotte marittime; il ripristino sostenuto o la rinnovata interruzione del transito di Hormuz; l’uso accelerato delle infrastrutture industriali e di esportazione dell’Arabia Saudita occidentale; e la prova che il capitale privato sta assumendo una quota maggiore di progetti precedentemente finanziati principalmente attraverso i bilanci statali.

Visualizzazione

Relazione annuale PIF 2025 — Fondo pubblico per gli investimenti — Agosto 2026

La visualizzazione coglie il cambiamento strutturale centrale senza implicare che gli attivi del PIF siano intercambiabili con le riserve governative o le risorse fiscali immediatamente disponibili, poiché gli attivi in ​​gestione includono investimenti con diversa liquidità, valutazione e finalità strategica, mentre la capacità di bilancio del governo, le riserve della banca centrale e la generazione di cassa di Aramco costituiscono canali finanziari distinti che devono essere analizzati separatamente nei capitoli successivi.

Giudizi principali per il dossier: la documentazione verificata supporta un’interpretazione dell’Arabia Saudita contemporanea come uno Stato che tenta di trasformare i vantaggi finanziari e geopolitici temporanei derivanti dagli idrocarburi in un’architettura più diversificata di capitale sovrano, capacità industriale, infrastrutture tecnologiche, energie alternative, capacità di difesa e opzioni strategiche esterne, mentre gli eventi del 2026 dimostrano che questa trasformazione rimane esposta proprio alle dipendenze militari, marittime e di sicurezza esterna regionali che si intende ridurre nel tempo; la questione decisiva per il periodo 2030-2035 non è quindi se l’Arabia Saudita possa avviare ulteriori progetti, ma se possa rendere una parte sufficiente del nuovo sistema economicamente produttiva, operativamente resiliente e istituzionalmente sostenibile prima che shock fiscali e di sicurezza simultanei impongano una definizione sostanzialmente più ristretta di ambizione nazionale.

Lo stato centralizzato e il suo sistema operativo

Giudizio principale

La trasformazione avvenuta in Arabia Saudita dopo il 2015 ha modificato i meccanismi interni di governo in modo più profondo di quanto suggerisca la struttura costituzionale formale, poiché il Regno ha mantenuto la gerarchia giuridica della monarchia, del Consiglio dei Ministri, dei ministeri e degli strumenti reali, sovrapponendovi una rete molto più fitta di consigli di vertice, organismi analitici collegati alla Corte Reale, strutture di investimento sovrano, uffici di gestione dei programmi, autorità specializzate e consigli interistituzionali attraverso i quali le priorità politiche possono essere convertite in allocazione di capitali, regolamentazione, appalti ed esecuzione con una distanza istituzionale considerevolmente più breve tra il centro decisionale e gli enti attuatori.

Il sistema non dovrebbe quindi essere descritto semplicemente come “centralizzazione attorno a Mohammed bin Salman”, perché tale formulazione descrive la localizzazione dell’autorità oscurando il meccanismo attraverso il quale essa viene esercitata. Lo sviluppo più rilevante è stata la creazione di una catena gerarchica dall’alto verso l’alto, in cui la definizione delle priorità strategiche può passare dal Principe ereditario e dal Primo Ministro, attraverso il Consiglio per gli affari economici e di sviluppo, il Consiglio per gli affari politici e di sicurezza, la Corte reale e gli organismi politici specializzati, fino ai ministeri, al PIF, al GAMI, al SAMI, alla governance legata ad Aramco, ai programmi di realizzazione della visione e alle società in portafoglio, con le informazioni sulle prestazioni che risalgono attraverso sistemi di reporting formali, strutture di gestione dei programmi e funzioni di investimento e conformità sempre più professionalizzate. Il progetto di governance originale di Vision 2030 descriveva esplicitamente l’abolizione dei molteplici consigli supremi e la loro sostituzione con il Consiglio per gli Affari Politici e di Sicurezza e il Consiglio per gli Affari Economici e di Sviluppo come mezzo per aumentare la velocità decisionale e collegare politica, attuazione e monitoraggio delle prestazioni, mentre il precedente modello di implementazione prevedeva uffici di gestione dei programmi, un’unità centrale di attuazione e dashboard di performance proprio per ridurre la distanza tra la decisione esecutiva e l’esecuzione misurabile. Saudi Vision 2030 — Quadro di governance e implementazione

Il risultato non è né un governo di gabinetto convenzionale né una burocrazia a comando unico. È più corretto definirlo come un sistema a rete in cui la competenza ministeriale formale rimane giuridicamente valida, ma i progetti nazionali decisivi si intersecano frequentemente con istituzioni presiedute dal Principe ereditario, che dipendono direttamente da lui o a lui istituzionalmente collegate, consentendo così alla leadership di muoversi al di là dei confini burocratici convenzionali, pur mantenendo i ministeri come piattaforme di attuazione e regolamentazione.

Lo stato costituzionale rimane intatto anche sotto la nuova architettura di comando.

Il punto di partenza giuridico è importante perché la centralizzazione non ha formalmente soppiantato l’ordinamento costituzionale saudita. In base alla Legge fondamentale sul governo , l’autorità esecutiva rimane in ultima analisi di competenza della monarchia, i ministri e i capi delle agenzie indipendenti restano responsabili nei confronti del Primo Ministro per le organizzazioni che dirigono, il Re conserva l’autorità di comandante in capo delle forze armate e sono disponibili poteri straordinari qualora una minaccia metta in pericolo il Regno, la sua integrità territoriale, la sua popolazione o la capacità delle istituzioni statali di funzionare. Legge fondamentale sul governo – Ufficio degli esperti del Consiglio dei ministri

La Legge del Consiglio dei Ministri , tuttora in vigore, istituisce il Consiglio quale autorità esecutiva diretta per l’attuazione e l’amministrazione, gli attribuisce competenza in materia di politica interna, estera, finanziaria, economica, educativa e di difesa, e rende i singoli ministri supervisori diretti e autorità amministrative finali dei rispettivi ministeri; inoltre, impone agli enti governativi di riferire sui risultati raggiunti, sulle difficoltà incontrate e sulle proposte formulate in relazione agli obiettivi di sviluppo nazionale, mentre il Consiglio esamina il bilancio statale e la legislazione prima della loro definitiva emanazione tramite l’apposito decreto reale. Legge del Consiglio dei Ministri – Ufficio degli Esperti

Questa distinzione è essenziale perché impedisce di giungere alla conclusione, analiticamente fuorviante, che i ministeri sauditi siano diventati irrilevanti. I ministeri continuano a possedere autorità statutaria, personale tecnico, funzioni regolamentari, linee di spesa, controparti internazionali e meccanismi di attuazione, ma i programmi strategici li collegano sempre più a strutture orizzontali sovrastanti , creando un modello in cui l’autorità burocratica rimane verticale, mentre il coordinamento strategico è diventato sempre più orizzontale e orientato verso l’alto.

Autorità formale e influenza operativa

Strato istituzionale	Funzione formale	Autorità formale principale	Significato operativo dopo il 2015	Vincolo osservabile
Monarchia / Primo Ministro	Direzione delle politiche statali e supervisione dell’apparato esecutivo.	Legge fondamentale; decreti reali; sistema del Consiglio dei ministri	Massima autorità politica e potere di nomina; livello finale di legittimazione per importanti cambiamenti istituzionali.	I documenti pubblici rivelano l’autorità legale in modo molto più chiaro rispetto alle deliberazioni interne.
Consiglio dei Ministri	organo esecutivo-amministrativo generale supremo	Legge del Consiglio dei Ministri	Trasforma le politiche in regolamenti, bilanci, mandati istituzionali e attuazione a livello governativo.	Il procedimento collettivo rimane giuridicamente importante anche laddove le priorità strategiche abbiano origine altrove.
Corte Reale	Principale collegamento istituzionale tra la leadership e l’apparato statale.	Posizione esecutivo-amministrativa legata alla monarchia	Accesso alle politiche, coordinamento consultivo, centri specializzati e procedure di escalation prioritaria.	La gerarchia informale degli accessi non è documentata pubblicamente.
prodotto	Coordinamento economico e dello sviluppo	Governance nazionale per la trasformazione	Coordinamento economico strategico, governance della visione e allineamento interministeriale.	I verbali formali e i documenti relativi alle decisioni interne non sono sistematicamente resi pubblici.
CPSA	Coordinamento politico-sicurezza	Governo politico e di sicurezza	Integra prospettive politiche, estere e di sicurezza attorno al vertice	I registri pubblici forniscono riunioni e membri più facilmente rispetto ai compiti interni
Ministeri	Politica settoriale, regolamentazione e amministrazione	Competenza ministeriale prevista dalla legge	Rimangono gli organi primari di attuazione e regolamentazione	I progetti strategici trasversali richiedono sempre più spesso un coordinamento che va oltre i singoli ministeri.
PIF	Investimenti sovrani e investimenti per lo sviluppo nazionale	Consiglio di amministrazione e governance interna del PIF	Trasforma le priorità nazionali in equità, creazione di imprese, finanziamento di progetti e sviluppo di settori.	I requisiti di redditività commerciale interagiscono sempre più con gli obiettivi politici.
Autorità specializzate	Attuazione e regolamentazione intersettoriale	Mandati reali/del Gabinetto	Consentire ai settori prioritari di operare al di fuori dei tradizionali confini ministeriali.	Può aumentare la complessità istituzionale e la sovrapposizione dei mandati
Società in portafoglio / campioni nazionali	Esecuzione commerciale e industriale	Diritto societario e governance del consiglio di amministrazione	Tradurre le politiche in risorse operative, occupazione, appalti e partnership tecnologiche.	La responsabilità commerciale e gli obiettivi politici non sempre coincidono.

La principale implicazione analitica è che l’Arabia Saudita non ha eliminato la burocrazia; ha creato molteplici scorciatoie ad alto livello attraverso la burocrazia , il che aumenta sostanzialmente la velocità di attuazione laddove il centro politico ha chiaramente identificato una priorità, ma aumenta anche l’importanza della qualità delle informazioni che giungono a tale centro, poiché un forte potere di coordinamento può accelerare sia politiche valide che errori strategici.

La Corte Reale sta diventando sempre più uno strato di informazione e supporto decisionale, non più una semplice struttura amministrativa cerimoniale.

La Corte Reale occupa una posizione strutturalmente importante perché la stessa piattaforma nazionale del governo saudita la definisce come il principale collegamento tra il Re e il governo e le sue istituzioni, mentre il Centro di Supporto alle Decisioni è esplicitamente descritto come affiliato a livello organizzativo alla Corte Reale e incaricato di supportare il processo decisionale e lo sviluppo delle politiche pubbliche attraverso metodi scientifici e pratici volti a migliorarne l’efficacia e l’efficienza. Centro di Supporto alle Decisioni – Piattaforma Nazionale Saudita

La collocazione geografica è più importante di quanto suggerisca la descrizione organizzativa pubblica del Centro, perché la capacità analitica dislocata all’interno o nelle immediate vicinanze della Corte Reale riduce la dipendenza dai monopoli informativi ministeriali. In un sistema più frammentato, una questione energetica arriverebbe normalmente attraverso la burocrazia energetica, una questione militare attraverso le strutture della difesa e un problema di investimento attraverso le istituzioni finanziarie; un meccanismo di supporto decisionale di vertice, invece, consente alla leadership di confrontare valutazioni istituzionali contrastanti prima che vengano armonizzate attraverso i normali canali burocratici, rafforzando potenzialmente il controllo centrale sulla definizione dell’agenda tanto quanto sulle decisioni finali.

Questa architettura crea un sistema informativo a tre livelli:

Palcoscenico	Funzione istituzionale	effetto strategico
Raccolta e preparazione settoriale	Ministeri, autorità, organizzazioni di sicurezza, aziende statali e uffici di programma generano informazioni specialistiche	Preserva la competenza specifica del settore e le conoscenze di implementazione.
Sintesi intersettoriale	Le strutture consultive collegate alla Corte Reale, i meccanismi CEDA/CPSA, i comitati specializzati e gli organismi di supporto alle decisioni integrano questioni che trascendono i confini burocratici.	Riduce il controllo dei singoli ministeri sulla definizione delle strategie.
Prioritizzazione Apex	Il Principe ereditario/Primo Ministro e i consigli o comitati presieduti determinano le priorità politiche, la sequenza e l’impegno delle risorse.	Produce un allineamento insolitamente forte quando l’attenzione della leadership è sostenuta

La principale incertezza legata alle fonti aperte riguarda la possibilità che questa struttura incoraggi una reale competizione tra valutazioni alternative o produca, sempre più, quella che l’analisi dell’intelligence definirebbe convergenza informativa prima della decisione , poiché i documenti pubblici non rivelano canali di dissenso, procedure di “red teaming”, verbali di riunioni o casi in cui un parere ministeriale o tecnico abbia formalmente prevalso su una preferenza della leadership. Il modello istituzionale è quindi palesemente centralizzato, mentre la qualità epistemica di tale centralizzazione rimane sostanzialmente opaca.

La CEDA ha trasformato la governance economica dal coordinamento ministeriale alla gestione di portafoglio.

Il Consiglio per gli Affari Economici e dello Sviluppo è diventato il ponte più importante tra l’autorità politica e la trasformazione economica perché non si limita a coordinare i ministeri; ha ripetutamente operato come livello di governance attraverso il quale le strategie nazionali, i Programmi di Realizzazione della Visione e le strutture di investimento strategico vengono validati, allineati o sottoposti al Consiglio dei Ministri.

La documentazione originale di Vision 2030 affermava che il CEDA aveva sviluppato un modello di governance integrato per i programmi di realizzazione della Visione e creato strutture di gestione dei progetti e di erogazione centralizzata, mentre il modello di governance della Strategia Industriale Nazionale ha successivamente collocato il CEDA al di sopra del Comitato di Gestione Strategica, del Comitato Superiore per lo Sviluppo Industriale, del Programma Nazionale per lo Sviluppo Industriale e la Logistica e del ministero responsabile, illustrando così come un settore prioritario possa essere governato simultaneamente attraverso meccanismi verticali e orizzontali annidati . Strategia Industriale Nazionale – Architettura di governance

La struttura risultante è analiticamente significativa perché la CEDA può collegare strategia, bilancio, implementazione e investimenti senza diventare un ministero operativo convenzionale. La sua forza deriva dalla sua posizione al di sopra dei confini settoriali , in particolare laddove diversi ministeri, enti PIF e organismi di regolamentazione devono agire in sequenza.

Catena di governance in stile CEDA nei principali programmi di trasformazione

Livello decisionale	Responsabilità tipica	Perché è importante
prodotto	Allineamento strategico e validazione degli orientamenti economici nazionali	Risolve i conflitti interministeriali ad alto livello politico.
Comitato strategico/superiore	Trasforma la strategia in priorità di settore e risolve i vincoli abilitanti	Impedisce che l’attuazione rimanga confinata a un singolo ministero.
Programma di realizzazione della visione	Integra programmi e iniziative in linea con gli obiettivi di visione definiti.	Crea programmi nazionali misurabili anziché progetti ministeriali indipendenti.
Ministero/autorità responsabile	Regolamentazione, autorizzazioni, attuazione tecnica e supervisione del settore	Fornisce autorità statutaria e capacità amministrativa
PIF / fondi di sviluppo / aziende statali	Raccolta di capitali, impiego di capitale proprio e creazione di progetti	Consente allo Stato di creare capacità direttamente, anziché attendere investimenti privati.
Settore privato / partner estero	Capitale, tecnologia, catena di approvvigionamento e competenze operative	Esternalizza parte dell’esecuzione preservando al contempo l’orientamento strategico statale.
Sistemi di prestazioni	Monitoraggio degli indicatori chiave di prestazione (KPI) e segnalazione dei ritardi	Migliora le prestazioni di implementazione

Questa struttura di governance contribuisce a spiegare perché le politiche saudite possano evolversi rapidamente una volta che un settore riceve il patrocinio dei vertici. Non richiede che ogni entità partecipante accetti una gerarchia burocratica comune, poiché il coordinamento è imposto a livello superiore a quello ministeriale, mentre l’attuazione rimane distribuita tra ministeri, fondi, aziende e autorità specializzate.

La debolezza è simmetrica: laddove le priorità si moltiplicano più velocemente della capacità esecutiva, la centralizzazione non risolve automaticamente i colli di bottiglia; può invece creare un’inflazione delle priorità , in cui troppi progetti vengono designati politicamente come strategici e quindi competono per le stesse capacità ingegneristiche, finanziamenti, manodopera specializzata, tecnologie importate e attenzione da parte della dirigenza.

Il PIF non è semplicemente un altro organismo di attuazione; funziona come un generatore parallelo di capacità statali.

La struttura di governance del PIF dimostra più chiaramente di quasi qualsiasi altra istituzione saudita come la priorità politica e la capacità di attuazione siano state collegate verticalmente. L’attuale consiglio di amministrazione del PIF è presieduto da Mohammed bin Salman nelle sue contemporanee funzioni di Principe ereditario, Primo Ministro, presidente del CEDA e presidente del PIF, mentre i membri del consiglio includono i ministri responsabili delle finanze, del commercio, del turismo, dell’economia e della pianificazione e degli investimenti, insieme ai ministri di Stato, a un consigliere della Corte Reale e al governatore del Fondo. PIF – Leadership attuale e Consiglio di amministrazione

Questo è importante perché il consiglio di amministrazione stesso incorpora competenze in materia di politica fiscale, macroeconomica, commerciale, turistica e degli investimenti, il che significa che il PIF può funzionare come un punto di incontro tra politica e capitale, piuttosto che come un gestore patrimoniale che opera a distanza istituzionale dal governo.

Architettura attuale del consiglio di amministrazione del PIF e connettività governativa

Posizione nel consiglio rappresentata	Ruolo governativo o strategico	Significato in termini di governance
Mohammed bin Salman	Primo Ministro; Presidente del CEDA; Presidente del PIF	Collegamento diretto tra la definizione delle priorità a livello governativo e gli investimenti sovrani
Mohammed Al-Jadaan	Ministro delle Finanze	Collega la strategia di investimento alle considerazioni fiscali e di finanziamento sovrano.
Faisal Alibrahim	Ministro dell’Economia e della Pianificazione	Collega l’implementazione del portafoglio con la pianificazione economica e le metriche di trasformazione
Majid Al-Qasabi	Ministro del Commercio	Collega il contesto commerciale e normativo con l’espansione degli investimenti.
Ahmed Al-Khateeb	Ministro del Turismo	Integrazione diretta di un importante settore di diversificazione con la governance del PIF
Fahad Al-Saif	Ministro degli investimenti	Collegamento tra attrazione di investimenti esteri e nazionali
Mohamed Al-Tuwaijri	Consulente della Corte Reale	Ulteriore collegamento tra la governance degli investimenti sovrani e la struttura consultiva di vertice
Yasir Al-Rumayyan	Governatore PIF	Ponte istituzionale tra la strategia del consiglio di amministrazione e i meccanismi di investimento dei dirigenti.
Ministri di Stato	partecipazione del Consiglio dei Ministri	Fornisce un’ulteriore interfaccia a livello di armadio

Il modello di gestione interna del PIF è altrettanto significativo perché la direzione esecutiva esamina le attività strategiche e operative attraverso comitati che valutano le proposte di investimento e non di investimento prima della valutazione del Consiglio di amministrazione, mentre divisioni dedicate si occupano di investimenti internazionali, investimenti nella regione MENA, settore immobiliare locale, finanza, governance e conformità, sviluppo nazionale, audit interno e gestione del rischio aziendale.

Ancora più rivelatore è la misura in cui alti dirigenti del PIF occupano posizioni nei consigli di amministrazione di altre società strategiche saudite. Le stesse informative sulla leadership del PIF affermano che la divisione investimenti MENA gestisce un portafoglio di quasi 100 società , mentre i suoi dirigenti ricoprono posizioni in istituzioni come la Saudi National Bank, il Saudi Tadawul Group, stc, Saudia e la National Security Services Company; i dirigenti del settore finanziario ricoprono anche posizioni nei consigli di amministrazione, tra cui la Saudi Arabian Military Industries, mentre i dirigenti senior del settore governance siedono nel National Center for Performance Measurement e in altre entità strategiche.

Questa rete crea una forma di capacità statale importante ma spesso fraintesa: anziché coordinare ogni trasformazione attraverso istruzioni ministeriali, l’Arabia Saudita può coordinare attraverso la proprietà, la rappresentanza nel consiglio di amministrazione, l’allocazione del capitale e la creazione di società , il che significa che le politiche possono essere attuate in parte attraverso la governance aziendale piuttosto che esclusivamente attraverso il comando amministrativo.

Aramco dimostra come la proprietà possa essere trasformata in un’architettura finanziaria strategica senza sciogliere la governance aziendale.

Aramco occupa una categoria istituzionale diversa perché rimane una società quotata con obblighi formali in materia di consiglio di amministrazione, revisione contabile, azionisti e governance del mercato, ma lo Stato mantiene una posizione dominante nella sua struttura proprietaria. Le attuali informazioni per gli investitori di Aramco indicano che il governo dell’Arabia Saudita possiede direttamente oltre l’81,48% delle azioni della società, mentre precedenti trasferimenti hanno spostato partecipazioni sostanziali verso il PIF (Public Investment Fund) e società controllate dal PIF; il solo trasferimento del 2024 ha spostato un ulteriore 8% delle azioni Aramco emesse dalla proprietà diretta dello Stato ai portafogli del PIF, portando la proprietà diretta dello Stato all’82,186% immediatamente dopo tale transazione. Aramco — Domande frequenti per gli investitori e informazioni sui principali azionisti

Le implicazioni in termini di governance sono più importanti della percentuale stessa. Il trasferimento delle quote azionarie di Aramco dalla proprietà statale diretta alle strutture PIF non privatizza l’asset né lo rimuove dal sistema strategico saudita; ne modifica la collocazione all’interno del bilancio controllato dallo Stato , consentendo al valore azionario e ai flussi di dividendi di rafforzare un’istituzione di investimento sovrana il cui mandato include lo sviluppo di nuovi settori, l’attrazione di partner e la localizzazione della tecnologia.

Aramco all’interno del sistema operativo statale

Dimensione	Meccanismo aziendale	Conseguenza strategica di Stato
Proprietà	Il governo mantiene una partecipazione diretta superiore all’81,48%, con ulteriori quote detenute tramite strutture collegate allo stato e al PIF (Public Investment Fund).	Il controllo strategico rimane in gran parte nelle mani dello stato saudita.
Governance del consiglio di amministrazione	Consiglio di amministrazione formale di una società quotata in borsa, con amministratori e comitati indipendenti.	Garantisce disciplina aziendale e credibilità sul mercato dei capitali.
Canale dei dividendi	Le distribuzioni sono destinate in larga parte agli azionisti legati allo stato.	Converte la generazione di cassa derivante dagli idrocarburi in capacità fiscale e di investimento.
Trasferimenti azionari	Quote statali trasferite in strutture collegate al PIF	Rafforza il bilancio di PIF senza richiedere un equivalente trasferimento di cassa
Spese in conto capitale	Aramco finanzia grandi progetti energetici attraverso il bilancio aziendale.	Separa una parte degli investimenti strategici in infrastrutture dalla spesa diretta di bilancio.
finanziamenti internazionali	Quotazione in borsa e accesso al mercato del debito	Amplia l’architettura di finanziamento oltre i canali del bilancio sovrano

Le informazioni sulla governance di Aramco del 2025 riportavano un consiglio di amministrazione composto da undici membri al 10 marzo 2026, inclusi cinque amministratori non esecutivi indipendenti, a dimostrazione del fatto che il controllo statale e la governance aziendale formale coesistono, anziché essere l’uno a sostituire l’altro.

Il sistema operativo beneficia quindi di una differenziazione istituzionale senza separazione strategica : Aramco può conservare i processi aziendali e la credibilità presso gli investitori internazionali, mentre la sua proprietà e il suo ruolo a livello nazionale la mantengono strettamente connessa all’architettura fiscale, energetica e di trasformazione dello Stato.

La gestione della sicurezza è stata strutturalmente separata dal vecchio centro di coordinamento del Ministero dell’Interno.

La creazione della Presidenza della Sicurezza dello Stato nel luglio 2017 è stata una delle ristrutturazioni istituzionali più significative dell’apparato di sicurezza statale, poiché il Decreto Reale A/293 ha istituito una nuova organizzazione responsabile delle questioni di sicurezza dello Stato, ponendola sotto la supervisione del governo. Allo stesso tempo, ha trasferito dal Ministero dell’Interno la Direzione Generale Investigativa, le Forze Speciali di Sicurezza, le Forze Speciali di Emergenza, l’Aviazione di Sicurezza, la Direzione Generale degli Affari Tecnici, il Centro Nazionale di Informazione e le funzioni relative alla lotta al terrorismo, al finanziamento del terrorismo e alle indagini finanziarie, insieme al personale, ai bilanci, ai documenti e alle informazioni pertinenti. ( Decreto Reale A/293 che istituisce la Presidenza della Sicurezza dello Stato – Agenzia di Stampa Saudita)

Si è trattato di qualcosa di ben più complesso di un semplice riassetto amministrativo. Ha comportato la rimozione di un insieme complesso di funzioni di intelligence, antiterrorismo, forze tattiche, tecniche e informative dal Ministero dell’Interno, riorganizzandole in un’istituzione di sicurezza specializzata e riducendo così la concentrazione del potere in materia di sicurezza interna nelle mani di un unico ministero tradizionale.

Funzioni trasferite alla Presidenza della Sicurezza dello Stato nel 2017

Struttura/funzione trasferita	Precedente sede istituzionale	Effetto strategico del trasferimento
Direzione generale delle indagini / Funzioni relative a Mabahith	Ministero dell’Interno	Trasferimento delle principali informazioni di intelligence sulla sicurezza interna in una struttura dedicata alla sicurezza dello Stato.
Forze speciali di sicurezza	Ministero dell’Interno	Creazione di capacità tattiche dirette all’interno della nuova architettura di sicurezza
Forze speciali di emergenza	Ministero dell’Interno	Aggiunta capacità di sicurezza interna ad alta prontezza operativa
Sicurezza aeronautica	Ministero dell’Interno	Trasferimento del supporto dedicato all’aviazione
Affari tecnici	Ministero dell’Interno	Supporto tecnico-sicuritario concentrato
Centro nazionale di informazione	Ministero dell’Interno	Collegamento dell’infrastruttura informatica alla nuova struttura di sicurezza.
antiterrorismo	responsabilità del Ministero dell’Interno	Creazione di una proprietà istituzionale specializzata
Indagini sul finanziamento del terrorismo e sulla finanza	responsabilità del Ministero dell’Interno	Analisi della sicurezza finanziaria collegata alla missione di sicurezza dello Stato.
Personale, budget e registri pertinenti	Strutture interne multiple	Ha conferito al nuovo organismo una profondità istituzionale anziché uno status nominale.

La nuova struttura crea una più chiara differenziazione delle missioni tra le strutture degli Interni, della Sicurezza di Stato, della Difesa, della Guardia Nazionale e della Guardia Reale , sebbene ciò non implichi che queste organizzazioni diventino analiticamente indipendenti dal centro politico. L’interpretazione più plausibile è che le funzioni di sicurezza siano state specializzate e segmentate a livello istituzionale, pur essendo coordinate più strettamente al vertice , in linea con il modello più ampio adottato dallo Stato saudita.

Il CPSA rappresenta lo strato di fusione politico-sicurezza, mentre il Consigliere per la Sicurezza Nazionale compare ripetutamente nella diplomazia di sicurezza esterna di alto livello.

Il Consiglio per gli Affari Politici e di Sicurezza funge da organo direttivo supremo per le questioni politiche e di sicurezza, e la documentazione ufficiale del governo saudita continua a identificare Mohammed bin Salman come suo presidente, mentre la struttura del Consiglio comprende importanti portafogli politici e di sicurezza. La piattaforma nazionale del Consiglio dei Ministri descrive il CPSA come il consiglio responsabile degli affari politici e di sicurezza, mentre precedenti documenti dell’Agenzia di Stampa Saudita mostrano Mohammed bin Salman presiedere le sessioni del Consiglio, durante le quali i membri ricevevano briefing politici e di sicurezza e discutevano degli sviluppi regionali e internazionali.

Il ruolo del dottor Musaed bin Mohammed Al-Aiban , Ministro di Stato, membro del Gabinetto e Consigliere per la Sicurezza Nazionale, è anche istruttivo dal punto di vista istituzionale, poiché i documenti ufficiali sauditi lo collocano ripetutamente in incontri di alto livello con leader stranieri e su delicate questioni regionali, spesso al fianco del ministro degli Esteri, del ministro della Difesa e dei vertici dell’intelligence. All’incontro dell’ottobre 2025 con il primo ministro pakistano, ad esempio, erano presenti Al-Aiban, il ministro degli Esteri Faisal bin Farhan, il consigliere della Corte Reale Mohammed Al-Tuwaijri e il presidente della Presidenza Generale dell’Intelligence Khalid Al-Humaidan, a dimostrazione tangibile di come la diplomazia, il coordinamento della sicurezza nazionale, l’intelligence e le strutture consultive della Corte Reale convergano attorno al Principe Ereditario in impegni di importanza strategica.

Ciò non dimostra che tutti i partecipanti esercitino un’autorità decisionale equivalente, ma costituisce una prova più solida rispetto ai soli organigrammi formali, poiché i modelli di partecipazione ripetuti rivelano quali istituzioni sono regolarmente presenti nel punto in cui convergono le questioni di politica estera, sicurezza e affari politici.

Rete osservabile delle politiche di sicurezza di livello superiore

Funzione	Istituto/ufficio	Collegamento osservabile con il processo decisionale ai vertici
Coordinamento politico-sicurezza	CPSA	Presieduto dal Principe ereditario
integrazione delle politiche di sicurezza nazionale	Consigliere per la sicurezza nazionale	Partecipazione ripetuta ad attività diplomatiche strategiche di alto livello.
Politica estera	Ministero degli Affari Esteri	Presente nei principali forum decisionali bilaterali e regionali.
intelligenza esterna	Presidenza dell’intelligence generale	La dirigenza sarà presente in alcune riunioni strategiche selezionate.
Sicurezza interna	Presidenza della Sicurezza di Stato	Mandato diretto e specializzato in materia di sicurezza dello Stato.
Difesa	Ministero della Difesa	Autorità militare a livello di gabinetto; ministro della difesa integrato nelle strutture di vertice
Guardia Nazionale	Ministero / Guardia Nazionale dell’Arabia Saudita	Rimane una struttura di forze separata, creando ridondanza istituzionale
Guardia Reale	Struttura di protezione reale	Funzioni separate di protezione del regime e di sicurezza della leadership.
Politica industriale della difesa	GAMI / SAMI	Collega i requisiti di sicurezza alla localizzazione industriale.

L’architettura di sicurezza saudita non dovrebbe quindi essere modellata come una singola gerarchia di servizi di intelligence analoga ad alcuni sistemi di sicurezza nazionale occidentali; si tratta piuttosto di un ecosistema di sicurezza multi-istituzionale , con missioni e strutture di forza differenziate che convergono politicamente a livello di leadership.

GAMI dimostra un’attenta progettazione del consiglio di amministrazione interistituzionale.

L’Autorità Generale per le Industrie Militari (GAMI) fornisce forse l’esempio formale più chiaro di come la governance saudita utilizzi la composizione del consiglio di amministrazione per superare le barriere amministrative. L’attuale consiglio è presieduto da Mohammed bin Salman, con il Ministro della Difesa Principe Khalid bin Salman come vicepresidente e presidente della SAMI, e comprende anche rappresentanti dei settori finanza, economia e pianificazione, della Presidenza della Sicurezza di Stato, del Ministero della Difesa, del Ministero dell’Interno e della Guardia Nazionale Saudita, insieme a membri specializzati. GAMI — Consiglio di Amministrazione

Tale composizione è importante perché la politica militare-industriale non viene trattata esclusivamente come una questione di appalti del Ministero della Difesa. L’inclusione della componente finanziaria collega la sostenibilità economica e le risorse pubbliche, l’economia e la pianificazione collegano la strategia industriale, la sicurezza dello Stato e gli affari interni collegano le esigenze di sicurezza interna, la Guardia Nazionale rappresenta un altro importante cliente delle forze armate, mentre il Ministero della Difesa e il Ministero dell’Industria Militare collegano i requisiti operativi all’esecuzione industriale.

Il consiglio di amministrazione di GAMI come meccanismo di integrazione istituzionale

Interessi rappresentati	Rappresentanza attuale a livello di consiglio di amministrazione	Scopo della governance
Leadership politica di vertice	Principe ereditario / Primo Ministro	Definisce l’orientamento strategico nazionale
Politica di difesa	Ministro della Difesa e rappresentante della Difesa	Collega le esigenze di forza alle politiche industriali.
Produzione per la difesa	Il Ministro della Difesa presiede anche la SAMI.	Collega la strategia dell’ente regolatore/settore con un importante produttore nazionale
Politica fiscale	Ministro delle Finanze	Include considerazioni relative all’accessibilità economica e alla spesa.
pianificazione economica	Rappresentanza dell’economia e della pianificazione	Collega l’industria militare a obiettivi di diversificazione più ampi.
Sicurezza dello Stato	Rappresentante della Presidenza della Sicurezza di Stato	Incorpora le esigenze di sicurezza nazionale interna
Sicurezza interna	rappresentante del Ministero dell’Interno	Include i requisiti di appalto per le forze di polizia e di sicurezza interna.
Guardia Nazionale	rappresentante SANG	Collega la struttura a bracci paralleli all’ecosistema industriale
Competenza tecnica	Membri specialisti	Aggiunge competenze al settore non ministeriale

Si tratta di una forma di centralizzazione ben più profonda rispetto alla semplice nomina di un presidente influente, poiché integra i principali responsabili burocratici in un organo di governo condiviso, trasformando così il coordinamento da una negoziazione interministeriale in un requisito istituzionale a livello di consiglio di amministrazione.

Il punto debole è che la governance condivisa non elimina automaticamente gli incentivi contrastanti. Le forze armate massimizzano le capacità e la prontezza operativa, il settore finanziario deve tenere conto della sostenibilità economica, le autorità industriali cercano la localizzazione, i produttori nazionali cercano gli ordini, i fornitori esteri cercano la protezione della proprietà intellettuale e le aziende industriali legate al PIF cercano di raggiungere economie di scala; la struttura del consiglio di amministrazione può conciliare questi interessi più rapidamente, ma non può eliminare i compromessi sottostanti.

Il sistema saudita governa sempre più attraverso consigli di amministrazione, proprietà e comitati, oltre che attraverso i ministeri.

L’architettura visibile nei programmi PIF, GAMI, Vision e nelle società a partecipazione statale suggerisce che il Regno ha adottato un metodo operativo peculiare in cui i settori strategici sono governati attraverso reti di consigli e comitati sovrapposti, composti da un gruppo relativamente ristretto di alti funzionari , creando una connettività istituzionale in grado di accelerare il coordinamento senza richiedere fusioni formali.

Questo crea quella che può essere definita una governance a nodi elitari : le stesse figure di alto livello o i loro rappresentanti istituzionali si ripresentano nei settori della finanza, degli investimenti, dell’industria della difesa, della pianificazione economica, del turismo, dello sviluppo nazionale e delle aziende strategiche, riducendo i costi di transazione tra le organizzazioni poiché il coordinamento avviene in parte attraverso la condivisione dei membri del consiglio di amministrazione, anziché esclusivamente tramite processi interministeriali scritti.

Il modello presenta quattro vantaggi. Consente una rapida individuazione dei colli di bottiglia, espone le decisioni settoriali a considerazioni fiscali e strategiche prima che diventino irreversibili, permette allo Stato di utilizzare aziende private come strumenti di implementazione e rafforza la visibilità della leadership su progetti che altrimenti rimarrebbero intrappolati nelle gerarchie ministeriali.

Ciò crea simultaneamente quattro rischi. Concentra la memoria istituzionale in un gruppo ristretto di leader, aumenta il numero di decisioni che richiedono un arbitrato ai massimi livelli, può indebolire la contestazione istituzionale indipendente se la leadership condivisa produce un consenso eccessivo e rende la successione o l’interruzione della leadership più gravi perché il vantaggio di coordinamento del sistema deriva in parte dalle reti personali e istituzionali che si sono formate attorno al vertice esistente.

Il sistema separa la delega formale dalla definizione delle priorità politiche.

Un errore analitico fondamentale sarebbe quello di presumere che la centralizzazione implichi che ogni decisione operativa venga presa personalmente ai vertici. Le attuali informative sulla governance del PIF dimostrano il contrario a livello di implementazione: la direzione esecutiva esamina le attività strategiche e operative, comitati specializzati valutano le proposte prima dell’esame del Consiglio di amministrazione e alcuni compiti sono delegati a comitati amministrativi, mentre le funzioni di audit interno, conformità, finanza e gestione del rischio hanno specifiche responsabilità istituzionali.

Il sistema combina quindi la concentrazione politica con la delega gestionale . Il vertice determina le priorità, i confini strategici e i principali impegni di capitale, mentre organizzazioni professionali complesse gestiscono sempre più l’esecuzione entro tali confini.

Tale distinzione contribuisce a spiegare come l’Arabia Saudita possa contemporaneamente centralizzare il potere ed espandere la capacità tecnocratica, poiché la variabile rilevante non è se l’autorità venga delegata, ma quali questioni rimangano riservate al centro politico .

Distribuzione pratica delle tipologie di decisione

Categoria di risposta	Probabile livello istituzionale visibile dalla governance pubblica	Grado di rilevanza dell’apice
Successione e nomine dirigenziali	Autorità reale	Assoluto
Creazione o ristrutturazione delle principali istituzioni statali	Ordine reale / Consiglio dei ministri / leadership di vertice	Molto alto
Direzione strategica nazionale	Principe ereditario, Consiglio dei ministri, CEDA/CPSA	Molto alto
Importanti trasferimenti di beni sovrani	Decisione di vertice più relativi processi aziendali/statali	Molto alto
Prosecuzione strategica o riprogettazione del mega-progetto	Consiglio di amministrazione del PIF / leadership governativa	Alto
Approvazione degli investimenti di portafoglio	Comitati PIF, direzione esecutiva e Consiglio di amministrazione secondo mandato	Variabile in base alla scala
Regolamento ministeriale	Ministero responsabile, Consiglio dei ministri ove necessario	Da medio ad alto, a seconda della rilevanza strategica.
Decisioni operative aziendali	Direzione e consigli di amministrazione dell’azienda	Normalmente delegato
Erogazione del programma e monitoraggio degli indicatori chiave di prestazione (KPI)	VRP, PMO, ministeri e organismi di valutazione delle prestazioni	Delegato con possibilità di escalation
Amministrazione di routine	Ministeri/agenzie	Coinvolgimento dell’apice inferiore

Questo modello è più scalabile rispetto alla microgestione diretta del singolo individuo, ma solo se i confini della delega sono sufficientemente chiari e se le informazioni negative possono viaggiare verso l’alto senza essere filtrate dall’importanza politica attribuita alle singole iniziative.

La misurazione delle prestazioni fa parte del sistema di controllo, non è una riforma amministrativa periferica.

Uno dei cambiamenti istituzionali meno visibili introdotti nell’ambito di Vision 2030 è stato il tentativo esplicito di rendere misurabile la performance del governo attraverso uffici di gestione dei programmi, un’unità centrale di attuazione, dashboard di performance e l’istituzionalizzazione della misurazione delle performance delle agenzie governative. Il documento iniziale di attuazione di Vision affermava che la misurazione delle performance doveva essere applicata non solo alle agenzie, ma anche ai loro programmi, iniziative e dirigenti, mentre all’interno di CEDA e delle organizzazioni governative venivano creati uffici di gestione dei progetti per coordinare la trasformazione.

Questo meccanismo dovrebbe essere interpretato come uno strumento di centralizzazione, poiché la misurazione modifica il rapporto informativo tra i ministeri e il vertice. Un ministero che controlla sia l’attuazione sia la narrazione delle proprie prestazioni conserva una notevole autonomia; un ministero i cui risultati sono integrati in obiettivi intergovernativi, dashboard e meccanismi di escalation è maggiormente esposto a confronti e interventi esterni.

Il modello di governance più ampio comprende quindi sia meccanismi di controllo rigidi , come nomine, decreti reali, proprietà e bilanci, sia meccanismi di controllo flessibili , tra cui indicatori chiave di prestazione (KPI), sistemi di gestione dei programmi, requisiti di rendicontazione e procedure di escalation dei progetti.

Strumenti attraverso i quali il centro può esercitare il controllo

Strumento	Tipo di controllo	Esempio istituzionale	Cosa può cambiare
Ordine Reale	Legale-organizzativo	Istituzione della Presidenza della Sicurezza dello Stato	Struttura organizzativa e linea gerarchica
Decisione del Consiglio dei Ministri	Legale/amministrativo	Mandati delle agenzie e strategie nazionali	Attuazione a livello governativo
presidenza del consiglio di amministrazione	Governance	PIF, GAMI	Direzione strategica e responsabilità
Proprietà azionaria	Finanziario	Società in portafoglio di PIF, partecipazioni in Aramco	Allocazione del capitale e strategia aziendale
Assegnazione del bilancio	Fiscale	Spese ministeriali e di programma	Capacità di implementazione
Trasferimento di beni sovrani	Stato patrimoniale	Azioni Aramco trasferite a strutture PIF	Rafforza l’istituzione attuativa senza spese convenzionali.
Sistema KPI	Prestazione	Programmi di visione e misurazione delle prestazioni governative	Identifica il ritardo e avvia un’escalation
ufficio di gestione del progetto	Amministrativo	CEDA e enti governativi	Coordina l’esecuzione
Autorità specializzata	Strutturale	GAMI e altre autorità di settore	Supera i confini tradizionali del ministero
Potere di nomina	Personale	Ministri, capi agenzia e consigli di amministrazione	Allinea la leadership istituzionale
Adesione interconfessionale	Governance di rete	Ecosistema PIF/GAMI/SAMI	Riduce la distanza di coordinamento

Lo Stato ha quindi sviluppato molteplici metodi ridondanti per tradurre le priorità della leadership in azioni, il che aumenta la resilienza laddove un canale amministrativo si rivela lento, ma rende anche l’architettura più complessa di quanto implicherebbe un semplice organigramma.

Gli organigrammi formali sottovalutano sistematicamente l’importanza dell’accesso

Il problema più grande e irrisolto nella mappatura del processo decisionale saudita è la distinzione tra autorità istituzionale formale e accesso politico , poiché i registri pubblici possono identificare consigli, ministri, consulenti e linee gerarchiche, ma non possono stabilire con certezza chi può ottenere un accesso rapido al Principe ereditario, quali individui inquadrano una questione prima di una valutazione formale, di quali valutazioni ci si fida durante le crisi o come vengono valutate le raccomandazioni contrastanti.

L’analisi open-source può tuttavia dedurre alcuni indicatori strutturali senza pretendere di conoscere le deliberazioni private. La presenza ripetuta del consigliere per la sicurezza nazionale nei principali incontri diplomatici indica un accesso sostanziale; la composizione del consiglio di amministrazione del PIF dimostra un collegamento diretto tra i principali ministeri economici e gli investimenti sovrani; la governance del GAMI dimostra una rappresentanza trasversale deliberata in materia di sicurezza; e l’architettura di supporto decisionale della Corte Reale dimostra che il centro politico possiede almeno una certa capacità indipendente di ricevere ed elaborare analisi politiche, anziché dipendere esclusivamente dalle catene ministeriali.

La distinzione di fiducia appropriata è quindi:

Proposta	Valutazione	Fiducia
Dal 2015 l’autorità strategica è diventata sostanzialmente più centralizzata.	Stabilito attraverso la ristrutturazione istituzionale e i registri di governance	Alto
CEDA e PIF costituiscono un importante meccanismo di trasmissione delle politiche economiche ai capitali.	Supportato direttamente dall’architettura di governance	Alto
Il coordinamento politico e di sicurezza è concentrato attorno al Principe ereditario attraverso il CPSA e gli alti uffici della sicurezza.	Supportato da ruoli formali e verbali di riunioni ufficiali ripetute	Alto
La capacità analitica legata alla Corte Reale riduce il controllo ministeriale esclusivo sulle informazioni.	Sebbene supportato a livello istituzionale, l’effetto operativo non può essere misurato con precisione.	Moderare
L’accesso informale a Mohammed bin Salman prevale sull’autorità formale del comitato su tutte le questioni principali.	I registri pubblici sono insufficienti per stabilire universalmente	Basso
Il dissenso istituzionale è sostanzialmente scomparso.	Non stabilito da fonti aperte	Basso
La centralizzazione produce necessariamente un’esecuzione più rapida in ogni settore.	Non ancora definito; la complessità del progetto e i vincoli di capacità rimangono rilevanti.	Basso

Il comportamento sotto stress rivela quali istituzioni sono più importanti

La vera struttura dello Stato saudita si rivela soprattutto nei momenti di crisi, perché queste comprimono i tempi decisionali e svelano quali organizzazioni controllano le informazioni, la capacità coercitiva, la liquidità, le infrastrutture e i canali esterni.

Un grave shock alla sicurezza esterna richiede un coordinamento politico-sicuritario a livello del CPSA, il contributo della Difesa e della Sicurezza dello Stato, la diplomazia del Ministero degli Esteri, la raccolta di informazioni di intelligence e potenzialmente la partecipazione della Guardia Nazionale o degli Interni; allo stesso tempo, un’interruzione dell’approvvigionamento energetico coinvolge immediatamente l’infrastruttura operativa di Aramco, il ruolo politico del Ministero dell’Energia, le implicazioni fiscali per il Ministero delle Finanze e potenzialmente le conseguenze sul portafoglio PIF.

L’architettura saudita è quindi concepita meno in funzione di una netta divisione delle responsabilità in tempo di pace e più in funzione di una rapida ricombinazione delle capacità istituzionali . Le posizioni di leadership simultanee del Principe ereditario fungono da ponte politico, mentre consigli, commissioni e consulenti forniscono le interfacce organizzative attraverso le quali le decisioni possono passare dalla sicurezza alla finanza o dalla politica energetica a quella industriale.

Il vantaggio operativo è sostanziale perché una decisione di proteggere un impianto energetico, modificare le rotte di esportazione, riorganizzare le priorità di spesa in conto capitale o accelerare gli appalti non richiede la cooperazione tra centri politici completamente autonomi. Lo svantaggio strategico è che le crisi simultanee creano un collo di bottiglia proprio nel punto in cui il sistema è più centralizzato, perché l’escalation militare, la riorganizzazione delle priorità fiscali, i negoziati diplomatici e la protezione delle infrastrutture di trasformazione possono competere per la stessa attenzione al vertice.

Il sistema operativo del 2026 è più centralizzato, ma anche più istituzionalizzato, rispetto al punto di partenza del 2015.

La correzione più importante a un’interpretazione puramente personalista è che undici anni di centralizzazione non hanno prodotto un guscio istituzionale vuoto attorno a un singolo individuo; hanno creato un nuovo apparato istituzionale progettato per rendere esercitabile l’autorità politica concentrata , tra cui un apparato di investimenti sovrani notevolmente ampliato, autorità nazionali specializzate, istituzioni di sicurezza riorganizzate, meccanismi intergovernativi di gestione dei programmi, funzioni formali di rischio e conformità, consigli di amministrazione aziendali e team dirigenziali professionali.

Al contrario, l’esistenza di istituzioni professionali non deve essere confusa con un ritorno al decentramento del potere decisionale, poiché le loro strutture di governance le riconducono ripetutamente allo stesso vertice politico.

Il sistema non è quindi né semplicemente burocratico né semplicemente personalistico. La sua caratteristica distintiva è la centralizzazione istituzionalizzata .

Questo modello è efficiente quando si verificano simultaneamente quattro condizioni: il centro dispone di informazioni accurate; le priorità sono sufficientemente limitate da poter essere classificate in modo significativo; le istituzioni attuatrici possiedono adeguate capacità professionali; e gli shock esterni non impongono troppe decisioni intersettoriali contemporaneamente.

Quando queste condizioni vengono meno, la stessa architettura può trasmettere rapidamente gli errori, sovraccaricare il vertice e ridurre la capacità delle istituzioni subordinate di mettere in discussione i presupposti alla base di progetti politicamente rilevanti.

Anatomia dell’unità decisionale

dominio decisionale	Istituzione di vertice primaria	Principali organismi di attuazione	Risorsa controllata	Dipendenza principale
Direzione politica nazionale	Monarchia / Primo Ministro	Consiglio dei Ministri, Corte Reale	Nomina e autorità esecutiva	Qualità delle informazioni che raggiungono l’apice
Trasformazione economica	prodotto	Ministeri, VRP, autorità, PIF	Coordinamento delle politiche e definizione delle priorità intersettoriali	Capacità fiscale e di attuazione
Investimento sovrano	Consiglio PIF	Direzione esecutiva di PIF e società in portafoglio	Capitale proprio, capacità di indebitamento, capitale di investimento	Rendimenti, liquidità, esecuzione del progetto
Energia	Governo / Ministero dell’Energia	Aramco e le entità del settore energetico	Produzione e infrastrutture per gli idrocarburi	Condizioni di mercato e sicurezza fisica
Strategia politico-di sicurezza	CPSA	Affari esteri, Interni, Difesa, agenzie di sicurezza	Coordinamento politico e strumenti coercitivi	contesto di minaccia regionale
Sicurezza interna dello Stato	Presidenza della Sicurezza di Stato	Servizi di intelligence e strutture di sicurezza speciali	Intelligence interna, antiterrorismo e capacità di sicurezza specializzate	Qualità delle informazioni e coordinamento interagenzie
intelligenza esterna	Presidenza dell’intelligence generale	Strutture di raccolta e collegamento estere	Rapporti e valutazioni di intelligence	Accesso ai contatti e capacità di raccolta
Difesa	Comando della difesa	Forze armate	Capacità di combattimento, approvvigionamento e supporto	Tecnologia e logistica straniere
industrializzazione militare	Governance collegata a GAMI/SAMI	partner industriali nazionali ed esteri	Localizzazione degli approvvigionamenti e investimenti industriali	Trasferimento tecnologico e scalabilità
Protezione interna / riduzione della forza	Interni, Guardia Nazionale, Guardia Reale	Strutture separate per la sicurezza e per l’esercito.	Stabilità interna e tutela della leadership	Coordinamento delle forze incrociate
Analisi delle politiche	Corte Reale / Centro di supporto alle decisioni e organismi di analisi settoriale	Meccanismi di ricerca e consulenza	Informazioni a supporto delle decisioni	Indipendenza e accuratezza dell’analisi
Controllo delle prestazioni	Architettura del programma e delle prestazioni	VRP, ministeri, PMO	Monitoraggio e gestione delle segnalazioni relative agli indicatori chiave di prestazione (KPI)	Autorità preposta alla qualità dei dati e al controllo

Sentenze chiave

Elevata fiducia: il cambiamento istituzionale decisivo dal 2015 è stata la costruzione di una rete di comando politico-economico-di sicurezza attorno al Principe ereditario e al Primo Ministro, piuttosto che l’eliminazione di ministeri o altre istituzioni statali formali, poiché i ministeri continuano ad avere responsabilità legali, mentre il coordinamento strategico, la mobilitazione delle risorse e l’esecuzione intersettoriale sono sempre più organizzati attraverso CEDA, CPSA, la Corte Reale, PIF e autorità specializzate.

Elevata fiducia: il PIF costituisce un canale di attuazione alternativo di eccezionale importanza perché lo Stato può utilizzare la proprietà, la costituzione di società, le nomine nei consigli di amministrazione, le partnership strategiche e l’impiego di capitali per realizzare obiettivi politici che i ministeri convenzionali potrebbero regolamentare ma non necessariamente finanziare o gestire direttamente.

Elevata fiducia: la creazione, nel 2017, della Presidenza della Sicurezza dello Stato ha sostanzialmente riorganizzato l’architettura della sicurezza interna, trasferendo importanti funzioni di intelligence, antiterrorismo, tattiche, tecniche e informative al di fuori del Ministero dell’Interno, in una nuova istituzione specializzata.

Elevata fiducia: la governance del settore difesa-industria è intenzionalmente interagenzia piuttosto che limitata al solo Ministero della Difesa, poiché l’attuale consiglio di amministrazione del GAMI include figure di spicco e rappresentanti di Difesa, Finanze, Economia e Pianificazione, Sicurezza dello Stato, Interni e Guardia Nazionale, a dimostrazione che la localizzazione viene trattata simultaneamente come un programma industriale, fiscale e di sicurezza nazionale.

Livello di fiducia moderato: la struttura della Corte Reale e dei consulenti per la sicurezza nazionale riduce la capacità di qualsiasi singolo ministero o istituzione di sicurezza di monopolizzare le informazioni strategiche che giungono al Principe ereditario, sebbene l’entità e la qualità del controllo indipendente non possano essere determinate dai documenti pubblici.

Fiducia moderata: la centralizzazione saudita si è evoluta da una concentrazione iniziale di autorità a un sistema più istituzionalizzato di esecuzione delegata, poiché il PIF e altri organismi ora dispongono di comitati professionali e strutture di conformità, gestione del rischio, audit, finanza e gestione dei programmi in grado di operare in base alle priorità stabilite a livello centrale, anziché richiedere un intervento di routine ai vertici.

Fiducia moderata: la principale vulnerabilità della governance non è più la debolezza dell’autorità formale, bensì l’eccessiva concentrazione dell’arbitrato strategico, poiché molteplici programmi di trasformazione ad alta intensità di capitale, emergenze di sicurezza e relazioni esterne possono richiedere simultaneamente decisioni allo stesso centro politico.

Cosa cambierebbe la valutazione?

La valutazione secondo cui l’Arabia Saudita ha raggiunto una centralizzazione istituzionalizzata si indebolirebbe sostanzialmente se i futuri documenti pubblici mostrassero un costante decentramento dell’autorità strategica in materia di allocazione del capitale dalle strutture legate al PIF/CEDA verso ministeri indipendenti o mercati privati, se le principali strategie nazionali cessassero di utilizzare comitati superiori intergovernativi e consigli di vertice, o se nuovi decreti reali ripristinassero ampi ambiti di autonomia politica a centri istituzionali esterni all’attuale rete.

Al contrario, la sentenza si rafforzerebbe ulteriormente se altri importanti ministeri, funzioni di sicurezza, beni sovrani o società strategiche venissero trasferiti in strutture presiedute direttamente dal Primo Ministro, dalla Corte Reale, dal PIF o da nuove autorità sovra-ministeriali, di cui fossero proprietari o a cui fosse collegata a livello organizzativo.

L’indicatore qualitativo più importante non è un’altra riorganizzazione formale, bensì la crescente capacità delle istituzioni di interrompere, riprogettare o declassare progetti politicamente importanti per motivi tecnici o finanziari , poiché tali casi dimostrerebbero che i sistemi decisionali professionalizzati possiedono un autentico potere correttivo, anziché funzionare principalmente come meccanismi esecutivi.

Registro pubblico aperto

Gli atti pubblici non forniscono dettagli sufficienti sulle attuali norme interne, le procedure di segreteria, le prassi di voto o la frequenza delle riunioni del CEDA e del CPSA per ricostruire il loro effettivo potere deliberativo in relazione all’autorità decisionale personale del Primo Ministro.

Non esiste alcun documento pubblico esaustivo che stabilisca la gerarchia che regola i conflitti tra la Corte Reale, il Consigliere per la Sicurezza Nazionale, il CPSA, la Presidenza Generale dell’Intelligence, la Presidenza della Sicurezza dello Stato, la Difesa, gli Interni, la Guardia Nazionale e gli altri attori della sicurezza durante una crisi di sicurezza nazionale in rapida evoluzione.

Le fonti aperte non forniscono i memorandum decisionali interni, i verbali delle opinioni dissenzienti, le valutazioni alternative dei progetti o le valutazioni classificate delle minacce necessarie per determinare se i vertici sauditi ricevano sistematicamente analisi comparative prima di prendere decisioni strategiche.

Allo stesso modo, i dati pubblici non consentono una misurazione quantitativa attendibile di quante decisioni nazionali importanti vengano prese attraverso procedure formali del Consiglio dei Ministri, meccanismi CEDA o CPSA, autorità ministeriale, governance PIF o intervento diretto del re/primo ministro, e qualsiasi tentativo di assegnare percentuali creerebbe pertanto una falsa precisione.

La valutazione complessiva che ne deriva è che il sistema operativo contemporaneo dell’Arabia Saudita trae la sua eccezionale capacità di esecuzione dalla combinazione di autorità monarchica formale, leadership di vertice concentrata, consigli intergovernativi, accesso analitico della Corte Reale, proprietà sovrana, consigli strategici e organizzazioni di attuazione professionalizzate , mentre la sua principale vulnerabilità istituzionale risiede nella possibilità che la stessa concentrazione che riduce i costi di coordinamento comprima anche la capacità di contestazione, la resilienza alla successione e la capacità di gestione delle crisi a livello centrale politico.

Capitale, energia e sicurezza come strumenti integrati

Giudizio principale

Il progetto di autonomia strategica dell'Arabia Saudita non si basa su un singolo strumento, bensì sull'accoppiamento mirato di capacità produttiva di idrocarburi, indebitamento pubblico, investimenti sovrani, espansione del gas, infrastrutture per l'esportazione sulla costa occidentale, localizzazione della difesa, informatica avanzata, generazione di energia rinnovabile, cooperazione nel settore nucleare civile e partenariati esterni, con l'obiettivo di garantire che il Regno possa continuare a finanziare e proteggere la propria trasformazione anche quando una componente del vecchio modello rentier-security diventi meno affidabile. La vulnerabilità principale risiede nel fatto che quasi ogni nuovo livello progettato per ridurre una dipendenza ne crea simultaneamente un'altra, che si tratti di mercati dei capitali esteri, tecnologia della difesa importata, cooperazione nucleare americana, fornitori esteri di semiconduttori, piattaforme cloud, ingegneria specializzata o rotte marittime che rimangono esposte a conflitti regionali. Il documento analitico richiede esplicitamente che gli strumenti finanziari, militari, di intelligence ed energetici siano trattati come strumenti di governo integrati piuttosto che come settori isolati, in particolare in scenari che prevedono rotte di esportazione del petrolio compromesse e pressioni sulle risorse fiscali.

La logica operativa è quindi più comprensibile come diversificazione della dipendenza piuttosto che come eliminazione della dipendenza . Il petrolio continua a fornire l'asset di più alta qualità in grado di generare liquidità e la rilevanza geopolitica che sostiene molte relazioni esterne; il gas naturale viene espanso in parte per liberare liquidi dal consumo interno e sostenere la domanda industriale, petrolchimica ed energetica; il PIF converte la capacità finanziaria accumulata in nuovi settori economici e asset strategici; l'indebitamento pubblico consente al governo di mantenere la spesa per la trasformazione anticiclica senza liquidare immediatamente gli asset strategici; l'infrastruttura di intelligenza artificiale cerca di convertire l'energia a basso costo e il capitale sovrano in una nuova capacità esportabile, ma rimane tecnologicamente dipendente da chip, reti ed ecosistemi cloud esteri; la localizzazione della difesa ha lo scopo di ridurre la vulnerabilità del supporto logistico, ma è ancora ben lontana dalla capacità autonoma di condurre guerre ad alta intensità; e la cooperazione nucleare civile amplia le opzioni energetiche future introducendo al contempo una significativa dipendenza da tecnologie, salvaguardie e accordi sul ciclo del combustibile esterni. Nel loro insieme, questi strumenti formano un sistema coerente il cui scopo non è quello di abolire la dipendenza, il che sarebbe irrealistico, bensì di garantire che nessun singolo partner straniero, corridoio di esportazione, fonte energetica o canale di finanziamento diventi in grado di paralizzare lo Stato saudita.

Il petrolio rimane il pilastro strategico del bilancio da cui viene finanziata la diversificazione.

L'aspetto più importante della diversificazione saudita è che gli idrocarburi non sono diventati strategicamente secondari durante il processo di trasformazione, poiché Aramco rimane la principale fonte di liquidità per il Regno, la principale risorsa per la flessibilità delle esportazioni e l'azienda attraverso cui l'Arabia Saudita conserva la capacità di influenzare il mercato petrolifero fisico su una scala inaccessibile a quasi tutti gli altri Stati. Nel 2025, Aramco ha registrato un utile netto rettificato di 104,7 miliardi di dollari, un flusso di cassa operativo di 136,2 miliardi di dollari, un flusso di cassa libero di 85,4 miliardi di dollari, investimenti di capitale per 52,2 miliardi di dollari e distribuzioni agli azionisti per 85,5 miliardi di dollari , nonostante un prezzo medio di vendita del greggio di soli 69,2 dollari al barile , significativamente inferiore agli 80,2 dollari al barile registrati nel 2024. La resilienza della generazione di cassa in un contesto di prezzi più deboli è strategicamente importante perché dimostra come Riyadh possa tollerare contemporaneamente deficit di bilancio, mantenere elevati investimenti e continuare a utilizzare le entrate petrolifere per finanziare attività non petrolifere senza considerare il declino degli idrocarburi come un'immediata emergenza fiscale.

Aramco - Risultati dell'intero anno 2025

Indicatore operativo di Aramco	2024	2025	Significato strategico
prezzo medio di realizzazione del petrolio	80,2 dollari al barile	69,2 dollari al barile	Verifica la resilienza della liquidità in un contesto di prezzi più deboli
utile netto rettificato	110 miliardi di dollari	104,7 miliardi di dollari	Principale base di utili aziendali a supporto della formazione di capitale legata allo Stato
flusso di cassa operativo	Non necessario per questo confronto	136,2 miliardi di dollari	Dimostra la capacità di finanziamento interno
flusso di cassa libero	circa 85 miliardi di dollari	85,4 miliardi di dollari	Mostra una significativa generazione di cassa discrezionale nonostante i prezzi del petrolio più bassi
Investimento di capitale	circa 53 miliardi di dollari	52,2 miliardi di dollari	Preserva la capacità di estrazione, gas, lavorazione e diversificazione.
Distribuzioni agli azionisti	124 miliardi di dollari	85,5 miliardi di dollari	Importante canale di trasferimento verso gli azionisti legati allo Stato.
Produzione di idrocarburi	12,4 mmboed	12,9 mmboed	Dimostra la scala operativa
Produzione di liquidi	10,3 mmbpd	10,7 mmbpd	Volume di energia esportabile di base
Produzione di gas	10,8 miliardi di piedi cubi al giorno	11,4 miliardi di piedi cubi al giorno	Sostiene la diversificazione interna e lo spostamento dei liquidi
affidabilità della fornitura	99,7%	99,9%	Di importanza strategica per la fiducia dei clienti e la resilienza alle crisi.

La capacità massima sostenibile di greggio di Aramco rimane ufficialmente fissata a 12 milioni di barili al giorno , un livello determinato dal governo in base alla legge saudita sugli idrocarburi. Aramco descrive esplicitamente questa capacità come una flessibilità che consente di aumentare rapidamente la produzione al di sopra della produzione pianificata quando le condizioni di domanda e offerta o le interruzioni lo richiedono. Questo è importante perché la capacità di riserva funge contemporaneamente da assicurazione commerciale, leva diplomatica, potere contrattuale nell'ambito dell'OPEC+ e riserva di sicurezza nazionale che può essere attivata senza dover costruire un sistema di produzione completamente nuovo dopo l'inizio di una crisi.

Relazione annuale di Aramco 2025: strategia e massima capacità sostenibile.

Lo strumento petrolifero saudita svolge quindi almeno quattro funzioni strategiche simultaneamente: genera liquidità fiscale e aziendale, consolida le relazioni estere con i principali Stati consumatori, conferisce a Riyadh flessibilità all'interno dell'OPEC+ e finanzia la costruzione di infrastrutture destinate a ridurre, in futuro, la dipendenza dello Stato dal petrolio stesso. L'apparente contraddizione è deliberata piuttosto che accidentale, poiché la strategia post-rendita dell'Arabia Saudita si basa sull'estrazione del massimo valore strategico dagli idrocarburi, finché la loro utilità geopolitica e finanziaria rimane sufficientemente elevata da finanziare la transizione.

L'OPEC+ rimane uno strumento di flessibilità strategica piuttosto che una dottrina di produzione fissa.

Il potere petrolifero saudita si esercita non solo attraverso la capacità fisica, ma anche attraverso un coordinamento tra moderazione e rilascio all'interno dell'OPEC+, dove il principale problema strategico di Riyadh è quello di preservare l'influenza sui prezzi e sul mercato senza rinunciare alla flessibilità necessaria per rispondere ai cambiamenti della domanda, alle guerre o al comportamento dei concorrenti. Nel corso del 2026, l'Arabia Saudita ha partecipato, insieme alla Russia e ad altri Stati produttori, a una serie di decisioni mensili sulla produzione che mantenevano esplicitamente la possibilità di aumentare, sospendere o invertire la graduale eliminazione dei tagli volontari, mentre la riunione del 6 settembre 2026 ha deciso di mantenere i requisiti di produzione di settembre anche a ottobre, anziché proseguire meccanicamente con il precedente percorso di aggiustamento.

OPEC - Dichiarazione ministeriale del 6 settembre 2026

Il valore strategico di questo accordo risiede proprio nella sua reversibilità. Un produttore che massimizza la produzione fisica in ogni momento ottiene un volume di ricavi immediato, ma sacrifica la capacità produttiva inutilizzata e parte della sua capacità di rispondere agli shock dell'offerta; un produttore che mantiene la capacità produttiva in eccesso paga un costo opportunità immediato, ma preserva un'opzione il cui valore aumenta notevolmente durante una crisi. L'Arabia Saudita si è storicamente dimostrata disposta a sostenere tale costo opportunità perché la flessibilità stessa è un vantaggio geopolitico, e il linguaggio dell'OPEC+ 2026 continua a riflettere una preferenza per una politica flessibile piuttosto che per un percorso di produzione meccanicamente fisso.

Leva petrolifera-strategia di governo	capacità saudita	Vantaggio strategico	Dipendenza o costo incorporato
massima capacità sostenibile	12,0 mmbpd	Capacità di reagire ai cambiamenti globali e di influenzare le aspettative del mercato	Richiede investimenti e manutenzione continui a monte
coordinamento OPEC+	Coordinamento mensile della produzione con la Russia e altri produttori.	Influenza sulla gestione dei prezzi e condivisione degli oneri	Richiede la cooperazione con stati i cui interessi geopolitici differiscono
Raffinazione nazionale	Per il 2025 è stata segnalata una capacità netta di raffinazione pari a 4,2 milioni di barili al giorno.	Consente di acquisire maggiore valore a valle e supporta l'esportazione dei prodotti.	Ad alta intensità di capitale e legata alla domanda globale
commercio globale	Rete integrata per il commercio di petrolio greggio e prodotti petroliferi	Ottimizza i flussi e le relazioni con i clienti	Esposizione ai sistemi marittimi e finanziari
Capacità di riserva	Mantenuto al di sotto della produzione massima in molte condizioni di mercato	Opzioni di risposta alla crisi	Vendite a breve termine non realizzate
rotta di esportazione est-ovest	Capacità produttiva di greggio di circa 7 milioni di barili al giorno in tutto il territorio saudita.	Riduce la dipendenza esclusiva dai terminali di esportazione del Golfo.	Per alcune destinazioni dipende ancora dalle rotte del Mar Rosso/Bab al-Mandab/Suez.

Il sistema Est-Ovest trasforma la geografia in una parziale assicurazione strategica

La più importante barriera fisica contro Hormuz è l' oleodotto Est-Ovest , che collega le infrastrutture di produzione della Provincia Orientale a Yanbu, sulla costa del Mar Rosso, per una lunghezza di circa 1.200 chilometri . Aramco ha dichiarato nella sua presentazione agli investitori del primo trimestre 2026 che il sistema aveva raggiunto una capacità di trasporto di greggio di circa 7 milioni di barili al giorno , di cui circa 2 milioni di barili al giorno destinati alle raffinerie , e ha presentato esplicitamente l'oleodotto come un'infrastruttura che consente l'esportazione di greggio e prodotti raffinati attraverso rotte alternative; Aramco detiene inoltre una partecipazione del 15% nell'oleodotto SUMED attraverso l'Egitto, che fornisce un'ulteriore rotta dal Mar Rosso al Mediterraneo al di fuori del Canale di Suez.

Aramco — Presentazione sulla resilienza e sul gasdotto Est-Ovest per il primo trimestre 2026

elemento di resilienza all'esportazione	Capacità/stato verificato	Funzionamento in condizioni di crisi nel Golfo	Vincolo residuo
Oleodotto Est-Ovest	Capacità di produzione di greggio pari a circa 7 milioni di barili al giorno	Trasporta il petrolio greggio della Provincia Orientale a Yanbu	Una parte della capacità produttiva è destinata alle raffinerie nazionali della costa occidentale, pertanto la capacità nominale non corrisponde alla capacità di esportazione.
Terminal di Yanbu, sulla costa occidentale	Collegato al sistema Est-Ovest	Consente il carico di greggio nel Mar Rosso	Le rotte a valle potrebbero essere ancora influenzate dalle condizioni di Bab al-Mandab/Suez.
Sistema gas/NGL est-ovest	Integrato con la rete nazionale del gas	Sostiene la domanda industriale ed energetica occidentale	Le infrastrutture del gas non sostituiscono la capacità di esportazione del petrolio greggio.
partecipazione azionaria SUMED	Partecipazione del 15% di Aramco	Aggiunge l'opzione di rotta dal Mar Rosso al Mediterraneo	Dipendente dalle infrastrutture egiziane e dal trasporto marittimo successivo
Terminal della costa orientale	Sistema di esportazione centrale del Golfo	Percorso di esportazione convenzionale a maggiore capacità	Esposto al rischio legato a Hormuz

L'oleodotto non elimina la vulnerabilità di Hormuz perché l'Arabia Saudita non può reindirizzare ogni barile, ogni prodotto raffinato e ogni esigenza di importazione attraverso le infrastrutture occidentali senza intoppi, mentre la navigazione sul Mar Rosso è esposta al contesto di sicurezza intorno a Bab al-Mandab; tuttavia, l'infrastruttura modifica sostanzialmente la valutazione del rischio nazionale perché un'interruzione del servizio di Hormuz non si traduce automaticamente in una completa paralisi delle esportazioni.

Il punto strategico più profondo è che l'infrastruttura energetica saudita viene riprogettata attorno alla flessibilità dei percorsi , il che rispecchia sempre più la strategia diplomatica di Riyadh. Il Regno non cerca un unico percorso o partner perfetto; cerca percorsi, fornitori e relazioni politiche sovrapposti la cui ridondanza combinata aumenta il costo di esercitare pressioni sull'Arabia Saudita sfruttando una singola vulnerabilità.

Il gas non è semplicemente un combustibile di transizione energetica; è un moltiplicatore fiscale e industriale.

Jafurah riveste un'importanza strategica perché il gas naturale consente all'Arabia Saudita di convertire molecole che altrimenti verrebbero consumate a livello nazionale come combustibili liquidi di maggior valore in greggio esportabile, materie prime petrolchimiche, combustibile per la produzione di energia e input industriali. Aramco ha avviato la produzione di gas non convenzionale a Jafurah nel dicembre 2025 e ora punta a raggiungere, entro il 2030, circa 2 miliardi di piedi cubi standard al giorno di gas commerciale, 420 milioni di piedi cubi standard al giorno di etano e circa 630.000 barili al giorno di liquidi e condensati di gas . Aramco stima che Jafurah contenga circa 229 trilioni di piedi cubi standard di gas grezzo e 75 miliardi di barili di condensato , il che rende il progetto uno degli investimenti energetici nazionali più significativi nella trasformazione post-2015.

Aramco — Strategia per il gas di Jafurah, febbraio 2026

Il Master Gas System ha già una capacità attuale dichiarata di circa 12,5 miliardi di piedi cubi al giorno , che rifornisce complessi industriali nell'Arabia Saudita orientale, centrale e occidentale, mentre l'espansione in corso della terza fase mira a consentire ad ulteriori centrali elettriche di passare dai combustibili liquidi al gas; ciò collega direttamente l'infrastruttura del gas all'economia dell'esportazione, poiché ogni incremento della domanda interna di elettricità o industriale soddisfatta dal gas anziché dal petrolio greggio o dai liquidi raffinati può preservare liquidi di maggior valore per la vendita, la lavorazione o la riserva strategica.

Relazione annuale Aramco 2025 — Oleodotti, distribuzione e terminali

Elemento del sistema del gas	Stato attuale/annunciato	Funzione strategica	Dipendenza creata
Obiettivo di vendita del gas a Jafurah	2 miliardi di piedi cubi al giorno entro il 2030	Sostituzione di energia elettrica, industriale e domestica	Richiede ingenti e costanti investimenti a monte e nella lavorazione
Obiettivo etano Jafurah	420 milioni di piedi cubi standard al giorno entro il 2030	Materie prime petrolchimiche	Collega la realizzazione del valore alla capacità a valle
Obiettivo liquidi di Jafurah	Circa 630 kbps entro il 2030	Aggiunge liquidi di alto valore e condensa	Esposto alla domanda globale di liquidi
Stima delle risorse di gas grezzo di Jafurah	229 tscf	Base energetica nazionale di lunga durata	La stima delle risorse non corrisponde alle riserve recuperabili o alla produzione garantita.
Capacità del sistema principale del gas	12,5 miliardi di piedi cubi al giorno	Rete dorsale nazionale di distribuzione del gas	Richiede un'espansione continua della rete e una capacità di compressione
Obiettivo di crescita del settore del gas di Aramco	Aumento della capacità produttiva di gas naturale pari a circa l'80% entro il 2030 rispetto al 2021.	Sostiene i settori dell'energia, della desalinizzazione, della petrolchimica e dello sviluppo industriale.	Aumenta la dipendenza interna dall'affidabilità delle infrastrutture del gas.

L'architettura finanziaria utilizzata per Jafurah è altrettanto rivelatrice, poiché Aramco ha concluso una transazione in base alla quale un consorzio guidato da Global Infrastructure Partners ha acquisito il 49% di Jafurah Midstream Gas Company , mentre Aramco ha mantenuto il 51% e ha riaffittato le relative infrastrutture con un accordo ventennale ; ciò dimostra come Riyadh possa monetizzare parte del valore economico delle infrastrutture strategiche nazionali, attrarre capitali internazionali e mantenere il controllo operativo, anziché finanziare ogni progetto di trasformazione interamente con fondi sovrani o aziendali.

Transazione di trasporto e stoccaggio di idrocarburi tra Aramco e Jafurah.

La politica fiscale viene utilizzata per guadagnare tempo per la trasformazione

La strategia fiscale saudita è diventata più sofisticata rispetto al vecchio modello, in cui le elevate entrate petrolifere generavano un'espansione della spesa e i prezzi bassi imponevano una riduzione, poiché ora il governo descrive esplicitamente la sua politica come anticiclica , accettando deficit pianificati mentre la spesa per la trasformazione continua e finanziando tali deficit attraverso un programma di debito interno e internazionale diversificato, anziché considerare il pareggio di bilancio annuale come obiettivo primario. Il bilancio per l'anno fiscale 2026 prevede una spesa di 1.313 miliardi di SAR, entrate per 1.147 miliardi di SAR e un deficit di 165 miliardi di SAR, pari a circa il 3,3% del PIL , mentre il Ministero delle Finanze prevede che il debito pubblico raggiungerà circa 1.622 miliardi di SAR, ovvero il 32,7% del PIL, nel corso del 2026 , con riserve governative presso la SAMA stimate intorno ai 390 miliardi di SAR .

Ministero delle Finanze saudita - Dichiarazione di bilancio per l'anno fiscale 2026

Il piano di indebitamento del Centro nazionale per la gestione del debito per il 2026 ha inizialmente individuato un fabbisogno finanziario lordo di 217 miliardi di SAR , costituito dal deficit di bilancio previsto di 165 miliardi di SAR e da circa 52 miliardi di SAR di scadenze di capitale , mentre il portafoglio del debito a fine 2025 si attestava a 1.519 miliardi di SAR, pari al 33% del PIL , con l'87% di debito a tasso fisso , una ripartizione dei finanziamenti tra il 62% nazionale e il 38% internazionale e una durata media di 9 anni .

Centro nazionale per la gestione del debito - Piano annuale di indebitamento 2026

Entro il secondo trimestre del 2026, la NDMC ha riportato un debito pubblico totale di circa 1.685 miliardi di SAR e il 33,9% del PIL previsto , affermando separatamente a maggio che circa il 90% del fabbisogno finanziario dell'anno era stato garantito prima degli eventi geopolitici regionali , un importante indicatore di resilienza perché implica che Riyadh ha affrontato lo shock della sicurezza con la maggior parte dei finanziamenti previsti già assicurati, anziché essere costretta a contrarre prestiti per l'intero fabbisogno annuale in un mercato potenzialmente instabile.

Centro nazionale per la gestione del debito - Indicatori del debito per il 2026

Architettura di assorbimento degli shock fiscali

Indicatore	Cifra verificata	Interpretazione strategica
Spese per l'anno fiscale 2026	SAR 1,313 tonnellate	La spesa per la trasformazione rimane elevata
Ricavi dell'anno fiscale 2026	SAR 1,147 tonnellate	Le entrate non coprono interamente le spese previste.
deficit di bilancio per l'anno fiscale 2026	165 miliardi di SAR / ~3,3% del PIL	Lo Stato accetta deliberatamente il finanziamento in deficit
Fabbisogno finanziario lordo iniziale per il 2026	217 miliardi di SAR	Include il disavanzo più le scadenze del debito
Debito pubblico a fine 2025	SAR 1.519.000 / 33% del PIL	Il debito è diventato uno strumento di finanziamento importante, ma ancora gestibile.
debito pubblico del secondo trimestre 2026	SAR 1.685.000 / 33,9% del PIL previsto	Mostra il continuo utilizzo del bilancio durante la trasformazione
Quota a tasso fisso del debito a fine 2025	87%	Limita l'esposizione immediata alla revisione dei tassi di interesse.
Composizione del debito nazionale/internazionale	62% / 38%	Riduce la dipendenza da un'unica base di investitori
Tempo medio di raggiungimento della maturità	9 anni	Distribuisce la pressione del rifinanziamento nel tempo
Riserve governative presso SAMA, previsioni di bilancio per l'anno fiscale 2026	~390 miliardi di SAR	Ammortizzatore aggiuntivo, distinto dagli asset PIF
Quota del fabbisogno di finanziamenti per il 2026 assicurata prima della crisi regionale	~90%	Dimostra una resilienza finanziaria proattiva

Lo scopo strategico di questo quadro non è semplicemente quello di stabilizzare il quadro macroeconomico; esso protegge la tempistica della trasformazione dall'essere dettata interamente dai prezzi annuali del petrolio. Il debito consente a Riyadh di proseguire le spese per infrastrutture, difesa e diversificazione anche quando le entrate petrolifere si indeboliscono temporaneamente, impedendo così che ogni shock dei prezzi delle materie prime costringa alla cancellazione immediata di progetti a lungo termine.

La dipendenza che si crea è altrettanto importante, perché una volta che lo Stato normalizza l'indebitamento prolungato come parte del modello di trasformazione, l'accesso alla liquidità interna, ai mercati dei capitali internazionali, ai rating creditizi e alla fiducia degli investitori diventa strategicamente più significativo; l'Arabia Saudita ha quindi scambiato parte della sua storica dipendenza dalle entrate petrolifere correnti con una struttura di finanziamento più ampia in cui la credibilità stessa del mercato dei capitali diventa una risorsa per la sicurezza nazionale.

PIF si sta spostando dall'impiego del capitale verso la disciplina del capitale.

La strategia del PIF per il periodo 2026-2030 segna un importante cambiamento nella componente di investimento sovrano del sistema, poiché il Fondo ora descrive la propria missione meno in termini di rapida espansione del portafoglio e più in termini di realizzazione di valore, efficienza del capitale, rendimenti sostenibili, finanziamenti resilienti e partecipazione del settore privato , organizzando i propri investimenti in un Portafoglio Visione, un Portafoglio Strategico e un Portafoglio Finanziario. Il PIF riporta che il patrimonio gestito è passato da circa 150 miliardi di dollari nel 2015 a oltre 900 miliardi di dollari entro il 2025 , mentre gli investimenti nazionali hanno superato i 199 miliardi di dollari tra il 2021 e il 2025 , il Fondo ha contribuito con oltre 342 miliardi di dollari al PIL reale non petrolifero nel periodo 2021-2025 e nel 2025 le entrate hanno raggiunto i 120 miliardi di dollari con un utile netto di 17 miliardi di dollari .

PIF - Strategia 2026-2030

Indicatore PIF	Valore verificato	Interpretazione
Patrimonio gestito, 2015	~150 miliardi di dollari	Punto di partenza prima della grande trasformazione
Patrimonio gestito, 2021	~$530 miliardi	Rapida espansione del bilancio
Patrimonio gestito, 2025	>900 miliardi di dollari	Il PIF assume un'importanza sistemica per la trasformazione nazionale.
Investimenti interni, 2021-2025	>199 miliardi di dollari	Conversione diretta del capitale sovrano in beni produttivi nazionali
Contributo al PIL reale non petrolifero, 2021-2025	>342 miliardi di dollari	Il PIF riporta un contributo economico non petrolifero misurabile
Ricavi del 2025	120 miliardi di dollari	Scala operativa del portafoglio
utile netto 2025	17 miliardi di dollari	Gli asset in fase di maturazione sono sempre più destinati a generare rendimenti
Rendimento annualizzato per gli azionisti dal 2017	>7%	La metrica di performance a lungo termine riportata dal PIF stesso

Il passaggio a una disciplina finanziaria riveste un'importanza strategica significativa, poiché il principale vincolo che l'Arabia Saudita dovrà affrontare nella seconda metà del decennio non sarà più la scarsità di progetti in grado di assorbire capitali, bensì la necessità di individuare quali progetti producano un ritorno finanziario, una complessità economica, un'opzionalità strategica o una resilienza nazionale sufficienti a giustificare un impegno continuativo. In tal senso, la strategia 2026 rappresenta il passaggio dalla creazione di settori guidata dallo Stato alla selezione dei progetti e al consolidamento dell'ecosistema , un cambiamento che diventa ancora più urgente in quanto difesa, energia, intelligenza artificiale e infrastrutture competono per capitali limitati.

L'intelligenza artificiale trasforma l'abbondanza di energia in una potenziale esportazione strategica, ma la dipendenza si sposta verso l'alto, in particolare verso i semiconduttori e il software.

HUMAIN rappresenta il tentativo più concreto di connettere l'energia saudita, i capitali sovrani e la politica tecnologica in un unico nuovo settore strategico. PIF ha lanciato HUMAIN nel maggio 2025 come azienda di intelligenza artificiale a 360 gradi, che comprende data center, infrastrutture cloud, modelli e applicazioni, e il suo profilo attuale presso PIF elenca partnership con NVIDIA, Microsoft, AMD, Qualcomm, AWS, Google Cloud e Groq; il significato risiede nel fatto che Riyadh non sta posizionando l'IA semplicemente come uno strumento di digitalizzazione governativa, ma come una potenziale piattaforma industriale ad alta intensità energetica in grado di monetizzare capitale, disponibilità di energia e connettività geografica.

PIF — Profilo del portfolio UMANO

Le più grandi partnership infrastrutturali annunciate rivelano la portata dell'ambizione, ma anche la dipendenza tecnologica. HUMAIN e NVIDIA hanno annunciato la realizzazione, prevista in Arabia Saudita, di una "fabbrica di intelligenza artificiale" con una potenza fino a 500 MW in cinque anni , utilizzando diverse centinaia di migliaia di GPU NVIDIA avanzate, con una fase iniziale comprendente un sistema GB300 Grace Blackwell da 18.000 unità ; HUMAIN e AMD hanno annunciato una collaborazione separata del valore massimo di 10 miliardi di dollari per implementare fino a 500 MW di infrastrutture di intelligenza artificiale basate su AMD in cinque anni , mentre HUMAIN e AWS hanno annunciato un investimento congiunto di oltre 5 miliardi di dollari in una "Zona AI" saudita, in aggiunta all'investimento di 5,3 miliardi di dollari precedentemente annunciato da AWS nella regione cloud saudita .

NVIDIA — Partnership per le fabbriche di IA in Arabia Saudita - AMD — Collaborazione HUMAN da 10 miliardi di dollari - HUMAN/AWS — Zona IA saudita

Impegni e dipendenze dell'Arabia Saudita in materia di infrastrutture per l'IA

Programma/partner	Scala annunciata	Vantaggio strategico saudita	Dipendenza introdotta
UMANO–NVIDIA	Fino a 500 MW in cinque anni	Potenza di calcolo GPU all'avanguardia, infrastruttura AI sovrana	Acceleratori, reti ed ecosistema software di NVIDIA
prima fase di NVIDIA	18.000 GPU/componenti di sistema GB300	Disponibilità immediata di formazione di alto livello	Accesso a semiconduttori avanzati di origine statunitense
UMANO–AMD	Fino a 10 miliardi di dollari , fino a 500 MW	Diversificazione dei fornitori e piattaforma di calcolo aperta	Roadmap degli acceleratori AMD e ecosistema ROCm
Zona UMANA-AWS AI	>5 miliardi di dollari	Cloud gestito, servizi di intelligenza artificiale e domanda aziendale	Architettura cloud AWS e stack tecnologico statunitense
AWS Regione saudita	5,3 miliardi di dollari precedentemente annunciati	Disponibilità del cloud nazionale	Infrastruttura hyperscale e dipendenza da software di terze parti
modello full-stack UMANO	Centri dati, cloud, modelli, applicazioni	Possibile localizzazione di livelli di IA di maggior valore	Richiede hardware estero fino a quando non emergeranno capacità di produzione di semiconduttori a livello nazionale.

Il concetto strategico è chiaro: se l'Arabia Saudita riuscirà a combinare energia a basso costo, terreni, capitali e approvvigionamenti su larga scala con tecnologie straniere all'avanguardia, l'informatica stessa potrà diventare un servizio esportabile, allo stesso modo in cui lo è stata storicamente l'energia, soprattutto se i clienti potranno formarsi o implementare fisicamente i carichi di lavoro all'interno del Regno.

La dipendenza, tuttavia, si sposta dalla base alla cima della catena. Un barile di petrolio greggio saudita può essere prodotto utilizzando attrezzature provenienti da tutto il mondo, ma rimane fondamentalmente controllato dal Regno; un cluster di intelligenza artificiale all'avanguardia può essere fisicamente situato a Riyadh, ma dipendere comunque da progettazione, fabbricazione, apparecchiature di rete, firmware, framework software, servizi cloud e licenze di esportazione di semiconduttori provenienti dall'estero. Riyadh sta quindi acquisendo capacità di calcolo più rapidamente di quanto non ottenga la sovranità in questo ambito, e questa distinzione rimarrà strategicamente importante finché le capacità locali non si estenderanno alla progettazione hardware, al packaging avanzato, al networking, ai sistemi di raffreddamento, alla produzione di server e ai livelli software critici.

La pagina del portfolio PIF ora pubblicizza esplicitamente le opportunità di localizzazione per rack per server, apparecchiature di raffreddamento e apparecchiature di alimentazione per data center , a dimostrazione del fatto che i pianificatori sauditi riconoscono almeno in parte questa dipendenza e stanno cercando di spostarsi progressivamente verso il basso nella catena delle infrastrutture fisiche, anziché rimanere semplici acquirenti di sistemi importati.

Aramco è collegata direttamente allo sviluppo dell'IA

L'accordo preliminare non vincolante di ottobre 2025, in base al quale Aramco avrebbe acquisito una quota di minoranza significativa in HUMAIN, mentre PIF avrebbe mantenuto la maggioranza delle azioni, è strategicamente più importante di una transazione di portafoglio convenzionale perché l'intento dichiarato era quello di combinare programmi, risorse, capacità e talenti nel campo dell'IA sotto una piattaforma comune, consentendo di collegare l'esperienza di Aramco nell'IA industriale e le sue infrastrutture energetiche con la strategia di calcolo di PIF.

PIF — Quadro di riferimento per la transazione tra PIF e Aramco HUMAIN

Questo crea un circolo virtuoso potenzialmente molto efficace: Aramco fornisce energia e soddisfa la domanda industriale, l'infrastruttura di intelligenza artificiale migliora l'ottimizzazione dei processi energetici e industriali, PIF fornisce capitale proprio e capacità di investimento su scala nazionale, mentre HUMAIN offre la piattaforma attraverso la quale le risorse di calcolo possono servire sia l'industria nazionale che i clienti esteri. La logica strategica ricorda il precedente modello di sviluppo dell'Arabia Saudita, in cui l'energia a basso costo veniva utilizzata per creare l'industria petrolchimica e ad alta intensità energetica, ma la nuova versione cerca di utilizzare l'energia per creare esportazioni computazionali e accumulazione di proprietà intellettuale, piuttosto che semplici prodotti industriali fisici.

Le energie rinnovabili vengono integrate come fattore produttivo economico, anziché essere considerate esclusivamente come parte della politica climatica.

L'espansione delle energie rinnovabili in Arabia Saudita dovrebbe essere analizzata principalmente in base al suo impatto sull'economia energetica nazionale e sulla competitività industriale, piuttosto che esclusivamente in base agli obiettivi climatici. Il rapporto annuale ufficiale Vision 2030 per il 2025 afferma che i progetti di energia rinnovabile proposti in tutto il Regno rappresentavano circa 64 GW , di cui 20,6 GW di progetti connessi alla rete elettrica , 12,3 GW identificati nello stesso rapporto come capacità di progetto connessa alla rete all'interno della sua ripartizione del programma e circa 8 GWh di accumulo a batteria connesso alla rete, a fronte di una pipeline di progetti più ampia di circa 30 GWh ; poiché il rapporto utilizza diverse categorie di stato dei progetti, queste cifre non devono essere aggregate in un'unica affermazione sulla piena operatività della generazione di energia rinnovabile senza preservarne le definizioni.

Rapporto annuale 2025 della Visione saudita 2030 - sezione energia

Indicatore di energia rinnovabile/accumulo	Dati ufficiali del rapporto del 2025	Cautela analitica
Progetti di energia rinnovabile proposti / dimensione del portafoglio	~64 GW	Il dato relativo alla pipeline non è equivalente alla produzione operativa.
Progetti collegati alla rete elettrica	20,6 GW come riportato nel riepilogo del programma	È necessario preservare la definizione della categoria del report.
Indicatore aggiuntivo di capacità rinnovabile connessa alla rete	12,3 GW	Appare all'interno delle categorie di stato dettagliate del report; non deve essere aggiunto automaticamente ad altre categorie.
Sistema di accumulo a batteria collegato alla rete elettrica	8 GWh	Capacità di accumulo, non di generazione
Maggiore capacità di progetto per lo stoccaggio di energia tramite batterie.	30 GWh	Capacità di pipeline/progetto piuttosto che necessariamente capacità operativa

Le energie rinnovabili interagiscono quindi con il progetto di autonomia attraverso tre meccanismi: riducono il volume di idrocarburi che devono essere consumati a livello nazionale per la produzione di elettricità, forniscono energia aggiuntiva per i data center e i futuri carichi industriali e diversificano la produzione in modo che il sistema elettrico nazionale non dipenda da un'unica fonte di combustibile.

Il vincolo è che la generazione variabile da fonti rinnovabili aumenta il valore del potenziamento della rete, del bilanciamento tramite centrali a gas, dello stoccaggio e della capacità di gestione del sistema, il che significa che la diversificazione energetica dell'Arabia Saudita sta diventando tecnologicamente più complessa, anziché limitarsi alla semplice sostituzione di un combustibile con un altro.

L'energia nucleare civile aggiunge profondità strategica, ma crea anche una nuova interfaccia di controllo esterno.

L'accordo di cooperazione nucleare pacifica tra Stati Uniti e Arabia Saudita, firmato il 22 luglio 2026 e comunemente definito accordo ai sensi della Sezione 123 , unitamente a un accordo bilaterale sulle salvaguardie, rappresenta lo sviluppo giuridico più significativo del programma nucleare saudita, in quanto crea il quadro di riferimento per il trasferimento di tecnologia, materiali e servizi nucleari civili americani nell'ambito di un'architettura di non proliferazione. Il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti descrive l'accordo come il fondamento giuridico di una partnership pluridecennale da miliardi di dollari, mentre l'AIEA registra l'accordo di salvaguardia dell'Arabia Saudita ai sensi del Trattato di non proliferazione nucleare come in vigore dal 13 gennaio 2009 .

Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti — Accordo USA-Arabia Saudita 123, luglio 2026 - AIEA — L'Arabia Saudita mantiene lo status di salvaguardia

L'Arabia Saudita aveva già informato l'AIEA nel 2024 di aver richiesto la rescissione del suo Protocollo sulle Piccole Quantità e di prepararsi ad attuare integralmente l'Accordo Globale sulle Salvaguardie, il che è rilevante dal punto di vista analitico perché il passaggio a un programma di energia nucleare più ampio richiede un'architettura di salvaguardie adeguata a quantità materialmente maggiori di materiale nucleare e impianti.

Il programma nucleare svolge simultaneamente diverse potenziali funzioni strategiche: l'elettricità di base può ridurre il consumo di idrocarburi nel sistema elettrico nazionale; la produzione nucleare può supportare la desalinizzazione e la domanda industriale; le competenze nel settore nucleare civile ampliano la base tecnologica del Regno; e un programma nucleare di lunga durata crea un ulteriore pilastro di diversificazione energetica che non dipende dalla combustione del gas o da fonti rinnovabili variabili.

La nuova dipendenza è di conseguenza sostanziale perché le centrali nucleari richiedono tecnologia dei reattori estera, ingegneria specializzata, combustibile nucleare, competenze normative, manutenzione a lungo termine e salvaguardie internazionali, il che significa che l'energia nucleare civile può aumentare la resilienza energetica nazionale, rendendo al contempo più importanti le relazioni diplomatiche e tecnologiche con gli stati fornitori.

Autonomia del sistema energetico contro dipendenza dalla tecnologia

Strumento	Autonomia acquisita	Riduzione della dipendenza	Nuova dipendenza creata
capacità di riserva di petrolio	Capacità di reagire alle perturbazioni del mercato	Riduce la dipendenza dalla produzione continua massima	Richiede investimenti costanti sul campo
Gasdotto Est-Ovest	Geografia alternativa dell'esportazione	Riduce l'esposizione esclusiva a Hormuz	Aumenta la rilevanza della sicurezza del Mar Rosso
espansione del gas	Maggiore spostamento di combustibili e liquidi nazionali	Riduce la combustione di petrolio greggio/liquido nelle centrali elettriche e nell'industria	Crea dipendenza dall'affidabilità della rete del gas
Energia rinnovabile	Diversifica la produzione di energia elettrica	Riduce il consumo di combustibili fossili al margine	Richiede spazio di archiviazione, gestione della rete e tecnologia importata
nucleare civile	Opzione di carico di base di lunga durata	Riduce la dipendenza esclusiva dagli idrocarburi e dalle energie rinnovabili.	Crea dipendenze relative al reattore, al ciclo del combustibile, alle salvaguardie e ai fornitori.
centri dati per l'intelligenza artificiale	Crea una potenziale piattaforma per l'esportazione di prodotti non petroliferi	Se ha successo, riduce la dipendenza a lungo termine dalle esportazioni di idrocarburi.	Forte dipendenza da chip, software e regimi di controllo delle esportazioni esteri.

La localizzazione della difesa è un tentativo di convertire la spesa per gli appalti in capacità di mantenimento sovrano.

La localizzazione della difesa saudita deve essere valutata in base allo specifico problema strategico che intende risolvere: il Regno può acquistare sistemi militari altamente avanzati, ma il possesso delle piattaforme non equivale alla capacità sovrana di mantenerle, aggiornarle, armarle e gestirle durante un conflitto prolungato ad alta intensità, se software critici, pezzi di ricambio, munizioni, manutenzione dei depositi e ingegneria rimangono sotto il controllo straniero.

Secondo i dati di GAMI, la localizzazione della spesa militare ha raggiunto il 24,89% alla fine del 2024 , rispetto all'obiettivo di Vision 2030 di superare il 50% . Si tratta di un aumento sostanziale rispetto al livello di localizzazione molto basso all'inizio della trasformazione, ma resta comunque una chiara indicazione che la maggior parte della spesa per la difesa non era ancora stata localizzata secondo i parametri di GAMI.

GAMI — localizzazione della spesa militare, fine 2024

variabile industria-difesa	Stato verificato	Lettura strategica
Localizzazione della spesa militare, fine 2024	24,89%	Progressi significativi, ma al di sotto della soglia di autosufficienza implicita nell'obiettivo politico del 50%+.
obiettivo 2030	>50%	Sforzo strategico volto a trasferire il valore degli acquisti all'industria nazionale.
Quota residua non localizzata alla fine del 2024	Circa il 75,11% calcolato dal dato GAMI	Dimostra una continua dipendenza dall'estero in termini di attrezzature e servizi.
Obiettivo politico	Catene di approvvigionamento locali, licenze, investimenti e forza lavoro nazionale	Mira a convertire le importazioni in capacità industriale nazionale

La distinzione cruciale è tra contenuto economico locale e sovranità operativa . L'assemblaggio locale di sistemi importati, la manutenzione su licenza o la produzione di componenti selezionati possono aumentare la percentuale di localizzazione del GAMI senza necessariamente garantire alle forze saudite il controllo indipendente sul codice sorgente, sugli algoritmi radar, sui sistemi di ricerca avanzati, sui sistemi di propulsione, sulla revisione dei motori, sulle librerie di guerra elettronica o sulla produzione di intercettori; queste capacità sono di importanza sproporzionata durante una campagna missilistica e di droni prolungata, perché il problema operativo non è se il Regno possiede attrezzature avanzate, ma se è in grado di rigenerare la propria capacità di combattimento dopo che le scorte e i componenti si sono esauriti.

L'obiettivo strategico è quindi cumulativo piuttosto che binario: ogni componente prodotto localmente, ogni capacità di manutenzione in deposito, ogni ingegnere qualificato, ogni sottoassemblaggio autorizzato e ogni linea di produzione di munizioni nazionale riduce una parte della vulnerabilità esterna, anche se la completa autonomia rimane irrealistica.

Gli Stati Uniti vengono utilizzati per capacità di alto livello che l'Arabia Saudita non è ancora in grado di riprodurre a livello nazionale.

L'accordo di difesa strategica tra Stati Uniti e Arabia Saudita, annunciato nel novembre 2025, e la relativa dichiarazione di Washington sulle future consegne di F-35 dimostrano che la strategia di localizzazione di Riyadh non è concepita per sostituire, nel breve termine, il rapporto di sicurezza con gli Stati Uniti. Al contrario, la politica saudita mira ad acquisire capacità all'avanguardia, localizzando al contempo porzioni progressivamente maggiori della propria base industriale e di supporto , riducendo, ma non eliminando del tutto, la dipendenza dal fornitore.

Casa Bianca - Partenariato economico e di difesa tra Stati Uniti e Arabia Saudita, novembre 2025

Ciò crea una dipendenza stratificata in cui l'influenza degli Stati Uniti risiede non solo nella vendita iniziale delle piattaforme, ma anche nell'integrazione degli armamenti, nel software, nella manutenzione, nell'addestramento, nei pezzi di ricambio, negli ecosistemi di dati di missione e nei futuri aggiornamenti, il che significa che l'industrializzazione della difesa saudita dovrebbe essere interpretata come un tentativo di internalizzare alcune parti di questa dipendenza, mantenendo al contempo l'accesso a tecnologie non disponibili a livello nazionale.

Lo stesso schema si ripresenta nelle politiche relative al nucleare civile e all'intelligenza artificiale, dove le aziende americane mantengono un'importanza sproporzionata negli strati tecnologici di maggior valore; il rapporto tra Washington e Riyadh si è quindi evoluto da un modello più semplice di "petrolio in cambio di sicurezza" a un'architettura più ampia che coinvolge difesa, tecnologia nucleare, semiconduttori avanzati, sistemi cloud su larga scala e mercati dei capitali , il che al contempo approfondisce la cooperazione strategica e amplia il numero di canali attraverso i quali le decisioni normative statunitensi possono influenzare i piani sauditi.

La Cina offre opzioni complementari piuttosto che una sostituzione completa del sistema tecnologico-sicuritario americano.

La cooperazione tra Arabia Saudita e Cina opera in modo diverso perché il maggior valore della Cina per il Regno risiede nella domanda di energia, nella produzione su scala industriale, nelle infrastrutture, nelle partnership tecnologiche e nella capacità di offrire canali commerciali e diplomatici alternativi senza replicare l'intera architettura di sicurezza americana. Il quadro strategico saudita-cinese identifica esplicitamente il commercio di petrolio, la petrolchimica, le energie rinnovabili, l'elettricità, la localizzazione del settore energetico, la cooperazione nucleare pacifica e l'intelligenza artificiale come aree di cooperazione, mentre il ministro dell'energia saudita e il presidente della NDRC cinese hanno proseguito il processo bilaterale della Belt and Road, dei Grandi Progetti e del Sottocomitato per l'Energia nel febbraio 2026.

Ministero degli Affari Esteri saudita - Dichiarazione sulla cooperazione strategica tra Arabia Saudita e Cina

Nel corso del 2026, i ministeri sauditi hanno continuato ad ampliare le relazioni tecnologiche con la Cina, attraverso discussioni ufficiali su intelligenza artificiale, economia digitale, trasferimento tecnologico, produzione avanzata e settore spaziale, dimostrando che la strategia di Riyadh di diversificazione tecnologica va oltre la diplomazia simbolica e si traduce in un impegno attivo per mantenere molteplici ecosistemi di fornitori esteri.

Il limite strutturale risiede nel fatto che la partecipazione cinese non può automaticamente sostituire la potenza di calcolo avanzata di origine statunitense, i sistemi di difesa occidentali di fascia alta o un quadro nucleare civile statunitense, mentre lo stretto coinvolgimento cinese in settori tecnologici sensibili può di per sé complicare l'accesso ai sistemi statunitensi; la strategia di copertura saudita funziona quindi solo finché Riad riesce a mantenere i diversi rapporti sufficientemente compartimentati da evitare una scelta tecnologica forzata.

Il sistema integrato può essere rappresentato come una catena di conversione strategica

Risorsa di input	Meccanismo di conversione	Capacità intermedia	Risultati strategici	principale vulnerabilità
Riserve di petrolio greggio e capacità di riserva	Produzione di Aramco + politica OPEC+	Entrate e influenza geopolitica	Margine di manovra fiscale, influenza esterna e risposta alle crisi	Prezzo e interruzione del percorso
flussi di cassa degli idrocarburi	Dividendi, tassazione, trasferimenti di beni sovrani	Capacità finanziaria del governo e del PIF	Investimento per la trasformazione	Prezzi del petrolio più bassi e calo della generazione di cassa
Prestiti sovrani	Mercati del debito nazionali/internazionali	Finanziamento anticiclico	Mantiene la spesa invariata nonostante la debolezza del ciclo delle materie prime.	Fiducia degli investitori e costi di finanziamento
Risorse di gas	Jafurah + Master Gas System	Materie prime energetiche e petrolchimiche nazionali	Libera i liquidi e supporta l'industria	concentrazione delle infrastrutture e intensità di capitale
Energia solare, eolica e sistemi di accumulo	Programma nazionale per le energie rinnovabili	Trasmissione di energia elettrica	Minore consumo interno di idrocarburi e maggiore potenza	Dipendenza da griglia/archiviazione
cooperazione nucleare	Quadro normativo US 123 + programma nucleare saudita	Futuro utilizzo dell'energia nucleare come fonte di base	Diversificazione energetica e capacità tecnica	Dipendenza da reattori/combustibili/protezioni esteri
Capitale PIF	Creazione del portfolio e campioni nazionali	Nuovi settori e risorse strategiche	capacità economica non petrolifera	Rischio di esecuzione e cattiva allocazione del capitale
Calcolo avanzato importato	collaborazioni UMANE	Fabbriche di intelligenza artificiale, modelli sovrani e cloud	Prospettive di esportazioni digitali e produttività industriale	Controlli sulle esportazioni e dipendenza dai semiconduttori esteri
Approvvigionamento per la difesa	Localizzazione GAMI/SAMI	Manutenzione domestica e capacità industriale	Maggiore autonomia di sostentamento	Persistente dipendenza da tecnologie straniere di fascia alta.
collaborazioni	Stati Uniti, Cina, OPEC+, investitori globali	Tecnologia, mercati, capitali e sicurezza	Opzione strategica	Incompatibilità tra i partner e condizionalità politica

Questa sequenza coglie la strategia centrale saudita in modo più accurato rispetto al considerare petrolio, Vision 2030, appalti per la difesa e intelligenza artificiale come ambiti politici separati, poiché ogni strumento è concepito per rafforzare gli altri: il petrolio finanzia la diversificazione; il gas e le energie rinnovabili liberano ulteriori idrocarburi alimentando al contempo l'industria e l'IA; il PIF (Public Investment Fund) converte il capitale nazionale in nuovi settori; il debito protegge il programma di investimenti dalla volatilità delle entrate a breve termine; le partnership estere forniscono tecnologie che il Regno non è ancora in grado di produrre internamente; la localizzazione converte parte di queste importazioni in capacità produttiva nazionale; e le rotte di esportazione alternative riducono la probabilità che un singolo punto critico marittimo possa far collassare l'intero sistema.

Un'interruzione delle esportazioni di novanta giorni metterebbe alla prova la gestione della liquidità; un'interruzione di 180 giorni metterebbe alla prova le priorità strategiche.

Il brief dell'utente richiede specificamente di esaminare cosa accadrebbe se le rotte di esportazione del petrolio saudita venissero interrotte per 90 o 180 giorni , ma la documentazione pubblica non fornisce un test di stress ufficiale completo condotto dall'Arabia Saudita che giustificherebbe una stima precisa delle perdite fiscali, poiché un tale calcolo richiederebbe ipotesi sul volume effettivamente bloccato, sull'utilizzo di rotte alternative, sui prezzi del petrolio realizzati, sulle scorte interne, sulla riduzione della produzione, sui costi assicurativi, sulle esportazioni sostitutive e sulle spese di emergenza; le cifre numeriche relative alle perdite di entrate sarebbero quindi speculative senza un modello di scenario autorizzato dall'utente.

Le prove istituzionali e fisiche consentono tuttavia una valutazione qualitativa dello stress difendibile.

Matrice di stress per interruzione delle esportazioni

Periodo di stress	Buffer più importanti disponibili	Punti di pressione principali	Probabile questione strategica
Primi 30 giorni	Oleodotto Est-Ovest, terminali della costa occidentale, scorte, liquidità fiscale di riserva, programma di debito prefinanziato	Assicurazione marittima, congestione delle rotte, spese per la difesa, riallocazione temporanea della produzione	Le infrastrutture alternative possono prevenire gravi interruzioni delle esportazioni?
30–90 giorni	Riserve governative, bilancio di Aramco, accesso al mercato del debito, flessibilità nel finanziamento dei progetti	Perdita di fatturato persistente, costi logistici più elevati, consumo di intercettori e per la difesa, premio di rischio per gli investitori.	Quali progetti di investimento possono essere posticipati senza compromettere l'architettura di trasformazione?
90–180 giorni	Ulteriori prestiti, flessibilità del portafoglio PIF, possibile riprioritizzazione della spesa, sostegno diplomatico internazionale	Erosione fiscale prolungata, costi di finanziamento esterni, fiducia del settore privato, volatilità dei mercati dei capitali, interruzione della catena di approvvigionamento	Quali obiettivi vengono realmente tutelati quando la sicurezza petrolifera e la diversificazione entrano in diretta competizione?
Oltre i 180 giorni	Adeguamento strutturale dei percorsi di produzione/esportazione e politica fiscale	Tempistiche di trasformazione, crescita interna, aspettative occupazionali, qualità del bilancio sovrano	Il Regno restringe il modello di sviluppo o accetta un livello di indebitamento significativamente più elevato?

Un'interruzione di 90 giorni probabilmente rimarrebbe principalmente una prova di pianificazione, liquidità, spese di sicurezza e priorità dei progetti, poiché l'Arabia Saudita possiede gasdotti alternativi, una consistente generazione di cassa aziendale, riserve del governo centrale, un programma di debito diversificato e un portafoglio di investimenti sovrani che insieme creano una significativa capacità di assorbimento degli shock.

Al contrario, una svalutazione di 180 giorni inizierebbe a mettere alla prova l'accordo strategico di fondo, poiché la stessa base di entrate petrolifere che finanzia la diversificazione risulterebbe compromessa per un periodo sufficientemente lungo da imporre scelte sempre più evidenti tra consumi per la difesa, spesa pubblica, impegni PIF, programmi infrastrutturali e salvaguardia del bilancio.

Questa distinzione è importante perché la strategia saudita è concepita per sopravvivere agli shock, non per renderli inalterati. Il suo successo dovrebbe quindi essere misurato in base alla capacità di assorbire le perturbazioni senza distruggere le risorse di maggior valore della trasformazione, piuttosto che in base al fatto che la spesa pubblica o gli investimenti rimangano completamente invariati.

La vulnerabilità più grave è l'accoppiamento tra domini diversi.

Il nuovo sistema saudita è più diversificato del precedente, ma anche più interconnesso, poiché una crisi di sicurezza si propaga ora simultaneamente attraverso diversi canali. Un attacco missilistico alle infrastrutture energetiche può ridurre le entrate da esportazione, aumentare le spese per la difesa, far lievitare i costi assicurativi, ritardare gli investimenti esteri, incrementare il rischio sovrano, interrompere le importazioni dei progetti e accrescere il valore politico del sostegno statunitense alla sicurezza, mentre la conseguente pressione fiscale può incidere sull'impiego dei capitali del PIF e sugli stessi progetti di diversificazione volti a ridurre la vulnerabilità futura.

Lo stesso accoppiamento influenza l'intelligenza artificiale. L'espansione della capacità di calcolo saudita aumenta la domanda interna di elettricità, il che rafforza la logica degli investimenti nel gas, nelle energie rinnovabili e nel nucleare; inoltre, accresce l'importanza strategica delle GPU, dei sistemi di raffreddamento, dell'elettronica di potenza e delle apparecchiature di rete importate, cosicché il Regno acquisisce una nuova industria non petrolifera, ma al contempo aggiunge una dipendenza dalle importazioni tecnologicamente sensibile.

Lo sviluppo del nucleare civile si comporta in modo simile perché migliora la diversificazione energetica a lungo termine, ma accresce l'importanza delle salvaguardie internazionali, dei rapporti con i fornitori e degli accordi a lungo termine per il combustibile e la manutenzione.

La localizzazione della difesa segue la stessa logica, poiché ogni componente prodotto localmente riduce la dipendenza dalle forniture estere, ma una maggiore industrializzazione richiede l'accesso a proprietà intellettuale, macchine utensili, materiali specializzati e competenze ingegneristiche straniere prima che gli ecosistemi locali siano maturi.

La strategia saudita, pertanto, non si sta evolvendo verso l'autarchia. Si sta evolvendo verso una rete gestita di dipendenze in cui lo Stato cerca di ottenere una sovrapposizione sufficiente, una solida base finanziaria e capacità interne tali da impedire che una singola dipendenza diventi strategicamente decisiva .

registro delle dipendenze

Dipendenza	Valore strategico attuale	Meccanismo di mitigazione saudita	Esposizione residua
Entrate petrolifere	fondi stato fiscale e investimenti	Crescita non petrolifera, attività PIF, finanziamento del debito	Rimane fondamentale per l'equilibrio esterno e la solidità finanziaria dello Stato.
Hormuz	Principale rotta di esportazione orientale	Oleodotto Est-Ovest, Yanbu, partecipazione SUMED	I percorsi alternativi non possono eliminare completamente il rischio di interruzione.
Mar Rosso/Bab al-Mandab	Accesso all'esportazione dalla costa occidentale	Diversificazione delle rotte e diplomazia navale/di sicurezza	Rimane esposto al conflitto regionale
tecnologia di difesa statunitense	Accesso a sistemi di combattimento avanzati	Localizzazione GAMI/SAMI e diversificazione dei fornitori	Software, armi, manutenzione e componenti avanzati rimangono esterni
tecnologia nucleare statunitense	Potenziale sviluppo di reattori e del nucleare civile	Concorrenza tra i fornitori e istituzioni nucleari nazionali	Misure di sicurezza, carburante e dipendenza tecnica
Chip di intelligenza artificiale di origine statunitense	Calcolo di frontiera	Diversificazione AMD/NVIDIA, localizzazione delle infrastrutture	Entrambi i principali fornitori restano esposti alle politiche di esportazione statunitensi
Cloud su scala iperscalabile	Implementazione rapida dell'intelligenza artificiale in ambito aziendale.	Strategia full-stack HUMAIN	Dipendenza da software di terze parti e piattaforme cloud
Mercati dei capitali internazionali	Sostiene il finanziamento anticiclico	Mercato interno dei sukuk, debito a tasso fisso, scadenze lunghe, riserve	Le condizioni di credito continuano a influenzare il costo del finanziamento.
Competenze in progetti esteri	Accelera la trasformazione	Norme sui contenuti locali e sviluppo della forza lavoro	In molti settori l'ingegneria specialistica continua a essere importata.
domanda esterna di petrolio	Riserve di monetizzazione	Petrolchimica, raffinazione, diversificazione non petrolifera	La traiettoria della domanda a lungo termine rimane al di fuori del controllo saudita.

Valutazione netta

L'architettura integrata di capitale, energia e sicurezza dell'Arabia Saudita è diventata sostanzialmente più resiliente rispetto al sistema più ristretto ereditato all'inizio del periodo di trasformazione, poiché il Regno ora possiede un bilancio sovrano più ampio, un accesso più profondo ai mercati dei capitali, una maggiore produzione di gas, una capacità di esportazione dalla costa occidentale notevolmente ampliata, una crescente produzione di energia rinnovabile, un percorso formale verso lo sviluppo del nucleare civile, una base industriale della difesa nazionale in via di sviluppo e una piattaforma sovrana di intelligenza artificiale in grado di attrarre alcune delle più grandi aziende tecnologiche del mondo; nessuno di questi sviluppi, preso singolarmente, rende l'Arabia Saudita strategicamente autonoma, ma insieme aumentano il numero di shock che lo Stato può assorbire senza abbandonare i suoi obiettivi principali.

L'architettura economica, pur diventando meno dipendente dal petrolio, rimane comunque finanziata dal settore petrolifero, poiché la generazione di liquidità derivante dagli idrocarburi continua a garantire la solidità del bilancio, la capacità di investimento, l'affidabilità creditizia e la rilevanza geopolitica che rendono possibile la trasformazione più ampia. Ciò crea una finestra strategica sempre più ristretta entro la quale Riyadh deve convertire gli attuali vantaggi derivanti dagli idrocarburi in attività produttive durevoli, prima che la combinazione di costi per la sicurezza regionale, intensità di capitale e mutevole domanda globale di energia renda tale conversione materialmente più onerosa.

La prova più evidente dell'adattamento non risiede nelle dimensioni eclatanti del PIF o di un singolo mega-progetto, bensì nell'emergente ridondanza intersettoriale : il petrolio greggio può essere trasportato verso ovest se le rotte del Golfo dovessero diventare impraticabili; la spesa pubblica può essere finanziata tramite debito anziché immediatamente attraverso le entrate petrolifere correnti; il gas può sostituire i combustibili liquidi nella produzione energetica nazionale; le energie rinnovabili e il nucleare possono ulteriormente diversificare la generazione; l'intelligenza artificiale può trasformare energia e capitali in una piattaforma digitale per l'esportazione; la localizzazione della difesa può ridurre gradualmente la dipendenza dal supporto logistico; e le partnership con Stati Uniti, Cina, aziende tecnologiche globali e investitori internazionali forniscono canali paralleli per la tecnologia e i capitali.

La principale debolezza strutturale risiede nel fatto che l'Arabia Saudita continua ad acquisire diversi livelli di autonomia strategica da fornitori stranieri, pur cercando al contempo di ridurre la dipendenza dall'estero. Ciò significa che la qualità della trasformazione dipenderà in ultima analisi non dal volume di tecnologia importata, bensì da quanta capacità, proprietà intellettuale, manutenzione, produzione e manodopera qualificata saranno effettivamente mantenute all'interno del Regno.

Sentenze chiave

Elevata fiducia: il petrolio rimane il fondamento finanziario e geopolitico della trasformazione saudita, anziché un settore tradizionale destinato a essere soppiantato, poiché Aramco continua a generare flussi di cassa eccezionali, a mantenere una capacità produttiva massima sostenibile di greggio pari a 12 milioni di barili al giorno e a garantire la solidità di bilancio necessaria a sostenere sia le finanze pubbliche che gli investimenti strategici.

Elevata affidabilità: l'oleodotto Est-Ovest ha ridotto in modo significativo, ma non eliminato, la vulnerabilità dell'Arabia Saudita allo Stretto di Hormuz, poiché Aramco dichiara una capacità di trasporto di greggio di circa 7 milioni di barili al giorno attraverso l'intero sistema, mentre le esportazioni verso la costa occidentale rimangono esposte alle condizioni di sicurezza del Mar Rosso e parte della capacità dell'oleodotto serve le raffinerie nazionali.

Elevata fiducia: l'espansione del gas è economicamente strategica perché Jafurah e il Master Gas System possono soddisfare la domanda di energia elettrica, petrolchimica e industriale, riducendo al contempo il consumo interno di liquidi esportabili, collegando così direttamente la diversificazione energetica alla resilienza fiscale.

Elevata fiducia: la politica fiscale saudita sta utilizzando deliberatamente il debito sovrano come cuscinetto di trasformazione, con un fabbisogno finanziario lordo per l'anno fiscale 2026 inizialmente stimato a 217 miliardi di SAR , mentre le lunghe scadenze, una quota maggioritaria di finanziamento interno e un'elevata componente a tasso fisso riducono la vulnerabilità immediata al rifinanziamento.

Elevata fiducia: il problema strategico del PIF si è spostato dall'accumulo di dimensioni all'allocazione più selettiva del capitale, come dimostrato dall'enfasi esplicita della strategia 2026-2030 sui rendimenti corretti per il rischio, sulla resilienza dei finanziamenti, sulla realizzazione del valore e sulla partecipazione del settore privato, dopo che gli asset in gestione hanno superato i 900 miliardi di dollari .

Elevata fiducia: la politica saudita in materia di intelligenza artificiale crea un percorso credibile verso un'industria informatica su larga scala basata sull'energia, ma i programmi annunciati da NVIDIA, AMD e AWS dimostrano che il Regno rimane profondamente dipendente dagli ecosistemi stranieri di semiconduttori, reti, cloud e software, anche se le infrastrutture fisiche sono localizzate.

Elevato livello di fiducia: la localizzazione della difesa ha compiuto progressi significativi, ma non costituisce ancora autonomia in materia di difesa, poiché l'ultimo dato GAMI del 24,89% di localizzazione implica che circa tre quarti della base di spesa militare misurata rimanevano al di fuori del parametro di localizzazione alla fine del 2024.

Fiducia moderata: l'energia nucleare civile può diventare un importante strumento di sicurezza energetica saudita nel corso degli anni 2030, ma l'accordo 123 del luglio 2026 accresce al contempo l'importanza strategica dei fornitori di tecnologia, degli accordi di salvaguardia e delle relazioni a lungo termine per il combustibile e la manutenzione.

Elevata fiducia: l'autonomia strategica saudita dovrebbe essere intesa come la capacità di preservare la libertà decisionale in molteplici relazioni esterne, piuttosto che come indipendenza da sistemi esterni, poiché l'architettura emergente del Regno combina deliberatamente la cooperazione statunitense in materia di difesa e nucleare, l'informatica di frontiera di origine statunitense, le partnership economiche e tecnologiche con la Cina, il coordinamento dell'OPEC+, il finanziamento di progetti internazionali e la localizzazione industriale nazionale.

Cosa cambierebbe la valutazione?

La valutazione si rafforzerebbe in modo sostanziale se la localizzazione della difesa saudita andasse oltre l'assemblaggio e la manutenzione, estendendosi alla produzione nazionale di munizioni ad alto consumo, intercettori per la difesa aerea, sistemi di propulsione, sensori, sistemi di guerra elettronica e software per missioni critiche; se l'infrastruttura nazionale di intelligenza artificiale passasse dall'utilizzo di GPU importate a hardware, reti o packaging avanzati progettati in Arabia Saudita; se la costruzione nucleare passasse da un quadro giuridico a progetti di reattori contrattualizzati, finanziati e fisicamente in fase di avanzamento; e se il capitale privato sostituisse il capitale statale in una porzione più ampia del portafoglio di trasformazione senza ridurre l'esecuzione dei progetti.

La valutazione si indebolirebbe se il PIF iniziasse a ricapitalizzare ripetutamente progetti strategici a basso rendimento riducendo al contempo l'esposizione ai settori produttivi, se il debito pubblico e i costi di finanziamento aumentassero più rapidamente della capacità fiscale non petrolifera, se Jafurah o il Master Gas System non riuscissero a realizzare l'espansione prevista, se le restrizioni sui semiconduttori avanzati limitassero in modo significativo la tempistica di implementazione di HUMAIN, o se la localizzazione industriale della difesa saudita aumentasse statisticamente senza un miglioramento dimostrabile nel supporto in tempo di guerra.

Un'interruzione di vasta portata e prolungata che colpisca simultaneamente Hormuz e Bab al-Mandab costituirebbe la prova più severa nella realtà, poiché metterebbe in discussione l'assunto che la diversificazione geografica delle infrastrutture sia sufficiente a proteggere la trasformazione in un contesto di conflitto regionale multi-teatro.

Registro pubblico aperto

Nessun documento ufficiale saudita individuato nella presente sessione di ricerca fornisce un test di stress consolidato di 90 o 180 giorni sull'interruzione delle esportazioni di petrolio , che integri la perdita di entrate da esportazione, la sostituzione degli oleodotti, l'indebitamento fiscale, le spese per la difesa, la liquidità del PIF e la riprioritizzazione dei progetti; ciò significa che le stime precise delle perdite non dovrebbero essere presentate come dati di fatto accertati.

I dati pubblici non rivelano la proporzione di localizzazione della difesa che corrisponde specificamente alle capacità critiche di supporto in tempo di guerra piuttosto che all'assemblaggio, ai servizi, alla manutenzione o ai componenti di livello inferiore, pertanto la percentuale di localizzazione GAMI non può essere convertita in una misura quantificata dell'autonomia di combattimento di trenta giorni.

Gli accordi annunciati per le infrastrutture di intelligenza artificiale stabiliscono investimenti mirati, capacità energetica e implementazione dell'hardware, ma non garantiscono che tutti i sistemi pianificati da 500 MW siano già stati costruiti, messi in funzione o popolati con il numero di acceleratori annunciato; la capacità annunciata deve pertanto rimanere distinta dalla potenza di calcolo effettivamente impiegata.

L'accordo quadro tra Stati Uniti e Arabia Saudita sul nucleare civile stabilisce la base giuridica per la cooperazione, ma non definisce di per sé il tipo di reattore, il calendario definitivo di costruzione, la struttura finanziaria, gli accordi di fornitura del combustibile o la capacità di generazione completata.

Il registro ufficiale delle energie rinnovabili contiene diverse categorie sovrapposte di capacità proposta, contrattualizzata, connessa e operativa, e queste devono rimanere definite separatamente anziché essere aggregate in un'unica cifra complessiva che potrebbe sovrastimare la produzione effettivamente realizzata.

Il quadro strategico è comunque chiaro: l'Arabia Saudita sta usando gli idrocarburi per finanziare la costruzione di uno Stato concepito per diventare più difficile da controllare esclusivamente attraverso gli idrocarburi, riconoscendo al contempo che l'autonomia nel XXI secolo dipenderà meno dall'eliminazione dell'interdipendenza esterna che dal possesso di capitali, energia, infrastrutture, capacità industriali e diversificazione dei partner sufficienti a impedire che una singola dipendenza si trasformi in un punto critico di fallimento strategico.

Architettura di sopravvivenza fino al 2035

Giudizio principale

Lo stato finale che l'Arabia Saudita si prospetta per il periodo 2030-2035 non si comprende al meglio come il completamento della Vision 2030, la sostituzione del petrolio o il raggiungimento del non allineamento geopolitico, poiché l'allocazione di capitali, infrastrutture, attenzione diplomatica e spese per la sicurezza punta piuttosto verso un obiettivo più specifico: la costruzione di uno stato sufficientemente ricco, tecnologicamente connesso, geograficamente ridondante e di valore esterno, tale che né il declino della centralità degli idrocarburi, né un prolungato conflitto nel Golfo, né le condizionalità politiche americane, né l'influenza economica cinese, né un singolo punto di strozzatura marittima possano privare Riyadh della sua capacità di scelta strategica. L'esigenza analitica originaria è esplicitamente quella di identificare la teoria di sopravvivenza del regime fino al 2035 attraverso la continuità politica, la deterrenza, l'opzionalità energetica, il capitale sovrano, l'intelligenza artificiale e il calcolo, i minerali e una spina dorsale industriale-esportativa del Mar Rosso, deducendo lo stato finale dall'allocazione delle risorse piuttosto che da una strategia dichiarata.

La distinzione centrale è quindi tra autonomia e capacità di sopravvivenza . È improbabile che l'Arabia Saudita diventi autonoma in senso stretto entro il 2035, poiché i suoi sistemi di combattimento avanzati, i semiconduttori di frontiera, il programma nucleare civile, i finanziamenti esterni, gli investimenti internazionali, i mercati di esportazione e diverse tecnologie industriali critiche continueranno a dipendere da stati e aziende stranieri; ciò che Riyadh può plausibilmente costruire, invece, è un sistema in cui le dipendenze siano distribuite su un numero sufficiente di relazioni, settori, percorsi e strumenti finanziari, in modo che il ritiro o l'interruzione di uno qualsiasi di essi risulti costoso ma non strategicamente invalidante. La strategia del PIF dell'aprile 2026 è coerente proprio con una transizione di questo tipo, poiché passa da una rapida espansione del bilancio verso finanziamenti resilienti, rendimenti adeguati al rischio, gestione strategica degli asset e sei ecosistemi nazionali interconnessi, cercando esplicitamente di trasferire una maggiore responsabilità operativa agli investitori privati ​​e alle società operative, anziché lasciare al PIF la responsabilità permanente del finanziamento dell'intera trasformazione.

L'architettura di sopravvivenza si sta dunque costruendo attorno a cinque proposizioni che rimangono solo parzialmente dimostrate: che il petrolio possa finanziare la diversificazione per un periodo sufficientemente lungo da rendere la nuova economia autosufficiente; che gli Stati Uniti continueranno a fornire sicurezza e tecnologie di frontiera anche se l'Arabia Saudita espanderà le sue relazioni con la Cina; che la Cina continuerà ad acquistare energia saudita e a fornire beni strumentali senza richiedere l'esclusività politica; che il conflitto regionale possa essere contenuto al di sotto della soglia oltre la quale distrugge ripetutamente le infrastrutture di trasformazione o chiude le rotte marittime; e che un'autorità politica altamente centralizzata possa preservare la velocità di esecuzione senza diventare un collo di bottiglia o una vulnerabilità di successione. Le prime quattro proposizioni sono visibili nelle evidenze economiche e diplomatiche, mentre la quinta rimane la meno osservabile da fonti aperte e costituisce quindi una delle variabili irrisolte più significative in qualsiasi stima per il 2035.

Lo stato finale che si sta acquistando è uno stato ad alta capacità piuttosto che uno stato post-petrolifero.

L'interpretazione più plausibile dell'allocazione delle risorse saudite è che Riyadh stia tentando di rendere gli idrocarburi uno dei pilastri tra le diverse fonti di energia nazionale, senza rinunciare ai vantaggi che ancora offrono , poiché l'economia del 2025 rimaneva fortemente influenzata dal petrolio, anche se le attività non petrolifere si espandevano: GASTAT ha riportato una crescita del PIL reale del 4,5% , una crescita delle attività non petrolifere del 4,9% e un PIL nominale di 4.789 miliardi di SAR , mentre il petrolio greggio e il gas naturale rimanevano la singola categoria di attività economica più importante, pari al 17,1% del PIL nominale . Il significato di questi dati non è che la diversificazione saudita sia fallita, ma che lo Stato possieda ancora un'ampia base di idrocarburi in grado di sovvenzionare la transizione, mentre i settori non petroliferi sviluppano una dimensione sufficiente a sostenere una quota progressivamente maggiore di occupazione, domanda interna, investimenti e capacità fiscale.

L'obiettivo del 2035 è quindi meglio descritto come un'opzione petrolifera piuttosto che come una sostituzione post-petrolifera. Riyadh trae vantaggio se la domanda globale di petrolio rimane elevata perché il Regno può continuare a monetizzare le riserve a basso costo e la capacità inutilizzata, ma trae vantaggio anche se l'elettricità interna, la desalinizzazione, la produzione industriale e il futuro calcolo si basano sempre più sul gas, sulle energie rinnovabili e, infine, sull'energia nucleare, perché ogni unità di prezioso combustibile liquido sostituita a livello nazionale può essere esportata, raffinata in prodotti di maggior valore o mantenuta come capacità strategica. Ciò da cui l'Arabia Saudita cerca di sfuggire non è la produzione di petrolio, ma la condizione in base alla quale un calo del prezzo del petrolio, un'interruzione dei trasporti marittimi o uno shock politico esterno impongono automaticamente una contrazione delle ambizioni nazionali.

Lo stato implicito del 2035

Dimensione	Condizioni di partenza 2025–2026	Scenario finale implicito per il periodo 2030-2035	Scopo strategico	Rischio principale irrisolto
Idrocarburi	Il petrolio rimane un'importante voce di esportazione e un pilastro fondamentale per le finanze pubbliche.	Il petrolio viene mantenuto come risorsa strategica ad alto margine, piuttosto che come unico motore economico.	Preservare le entrate, la diplomazia della capacità inutilizzata e la rilevanza globale	Prezzi più bassi, interruzione delle rotte, erosione della domanda a lungo termine
economia interna	Le attività non petrolifere crescono più rapidamente di molti settori tradizionali.	Un'economia privata più ampia e commerciabile non petrolifera	Ridurre la dipendenza dalla spesa pubblica e dai cicli legati al petrolio.	L'investimento statale rimane predominante più a lungo del previsto.
capitale sovrano	PIF gestisce oltre 900 miliardi di dollari di asset ed è ancora fortemente impegnato nella creazione di valore a livello nazionale.	Il PIF agisce sempre più come allocatore, catalizzatore e gestore del bilancio.	Convertire la ricchezza petrolifera limitata in risorse produttive intergenerazionali.	I progetti a basso rendimento consumano capitali necessari altrove
Sistema fiscale	Deficit accettati per mantenere la spesa per la trasformazione	Stato anticiclico sostenibile finanziato dal debito con maggiori entrate non petrolifere	Impedire che i cicli delle materie prime influenzino la spesa strategica	La crescita del debito supera la capacità produttiva.
Sicurezza	Elevata dipendenza da piattaforme estere e dal supporto	Maggiore capacità di sostegno a livello locale e profondità industriale, ma continua dipendenza dalle alleanze.	Ridurre la vulnerabilità agli embarghi, ai ritardi e all'esaurimento delle risorse in tempo di guerra.	La localizzazione non si traduce in resistenza al combattimento sovrana
Sistema energetico	Petrolio e gas dominano il settore, le energie rinnovabili sono in espansione, firmato l'accordo quadro per il nucleare.	Mix energetico diversificato a supporto dell'industria, della desalinizzazione e dell'informatica.	Liberare gli idrocarburi esportabili e ridurre la dipendenza da combustibili monocarburanti.	Dipendenza da reattori, reti e tecnologie importate
Tecnologia	Programmi di calcolo di frontiera importati su larga scala	Polo regionale per l'intelligenza artificiale e i data center, con catene di approvvigionamento locali più capillari.	Creare una piattaforma di alto valore per l'esportazione di prodotti non petroliferi e per la produttività.	Controlli sulle esportazioni di semiconduttori e sul software/hardware importato
Geografia	Il sistema di esportazione del Golfo rimane predominante	Mar Rosso, logistica e opportunità industriali occidentali	Ridurre l'esposizione esclusiva a Hormuz	Bab al-Mandab e l'insicurezza del Mar Rosso
scelte	Dipendenza degli Stati Uniti dalla sicurezza nazionale e espansione economica della Cina	Rete multipartner funzionalmente differenziata	Evitare la dipendenza esclusiva da un'unica fonte di energia esterna.	La competizione strategica tra Washington e Pechino impone delle scelte
noia sociale domestica	Lo Stato continua a fornire un'ampia gamma di servizi, infrastrutture e sostegno all'occupazione.	Maggiore occupazione, possibilità di acquistare una casa e opportunità nel settore privato, unitamente al mantenimento delle garanzie statali.	Preservare la legittimità durante la trasformazione economica	Le aspettative più elevate superano la produttività e la capacità finanziaria.

La difficoltà sta nel fatto che ogni elemento deve maturare approssimativamente nello stesso momento. Un'Arabia Saudita con infrastrutture di intelligenza artificiale avanzate ma con capacità tecniche interne insufficienti rimane dipendente; una con importanti progetti di energia rinnovabile ma con una rete elettrica debole rimane vulnerabile; una con un'economia privata più ampia ma con investimenti cronicamente dipendenti dallo Stato che non risolvono completamente il problema delle rendite; una con un assemblaggio locale di armi ma con munizioni e software controllati dall'estero rimane militarmente dipendente; e una con infrastrutture di esportazione sul Mar Rosso ma con la persistente insicurezza di Bab al-Mandab che ha diversificato i punti critici invece di eliminarli.

Il modello di sopravvivenza richiede un cambiamento nella ripartizione dei rischi di investimento.

Il cambiamento di strategia del PIF dopo aprile 2026 è analiticamente significativo perché il Fondo dichiara ora di voler passare da una crescita rapida alla realizzazione di valore , descrivendosi sempre più come l'architetto e il gestore di piattaforme che consentono ad altri investitori e aziende di crescere, mentre i suoi obiettivi strategici includono esplicitamente una solida base di finanziamento, rendimenti adeguati al rischio, una maggiore complessità economica e una più forte partecipazione del settore privato. Ciò indica che la leadership saudita sta iniziando ad affrontare una delle principali contraddizioni della trasformazione guidata dallo Stato: il fondo sovrano può creare rapidamente settori, ma se rimane l'investitore marginale permanente in tali settori, la diversificazione si limita a spostare la dipendenza economica dal ministero del petrolio al bilancio sovrano, anziché produrre un'economia privata autonoma.

La transizione auspicata può quindi essere rappresentata come un passaggio dalla creazione dello Stato alla replicazione del mercato . Nella prima fase, lo Stato costruisce aeroporti, infrastrutture turistiche, zone industriali, società di intrattenimento, data center, aziende leader a livello nazionale e grandi progetti urbani, poiché inizialmente gli investitori privati ​​non si faranno carico del rischio o dell'intensità di capitale; nella seconda fase, si prevede l'ingresso di investitori nazionali ed esteri dopo che infrastrutture, domanda, regolamentazione e aziende di riferimento avranno ridotto l'incertezza; nella terza fase, lo Stato diventa principalmente regolatore, investitore di minoranza, co-investitore strategico e fornitore di infrastrutture a lungo termine, anziché la fonte dominante di capitale. Il successo o il fallimento di questa transizione determinerà se il PIF diventerà un bilancio intergenerazionale entro il 2030 o rimarrà un sostituto fiscale-industriale permanente per l'insufficienza di capitale di rischio privato.

Il rapporto Vision 2030 del 2025 mostra che la base degli investimenti privati ​​è in espansione, con una formazione lorda nominale di capitale fisso che raggiunge circa 384,5 miliardi di dollari nel 2025 e una componente non governativa in aumento significativo rispetto al 2020, mentre lo stesso rapporto ufficiale afferma che gli investimenti nei settori non petroliferi hanno raggiunto circa 213 miliardi di dollari ; queste cifre confermano la conclusione che la formazione di capitale privato e non governativo sta diventando significativa, sebbene non dimostrino di per sé che gli investimenti privati ​​stiano sostituendo gli investimenti sovrani nei settori strategici a più alta intensità di capitale.

Test di trasferimento di capitale per il sistema 2030-2035

Palcoscenico	Condizione richiesta	Prove già visibili	Sono ancora necessarie prove.
Lo Stato crea il settore	Il capitale pubblico o PIF assorbe il rischio iniziale	Ampia attività di creazione di società in portafoglio e investimenti nell'ecosistema.	Già stabilito
Le infrastrutture riducono i costi di ingresso	I sistemi energetici, logistici, digitali e normativi riducono le barriere per gli investitori.	Grandi programmi infrastrutturali nazionali e riforme di settore	Consegna continua senza sussidi eccessivi
Il capitale privato entra	Investitori nazionali ed esteri co-investono su larga scala	Aumento della formazione di capitale non governativo	Investimenti privati ​​sostenuti a livello settoriale senza garanzie statali
Lo Stato ricicla il capitale	Attività mature monetizzate, quotate, rifinanziate o vendute	La nuova enfasi del PIF sulla realizzazione del valore	Condotta più ampia e documentata per lo smaltimento e il riciclaggio.
Rendimenti finanziari di nuova generazione	I proventi del portafoglio finanziano sempre più nuovi investimenti	PIF riporta entrate e rendimenti significativi	Evidenze a lungo termine derivanti da cicli petroliferi più deboli
La dipendenza fiscale diminuisce	Le entrate non petrolifere e la crescita del settore privato riducono l'esposizione dello Stato.	La crescita del PIL non petrolifero rimane forte.	Miglioramenti strutturali durevoli entro il periodo 2030-2035

Il pericolo è rappresentato dal blocco del capitale , in base al quale progetti politicamente importanti diventano troppo simbolici a livello strategico per essere cancellati, anche quando il loro rendimento marginale scende al di sotto di quello di altri impieghi del capitale. Il linguaggio del PIF 2026-2030 relativo all'efficienza degli investimenti, ai rendimenti corretti per il rischio e alla gestione strategica degli asset dovrebbe quindi essere interpretato come la prova di un tentativo di meccanismo di correzione, piuttosto che come la dimostrazione che la difficile riorganizzazione del portafoglio sia già stata completata.

La pressione fiscale sta diventando un filtro strategico piuttosto che un vincolo immediato alla solvibilità.

Il deficit previsto per l'Arabia Saudita nell'anno fiscale 2026, pari a 165 miliardi di SAR (pari a circa il 3,3% del PIL) , non deve essere interpretato come una grave crisi di sostenibilità, poiché il Regno conserva ingenti attività finanziarie, accesso ai mercati e capacità di indebitamento; la sua rilevanza strategica risiede nel fatto che deficit ripetuti creano una crescente necessità di distinguere i progetti che migliorano la capacità produttiva futura da quelli il cui ritorno economico dipende indefinitamente dalla continua spesa pubblica. Il Ministero delle Finanze dichiara esplicitamente che i progetti prioritari del Piano di Sviluppo proseguiranno indipendentemente dalle fluttuazioni a breve termine del ciclo economico, mentre l'indebitamento si espanderà nell'ambito della strategia di debito a medio termine, a conferma del fatto che la politica fiscale viene deliberatamente utilizzata per proteggere la trasformazione strategica piuttosto che per imporre un immediato ritorno al pareggio di bilancio annuale.

Le proiezioni di bilancio ufficiali stimano il debito pubblico a circa 1.622 miliardi di riyal sauditi, pari al 32,7% del PIL, nel 2026 , con riserve governative presso la SAMA (Autorità monetaria saudita) previste intorno ai 390 miliardi di riyal sauditi . Ciò significa che lo Stato continua a disporre di strumenti di ammortizzazione fiscale, ma sta anche ricorrendo sempre più al debito come parte integrante del suo normale arsenale di strumenti di finanziamento strategico. L'importanza di questa evoluzione è strutturale: i leader sauditi possono posticipare parte dell'adeguamento causato dal calo delle entrate petrolifere ricorrendo all'indebitamento, proteggendo così gli appalti per la difesa, la spesa sociale e i programmi di trasformazione ad alta priorità. Tuttavia, così facendo, la pressione sul bilancio corrente si sposta sui futuri obblighi di servizio del debito e aumenta l'importanza della fiducia nei mercati del credito.

Quali obiettivi deve raggiungere la politica fiscale entro il 2035

Requisito	Meccanismo attuale	Test del 2035	Segnale di guasto
Proteggere gli investimenti prioritari durante i cicli petroliferi.	Finanziamento anticiclico del deficit	Gli investimenti strategici proseguono senza destabilizzare la traiettoria del debito.	La spesa per il progetto diventa dipendente da ripetuti prestiti di emergenza.
Preservare le riserve	Depositi governativi e riserve fiscali SAMA	Le riserve restano sufficienti per far fronte agli shock piuttosto che per il finanziamento ordinario.	Riduzione persistente del consumo di carburante in condizioni normali
Ampliare i finanziamenti	Sukuk/obbligazioni nazionali e internazionali	Un mercato dei capitali interno più ampio e una base di investitori diversificata.	Aumento della vulnerabilità al rifinanziamento esterno
Migliorare la selettività dei progetti	Quadro di riferimento per la realizzazione del valore PIF	Maggiore riciclo di capitali e meno progetti statali a durata indeterminata.	Ricapitalizzazione continua di attività a basso rendimento
Aumentare la capacità fiscale non petrolifera	Tasse, imposte e l'espansione dell'economia non petrolifera	Ricavi meno correlati al prezzo del petrolio	L'equilibrio di bilancio rimane fortemente influenzato dal prezzo del petrolio.
Mantenere la spesa sociale	Alloggi, lavoro, servizi e sussidi	Patto sociale finanziato con una base imponibile più ampia destinata alle imposte produttive.	Gli impegni sociali riducono lo spazio destinato agli investimenti produttivi.

La resilienza fiscale dipende quindi più dalla qualità della crescita futura dell'Arabia Saudita che dall'entità assoluta del debito corrente. Se il debito finanzia infrastrutture produttive, capitale umano ed ecosistemi commercialmente redditizi che in seguito ampliano la base imponibile e dei dividendi, i deficit rappresentano un meccanismo di transizione; se invece il debito compensa sempre più progetti di investimento poco performanti o spese correnti strutturalmente elevate, mentre le entrate petrolifere ristagnano, la stessa strategia di indebitamento diventa un meccanismo per rimandare, anziché risolvere, il problema delle rendite.

La legittimità interna richiede una trasformazione che diventi economicamente tangibile, anziché spettacolare.

Il modello di sopravvivenza futura non può essere sostenuto unicamente attraverso risorse sovrane e sistemi di difesa, poiché la durabilità della centralizzazione politica dipende in ultima analisi dal fatto che la popolazione nazionale sperimenti una trasformazione che si traduca in maggiore occupazione, sicurezza familiare, accesso all'alloggio, servizi e mobilità sociale, piuttosto che principalmente attraverso grandi opere edilizia. Il rapporto ufficiale Vision 2030 del 2025 indica che la percentuale di famiglie saudite proprietarie di case si attesta al 66,24% , al di sopra dell'obiettivo del 65% fissato per l'anno e in avvicinamento all'obiettivo del 70% per il 2030, mentre oltre 77.000 beneficiari della sicurezza sociale in grado di lavorare avevano completato percorsi di formazione, qualificazione o inserimento lavorativo entro il terzo trimestre del 2025; questi sono indicatori politicamente rilevanti perché misurano se la trasformazione si sta riflettendo sui bilanci familiari e sulla partecipazione al mercato del lavoro, anziché rimanere concentrata nei progetti nazionali.

Questo conferisce alla politica di priorità fiscale saudita una gerarchia politica diversa da quella di un portafoglio puramente commerciale. I settori che generano occupazione, come alloggi, acqua, elettricità, sanità, trasporti e fiducia dei consumatori interni, hanno una funzione di legittimazione che non può essere valutata unicamente attraverso i tassi di rendimento interni dei progetti. Ciò significa che lo Stato saudita nel periodo 2030-2035 probabilmente manterrà una spesa redistributiva e per lo sviluppo consistente, anche se contemporaneamente tenterà di espandere il settore privato. Il problema della sopravvivenza, quindi, non è smantellare completamente il patto di rendita, ma trasformarlo da un sistema distributivo finanziato prevalentemente dagli idrocarburi in un patto più complesso, in cui la popolazione riceve posti di lavoro, beni, servizi e opportunità attraverso un'economia interna produttiva, mentre lo Stato conserva la capacità di intervenire quando tale economia subisce degli shock.

La guerra regionale ha modificato i requisiti minimi di sicurezza per la trasformazione

Il conflitto del Golfo del 2026 ha dimostrato che la trasformazione economica non può essere protetta semplicemente attraverso manovre diplomatiche, poiché il territorio saudita è rimasto vulnerabile anche dopo il ripristino delle relazioni con l'Iran nel marzo 2023. Il 28 febbraio 2026 , il Ministero degli Affari Esteri saudita ha dichiarato che gli attacchi iraniani avevano preso di mira Riyadh e la Provincia Orientale, nonostante le assicurazioni saudite che il suo territorio e il suo spazio aereo non sarebbero stati utilizzati per attaccare l'Iran, pur riservandosi esplicitamente la possibilità di rispondere; il Consiglio di Sicurezza delle Nazioni Unite ha quindi adottato la Risoluzione 2817 l'11 marzo 2026 , condannando gli attacchi iraniani contro l'Arabia Saudita e diversi altri Stati della regione come una violazione del diritto internazionale e una minaccia alla pace e alla sicurezza internazionali.

La lezione strategica va oltre l'immediato episodio militare, perché la trasformazione saudita crea un insieme di obiettivi più ampio e di maggior valore rispetto a vent'anni prima. Centri dati, impianti di desalinizzazione, megaprogetti, aeroporti, infrastrutture turistiche, terminali di esportazione, impianti del gas, città industriali e sviluppo urbano di alto valore aumentano la ricchezza nazionale, incrementando al contempo il numero di beni immobili la cui distruzione potrebbe imporre costi economici e psicologici; con la diversificazione dell'economia, la deterrenza saudita deve quindi difendere non solo le infrastrutture petrolifere e i centri del regime, ma anche una rete sempre più distribuita di risorse legate alla trasformazione.

La consultazione ministeriale tenutasi a Riyadh nel marzo 2026 è particolarmente rilevante perché gli Stati partecipanti hanno fatto esplicito riferimento ad attacchi contro impianti petroliferi, impianti di desalinizzazione, aeroporti, aree residenziali e sedi diplomatiche , chiedendo al contempo la fine delle minacce alla navigazione sia nello Stretto di Hormuz che in quello di Bab al-Mandab; i documenti ufficiali dimostrano quindi che i pianificatori sauditi hanno percepito la crisi non solo come un conflitto militare convenzionale, ma anche come una minaccia ai sistemi fisici da cui dipendono sia l'attuale attività economica sia la futura diversificazione.

Risorse di trasformazione e relativi requisiti di sicurezza

Risorsa di trasformazione	Strategico	Principale meccanismo di minaccia	Livello di resilienza richiesto entro il 2035
Infrastrutture petrolifere orientali	capacità di ricavo e di esportazione	Attacco missilistico/con droni, sabotaggio, interruzione di rotta	Difesa aerea a strati, ridondanza e riparazione rapida
Desalinizzazione	Approvvigionamento idrico per la popolazione e per le industrie.	Attacco di precisione, interruzione informatica, interruzione di corrente	Ridondanza geografica, archiviazione e sistemi di controllo rinforzati
Centri di intelligenza artificiale/dati	Strategia industriale informatica e digitale	Interruzione di corrente, attacco informatico, negazione dei semiconduttori	Alimentazione ridondante, difesa informatica e inventari hardware
Infrastrutture aeroportuali e turistiche	Connettività internazionale ed economia dei servizi	Attacco missilistico, chiusura dello spazio aereo, rischio reputazionale	Accessi multipli e piani di continuità operativa in caso di crisi
Progetti del Mar Rosso	Geografia industriale ed esportativa alternativa	Interruzione del sistema di Bab al-Mandab e minacce missilistiche regionali	Sicurezza marittima e rotte di navigazione diversificate
Infrastrutture del gas	Energia domestica e materie prime industriali	Attacco alla conduttura o all'impianto di lavorazione	Ridondanza della rete e capacità di riparazione
Impianti nucleari, una volta costruiti	Produzione di energia di base e diversificazione strategica delle fonti energetiche	Rischi fisici, informatici e geopolitici	Massima sicurezza, difesa aerea e protezione fisica
Infrastruttura finanziaria	Finanziamenti e pagamenti	Attacco informatico, sanzioni o stress di mercato	Licenziamenti interni e diversificazione finanziaria internazionale

Il requisito di sicurezza per il 2035 non consiste quindi nel dominio militare sull'Iran o su ogni sistema per procura, il che sarebbe proibitivamente costoso e probabilmente irraggiungibile, bensì in una combinazione di negazione, ridondanza, rapido recupero e gestione dell'escalation sufficiente a convincere gli avversari che attacchi limitati non porranno fine alla trasformazione, garantendo al contempo che Riyadh mantenga uno spazio politico per evitare un'escalation incontrollata.

Hormuz rimane la contraddizione geografica più pericolosa nella strategia saudita.

Lo Stretto di Hormuz si trova al crocevia tra l'attuale ricchezza dell'Arabia Saudita e il suo tentativo di costruire una futura autonomia, poiché la maggior parte delle infrastrutture produttive del Regno rimane orientata verso il Golfo, nonostante lo Stato abbia investito massicciamente nel corridoio Est-Ovest e nello sviluppo economico occidentale. Il conflitto del 2026 ha conferito a questa vulnerabilità un'immediata rilevanza operativa, con il Ministero degli Esteri cinese che ha pubblicamente espresso l'interesse saudita a ripristinare la navigazione normale e sicura attraverso Hormuz e ha descritto l'interruzione dello Stretto come una grave conseguenza del conflitto regionale.

La strategia per il Mar Rosso dovrebbe quindi essere intesa come qualcosa di più di una semplice politica logistica. Ogni impianto industriale, polo turistico, progetto energetico, porto, infrastruttura logistica e centro abitato sviluppato a ovest dello spartiacque arabo centrale modifica la geometria della vulnerabilità del Paese, riducendo la concentrazione di valore economico intorno al litorale del Golfo, mentre l'oleodotto Est-Ovest crea una base fisica esistente per il reindirizzamento di ingenti volumi di petrolio verso Yanbu. Si tratta di una copertura geografica pluridecennale la cui logica strategica si rafforza se il Regno prevede crisi ricorrenti come quella di Hormuz, anziché una sicurezza permanente del Golfo.

La strategia di copertura rimane incompleta perché un'economia saudita orientata simultaneamente verso il Golfo e il Mar Rosso è esposta a due teatri di sicurezza marittima anziché uno , con Bab al-Mandab, la parte meridionale del Mar Rosso e Suez che assumono un'importanza crescente con lo sviluppo del sistema costiero occidentale. L'obiettivo corretto per il 2035 non è quindi l'indipendenza geografica, bensì una ridondanza sufficiente affinché la chiusura di una rotta produca una grave perdita di efficienza anziché una paralisi sistemica.

Washington rimane il limite di sicurezza all'autonomia saudita.

L'accordo di difesa strategica tra Stati Uniti e Arabia Saudita del novembre 2025, il futuro programma di acquisizione degli F-35 e i circa 300 carri armati americani previsti dimostrano che l'Arabia Saudita continua a dipendere dagli Stati Uniti per le capacità all'avanguardia dello spettro tecnologico-militare, mentre Washington si è pubblicamente definita il principale partner strategico del Regno e ha esplicitamente collegato l'ampliamento della relazione all'accesso all'industria della difesa statunitense e alla condivisione degli oneri. Questi non sono semplici dati sulle vendite di armi; dimostrano che, anche dopo anni di diversificazione saudita, l'architettura di sicurezza si basa ancora su capacità le cui catene politiche, software, di supporto e di controllo delle esportazioni rimangono fortemente americane.

L'accordo sul nucleare civile del luglio 2026 estende questa relazione a un altro settore strategicamente sensibile, poiché il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti descrive l'accordo ai sensi della Sezione 123 e l'accordo bilaterale sulle salvaguardie come il fondamento giuridico per una partnership nel settore nucleare civile, della durata di decenni e del valore di miliardi di dollari. Se la tecnologia dei reattori statunitensi, i servizi nucleari o le relative catene di approvvigionamento dovessero diventare centrali per la diversificazione energetica dell'Arabia Saudita, la relazione con Washington si estenderebbe alla difesa convenzionale, agli aerei avanzati, all'energia nucleare, all'hardware di frontiera per l'intelligenza artificiale e all'accesso ai mercati dei capitali, ampliando l'influenza americana anche qualora la dipendenza dell'Arabia Saudita da un singolo sistema d'arma statunitense dovesse diminuire.

Dove è probabile che l'indebitamento degli Stati Uniti persista fino al 2035

Dominio	obiettivo saudita	canale di leva statunitense	mitigazione saudita
Aviazione da combattimento	Capacità di quinta generazione	Omologazione degli aeromobili, software, armamenti, addestramento e manutenzione	Manutenzione locale e fornitori diversificati
Difesa aerea e missilistica	Protezione delle infrastrutture fisse	Intercettori, sensori, integrazione e rifornimento	industria nazionale e sistemi alternativi
nucleare civile	Diversificazione del carico di base	Norme sul trasferimento tecnologico, quadro di cooperazione nucleare e salvaguardie	Discussioni con fornitori alternativi e istituzioni nazionali
Calcolo dell'intelligenza artificiale	Centri dati su scala di frontiera	Controlli sulle esportazioni di semiconduttori avanzati	Fornitori multipli statunitensi, localizzazione dell'infrastruttura fisica
Finanza del dollaro	Finanziamenti sovrani e aziendali	Compensazione in dollari e sistema finanziario incentrato sugli Stati Uniti	Mercato del debito interno e investitori diversificati
Intelligence/sicurezza	Allerta e collegamento regionale	Accesso a informazioni avanzate e interoperabilità	Ampliamento delle relazioni regionali e asiatiche

La strategia saudita sembra quindi concepita per rendere Washington indispensabile in un numero limitato di settori , non del tutto superflua. Questa distinzione è fondamentale perché una rottura strategica completa con gli Stati Uniti imporrebbe costi in ambito di difesa, tecnologia nucleare, intelligenza artificiale e finanza che l'attuale relazione con la Cina non è in grado di compensare nel suo complesso, mentre una dipendenza incondizionata da Washington limiterebbe le opzioni di politica estera che Riad ha impiegato l'ultimo decennio a costruire.

La Cina rappresenta la copertura economica la cui utilità aumenta quando le relazioni di sicurezza con Washington diventano politicamente onerose.

Il valore strutturale della Cina per l'Arabia Saudita deriva dall'ampiezza delle sue relazioni economiche e dal fatto che Pechino può fornire mercati, attrezzature industriali, partnership produttive, infrastrutture e impegno diplomatico senza richiedere a Riyadh di abbandonare l'architettura di sicurezza americana. Secondo i dati GASTAT, nel quarto trimestre del 2025 la Cina ha rappresentato il 13,1% delle esportazioni di merci e il 27,2% delle importazioni saudite , risultando contemporaneamente un importante cliente e di gran lunga la principale fonte di importazioni tra i singoli partner; la dipendenza è quindi asimmetrica poiché l'importanza della Cina è particolarmente forte nei settori dei macchinari, delle apparecchiature elettriche e dei componenti manifatturieri necessari all'industrializzazione saudita.

La struttura degli scambi commerciali illustra sia le opzioni a disposizione dell'Arabia Saudita, sia la sua vulnerabilità. La Cina offre un vasto mercato per gli idrocarburi e altre esportazioni, fornendo al contempo grandi volumi di beni strumentali manifatturieri; tuttavia, l'entità delle importazioni saudite implica anche che un grave deterioramento delle relazioni sino-saudite influirebbe sul costo e sulla disponibilità delle attrezzature necessarie per l'edilizia, le infrastrutture elettriche, la produzione manifatturiera e l'espansione industriale. La diversificazione verso la Cina riduce quindi la dipendenza esclusiva dall'Occidente, aumentando al contempo l'esposizione alle catene di approvvigionamento industriali cinesi.

Il dialogo politico previsto per il 2026 mostra che Pechino e Riyadh intendono estendere la loro cooperazione oltre gli idrocarburi. Il Ministero degli Esteri cinese ha riferito a giugno che le due parti intendono approfondire la cooperazione in materia di investimenti, finanza, energia e intelligenza artificiale , mentre i funzionari sauditi hanno continuato a descrivere il ruolo diplomatico della Cina nella de-escalation regionale come prezioso dopo il conflitto del 2026.

L'utilità strategica della Cina per Riyadh è quindi massimizzata quando rimane complementare piuttosto che esclusiva . Pechino può acquistare petrolio greggio, fornire prodotti industriali, partecipare a infrastrutture e tecnologie e fornire canali diplomatici con l'Iran senza richiedere all'Arabia Saudita di rinunciare all'accesso agli aerei da combattimento americani, alla tecnologia nucleare o agli ecosistemi di semiconduttori all'avanguardia; il modello di copertura saudita diventa molto più difficile da sostenere se la competizione tra Stati Uniti e Cina trasforma queste relazioni da portafogli complementari in blocchi tecnologici reciprocamente esclusivi.

Il problema critico di politica estera è evitare un allineamento tecnologico forzato.

Il più serio vincolo esterno a lungo termine all'autonomia saudita potrebbe quindi derivare non dalle tradizionali dinamiche di alleanza, bensì dall'incompatibilità tra sistemi tecnologici , poiché il modello di crescita emergente del Regno dipende simultaneamente da semiconduttori avanzati di origine statunitense, sistemi di difesa occidentali, apparecchiature di produzione cinese, molteplici fornitori di servizi cloud, finanziamenti internazionali e una catena di approvvigionamento industriale diversificata. Quanto più i settori sauditi dell'intelligenza artificiale, delle telecomunicazioni, della difesa, del nucleare e delle infrastrutture critiche diventano strategicamente sensibili, tanto maggiore è la probabilità che gli Stati fornitori impongano restrizioni basate sulla presenza di tecnologie concorrenti.

L'obiettivo saudita per il 2035 prevede quindi probabilmente una compartimentazione: gli ecosistemi americani sensibili della difesa e dell'intelligenza artificiale saranno mantenuti sufficientemente protetti per preservare l'accesso degli Stati Uniti; la partecipazione cinese sarà indirizzata verso settori industriali, manifatturieri, energetici e ambiti tecnologici selezionati in cui le restrizioni politiche sono minori; i sistemi nazionali sovrani di cloud e di governance dei dati saranno progettati per ridurre le preoccupazioni relative all'accesso straniero; e le strutture proprietarie saudite saranno utilizzate per mantenere le infrastrutture strategiche sotto il controllo nazionale anche quando la tecnologia viene importata.

Il criterio di successo non è l'autosufficienza tecnologica, improbabile entro il periodo di riferimento, bensì la capacità di switching : la capacità di sostituire i fornitori negli strati inferiori e intermedi dello stack tecnologico, garantendo al contempo l'accesso a molteplici fornitori all'avanguardia. Laddove i costi di switching rimangono estremamente elevati, come nel caso degli aerei da combattimento di quinta generazione, delle GPU avanzate o dei reattori nucleari, tali dipendenze devono essere trattate come relazioni strategiche piuttosto che come semplici acquisti commerciali.

Le esportazioni non petrolifere rappresentano la vera prova della capacità di diversificazione di sopravvivere al di fuori del mercato interno saudita.

Un'economia dei servizi interni finanziata dalla spesa pubblica può aumentare il PIL senza risolvere in modo sostanziale il problema delle rendite esterne, perché il Regno deve in ultima analisi generare valuta estera e una produzione competitiva a livello internazionale al di fuori del petrolio greggio, affinché la diversificazione migliori la resilienza strategica. I dati commerciali del quarto trimestre 2025 di GASTAT mostrano che le esportazioni non petrolifere, comprese le riesportazioni, sono cresciute del 18,6% su base annua , mentre la quota del petrolio sul totale delle esportazioni è diminuita dal 70,4% al 67,5% ; tuttavia, le esportazioni nazionali non petrolifere, escluse le riesportazioni, sono diminuite dell'1,5% nello stesso trimestre, mentre le riesportazioni sono aumentate del 67,4% , a dimostrazione del perché la crescita aggregata delle esportazioni non petrolifere debba essere scomposta prima di essere interpretata come prova di competitività industriale interna.

Questa distinzione è di fondamentale importanza per lo scenario finale del 2035. La crescita delle riesportazioni supporta l'ambizione dell'Arabia Saudita di diventare un hub logistico e commerciale, il che è strategicamente prezioso, ma una reale diversificazione della capacità produttiva nazionale richiede una crescita sostenuta dei beni manifatturieri, dei prodotti chimici, dei prodotti industriali avanzati, dei servizi digitali, delle entrate turistiche e di altre attività che generano valuta estera prodotte internamente. La struttura di sopravvivenza sarà quindi considerevolmente più solida se l'Arabia Saudita diventerà sia un intermediario logistico che un produttore, anziché fare eccessivo affidamento sull'attività di riesportazione per migliorare i principali indicatori del commercio non petrolifero.

Anche i dati ufficiali di Vision 2030 mostrano che gli investimenti diretti esteri (IDE) rimangono al di sotto della traiettoria desiderata, con un valore stimato del 2,8% del PIL nel 2025, a fronte di un obiettivo annuo del 3,4% e di un obiettivo del 5,7% per il 2030. Questo rappresenta un ulteriore importante vincolo per un modello che mira a far sì che il capitale globale e privato si faccia carico di una quota maggiore dell'onere degli investimenti attualmente sostenuto dallo Stato saudita.

Indicatori di equilibrio esterno che contano più della diversificazione principale

Indicatore	Ultima direzione verificata	Perché è importante per il 2035
Quota del petrolio nelle esportazioni	67,5% nel quarto trimestre del 2025	I risultati mostrano che gli idrocarburi rimangono la principale fonte di entrate esterne.
Esportazioni non petrolifere del quarto trimestre, comprese le riesportazioni	+18,6% e/o	Indica una più ampia diversificazione commerciale
esportazioni nazionali non petrolifere del quarto trimestre	-1,5% e/o	Avverte che la produzione interna destinata all'esportazione non ha tenuto il passo con la crescita delle riesportazioni registrata.
Riesportazioni del quarto trimestre	+67,4% e/o	Sostiene la strategia del centro logistico, ma non deve essere confuso con la produzione nazionale.
Quota della Cina nelle esportazioni del quarto trimestre	13,1%	Dimostra l'importanza della domanda cinese
Quota della Cina nelle importazioni del quarto trimestre	27,2%	Rivela una significativa dipendenza dalle forniture industriali e di consumo
Quota degli investimenti diretti esteri (IDE) sul PIL	2,8% nel 2025	I risultati mostrano che la mobilitazione dei capitali esteri rimane al di sotto della traiettoria prevista dalla Visione.
Obiettivo IDE per il 2030	5,7% del PIL	Grande prova per la transizione verso un modello di investimento a prevalenza statale.

L'esito politico finale dipende tanto dalla capacità di successione quanto dalle prestazioni economiche.

Il quadro analitico allegato identifica correttamente la concentrazione di autorità attorno a Mohammed bin Salman come un vantaggio esecutivo e al contempo una possibile vulnerabilità puntiforme, poiché lo Stato che si sta costruendo fino al 2035 dipende da una definizione coerente delle priorità negli investimenti, i cui orizzonti di maturazione si estendono oltre i singoli cicli di bilancio e, in diversi casi, oltre il 2030 stesso.

La questione cruciale non è se l'Arabia Saudita diventerà istituzionalmente decentralizzata, poiché le prove attuali offrono scarsi motivi per tale aspettativa, bensì se il sistema concentrato acquisirà una sufficiente profondità procedurale da consentire la continuità delle politiche in caso di transizione di leadership, malattia, guerra regionale o priorità contestate, senza la necessità di un costante arbitrato personale. Uno Stato stabile nel 2035 richiederebbe pertanto che le norme di successione rimangano politicamente incontestate, che gli istituti di investimento sovrani operino secondo solidi criteri di capitale, che i ministeri e le società nazionali mantengano la capacità di attuazione indipendentemente dall'intervento quotidiano dei vertici e che le istituzioni di sicurezza cooperino senza che la competizione diventi destabilizzante.

Le fonti aperte non possono stabilire i meccanismi di successione privati ​​che determinerebbero la resilienza del sistema dopo Re Salman o in caso di un'eventuale transizione da Mohammed bin Salman a una generazione successiva, e l'assenza di tali informazioni è analiticamente significativa perché la successione è una delle poche variabili in grado di alterare simultaneamente quasi ogni altro elemento della valutazione. Una grave perturbazione della successione avrebbe ripercussioni sulla fiducia fiscale, sugli investimenti esteri, sulle relazioni in materia di difesa, sul comportamento in materia di sicurezza interna e sulla continuità dei progetti in un modo che una normale fluttuazione del prezzo del petrolio non avrebbe.

La gerarchia dei beni protetti di Riyadh può essere dedotta dalla logica di sopravvivenza del sistema.

Nessun documento ufficiale saudita fornisce un elenco pubblico e gerarchico di ciò che il governo proteggerebbe per primo durante una crisi complessa, e pertanto qualsiasi gerarchia definitiva andrebbe oltre le prove disponibili; tuttavia, l'allocazione delle risorse e le interdipendenze funzionali del sistema consentono un'analisi difendibile di ciò che deve rimanere operativo affinché la trasformazione più ampia possa sopravvivere.

Gerarchia di protezione stimata in condizioni di stress strategico composito

Fascia prioritaria	Risorsa o funzione	Perché diventa indispensabile	Cosa si può rimandare invece?
Critico per il sistema	continuità della leadership e del comando a livello nazionale	Senza continuità politica, ogni altra priorità fallisce	Espansione del prestigio e nuove iniziative a minore priorità
Critico per il sistema	Produzione petrolifera, terminali di esportazione e rotte est-ovest	Genera entrate e leva finanziaria esterna	Non è necessaria un'espansione marginale a monte per la continuità
Critico per il sistema	Desalinizzazione, elettricità e infrastrutture digitali critiche	requisito diretto di stabilità interna	Carichi commerciali non essenziali
Critico per il sistema	relazioni tra difesa aerea e missilistica e intelligence	Protegge la popolazione e le risorse legate alla trasformazione	Programmi di modernizzazione delle forze armate a bassa priorità
Critico per il sistema	Liquidità fiscale di base e accesso al mercato del debito	Finanzia le operazioni statali attraverso l'interruzione delle entrate	Impegni di capitale discrezionali
continuità strategica	Jafurah e le infrastrutture nazionali del gas	Supporta i settori dell'energia, dell'industria e dello spostamento di liquidi.	Progetti energetici periferici
continuità strategica	Ecosistemi PIF di alto valore con generazione di cassa a breve termine o rilevanza industriale	Preserva la credibilità della trasformazione e i ricavi futuri.	Fasi di mega-progetto a basso rendimento o altamente discrezionali
continuità strategica	canale di sicurezza statunitense	Fornisce capacità non rapidamente sostituibili	Iniziative diplomatiche con limitato valore immediato per la sicurezza
continuità strategica	relazioni industriali ed energetiche cinesi	Mantiene l'accesso al mercato e la flessibilità della catena di approvvigionamento.	Posizionamento multilaterale simbolico
Differibile in caso di forte stress	Progetti con rendimenti a lungo termine e scarsa connettività sistemica	Il capitale può essere preservato senza compromettere le operazioni statali fondamentali.	Questi diventano i principali candidati per il sequenziamento o la riprogettazione
Differibile in caso di forte stress	Acquisizione di trofei senza un contributo misurabile all'ecosistema	Contributo limitato all'assorbimento degli shock a livello nazionale	Il riciclo o lo smaltimento del capitale diventano possibili

Questo ordine non deve essere interpretato come una dichiarazione ufficiale di politica saudita; si tratta piuttosto di un'inferenza analitica derivante dall'interdipendenza dei sistemi sottostanti. La conclusione importante è che la calma interna, la continuità energetica, la liquidità fiscale e l'accesso alla difesa avrebbero quasi certamente una priorità maggiore rispetto alla salvaguardia di ogni singolo progetto di trasformazione , il che significa che Vision 2030 dovrebbe essere intesa come un portafoglio i cui componenti interni possiedono un diverso valore strategico, piuttosto che come un impegno politico indivisibile.

I presupposti cardine del sistema

Presupposto fondamentale	Perché la strategia lo richiede	Cosa lo invaliderebbe?	La presenza del contingente saudita è visibile nei documenti pubblici.	Fiducia nella resilienza
La tecnologia di sicurezza statunitense rimane accessibile	La cooperazione avanzata in materia di difesa e nucleare rimane in parte dipendente dagli Stati Uniti.	Grave rottura politica o embargo tecnologico	Localizzazione, fornitori alternativi e diplomazia più ampia	Moderare
La Cina rimane un importante acquirente di energia e fornitore industriale.	Sostiene la domanda di esportazione e la diversificazione dei beni strumentali	Grave confronto tra il blocco USA-Cina o deterioramento delle relazioni bilaterali	Mercati asiatici più ampi e collaborazioni con l'Occidente.	Moderare
L'interruzione del servizio Hormuz rimane temporanea o parzialmente aggirabile.	La geografia energetica orientale rimane dominante	Chiusura prolungata e contemporanea insicurezza del Mar Rosso	Oleodotto Est-Ovest e infrastrutture della costa occidentale	Moderato-basso sotto disturbo composto
L'economia non petrolifera può assorbire più occupazione e investimenti	La contrattazione sociale richiede opportunità produttive interne	Scarsa produttività, bassi investimenti privati ​​o persistente dipendenza dallo Stato	Ecosistemi PIF, politica sugli investimenti diretti esteri e programmi del settore privato	Moderare
Il debito rimane accessibile	La trasformazione anticiclica dipende sempre più dai finanziamenti	Prolungata debolezza del prezzo del petrolio unita a costi di finanziamento più elevati	Riserve, mercato del debito interno e base patrimoniale	Moderato-alto nel breve termine; inferiore nel lungo periodo.
PIF può riciclare il capitale anziché iniettarlo continuamente.	La trasformazione non può rimanere finanziata dallo Stato indefinitamente.	Scarsi rendimenti del progetto o incapacità di attrarre capitali privati	Strategia di valorizzazione 2026-2030	Moderare
La centralizzazione politica rimane un vantaggio in termini di esecuzione.	I progetti a lungo termine necessitano di una direzione strategica coerente	Shock di successione, scarso flusso di informazioni o vertice sovraccarico	Professionalizzazione degli enti attuatori	Incertezza derivante dai registri pubblici
Gli avversari regionali restano scoraggiati al di sotto della soglia di danno sistemico.	Gli asset fissi di trasformazione sono obiettivi sempre più appetibili	Ripetute campagne missilistiche/droni o attacchi alle infrastrutture	Difesa aerea, diplomazia, ridondanza e rapporti di alleanza	Moderato-basso alla luce dei dati del 2026

La tabella illustra perché la sopravvivenza dell'Arabia Saudita non può essere valutata solo in base alla crescita economica. Molti dei presupposti più importanti riguardano sistemi al di fuori del controllo saudita: le scelte di politica estera di Washington, la domanda cinese, il comportamento dell'Iran, la sicurezza del trasporto marittimo globale, l'offerta di semiconduttori e i mercati del debito internazionali. La risposta dello Stato è stata quindi quella di accumulare opzioni piuttosto che certezze , accettando ridondanza e costi aggiuntivi in ​​cambio di una minore esposizione a qualsiasi singola decisione esterna.

La configurazione più probabile per il 2035 è un consolidamento selettivo piuttosto che un'espansione illimitata.

Il bilancio delle prove verificate supporta un percorso di consolidamento selettivo fino al 2035, in cui l'Arabia Saudita preserva la trasformazione centrale, diventando al contempo più selettiva nella scelta dei progetti ad alta intensità di capitale che riceveranno ulteriori risorse statali, espandendo i co-investimenti privati ​​ed esteri, mantenendo la leva della produzione petrolifera e della capacità produttiva inutilizzata, approfondendo la diversificazione del gas e dell'elettricità, sviluppando un'importante industria dell'intelligenza artificiale e dei data center, proseguendo la localizzazione della difesa e lo sviluppo del nucleare civile, ed evitando un allineamento geopolitico esclusivo con Washington o Pechino. Questo percorso è coerente con l'esplicita transizione del PIF (Public Investment Fund) entro il 2026 da una rapida crescita alla realizzazione di valore e con la contemporanea determinazione del Ministero delle Finanze a mantenere la spesa prioritaria per lo sviluppo, preservando al contempo la sostenibilità fiscale a medio termine.

Seguendo questo percorso, il Regno non abbandona completamente i megaprogetti, ma li suddivide in fasi, li ristruttura o ne ridefinisce le priorità in base alla loro capacità di attrarre capitali privati, generare entrate dalle esportazioni, sostenere il turismo, creare catene di approvvigionamento industriali o rafforzare la posizione geografica strategica. Gli investimenti più tutelati sarebbero sempre più quelli che creano sistemi interconnessi – energia, informatica, logistica, produzione avanzata, acqua e infrastrutture – mentre le infrastrutture di prestigio isolate, con una connettività economica più debole, sarebbero soggette a un controllo più rigoroso.

Valutazione del percorso fino al 2035

Percorso	Meccanismo	Prove a sostegno di ciò	Prove che lo indebolirebbero	Conseguenza strategica
Consolidamento selettivo	Lo Stato protegge la trasformazione fondamentale imponendo al contempo una disciplina di capitale più rigorosa.	Maggiore monetizzazione degli asset, co-investimenti privati, completamento delle infrastrutture e continua crescita non petrolifera.	Ricapitalizzazione ripetuta di progetti deboli senza ristrutturazione	Uno stato saudita più forte, ma pur sempre interdipendente dall'esterno.
Riduzione del personale incentrata sulla sicurezza	Difesa delle forze belliche regionali, infrastrutture e stabilità interna in vista della trasformazione	Attacchi missilistici prolungati, prolungata interruzione delle attività a Hormuz, forte aumento della spesa per la difesa, rinvii di progetti	Una de-escalation regionale duratura e flussi di capitali stabili.	Diversificazione più lenta ma maggiore resilienza del regime a breve termine
Espansione senza un'adeguata disciplina	L'impegno politico mantiene attivi contemporaneamente troppi progetti ad alta intensità di capitale.	Aumento del debito, ripetute iniezioni di PIF, deboli investimenti diretti esteri, sforamenti dei costi e bassa monetizzazione degli asset.	Forte partecipazione del settore privato e rendimenti in miglioramento	Crescente tensione di bilancio e conseguente correzione più marcata

Questi scenari sono analiticamente distinti, ma non sono state assegnate probabilità numeriche perché nessun tasso di riferimento ufficiale o modello previsionale riproducibile supporta percentuali difendibili. Il primo presenta la maggiore corrispondenza con gli attuali segnali politici; il secondo diventa sostanzialmente più plausibile se si verificano attacchi regionali simili a quelli del 2026; il terzo diventa più plausibile se la disciplina finanziaria annunciata nella nuova strategia del PIF non riesce a produrre un riciclo degli attivi e una differenziazione dei progetti tangibili.

Segnaletica prima del 2028

I prossimi due anni forniranno prove eccezionalmente concrete sulla traiettoria effettivamente percorsa dall'Arabia Saudita, poiché molte delle strategie attuali stanno passando dalla fase di annuncio a quella di allocazione di capitali e implementazione pratica.

Indicatore prima del 2028	Sostiene il consolidamento selettivo	Sostiene la riduzione del personale basata sulla sicurezza.	Supporto per la sovraestensione
portafoglio PIF	Maggiore co-investimento privato e riciclo degli asset.	Capitale riorientato verso infrastrutture strategiche e sicurezza.	Ricapitalizzazione sovrana ripetuta senza monetizzazione
Debito pubblico	Aumento generalizzato entro i limiti previsti a medio termine.	Accelera dopo un forte shock esterno	Accelera nonostante condizioni favorevoli per la sicurezza e il petrolio.
IDE	Si avvicina alla traiettoria di Vision	Piatto ma mirato strategicamente	Carenza persistente nonostante i continui elevati investimenti statali.
esportazioni nazionali non petrolifere	Crescita generalizzata al di là delle riesportazioni	Le esportazioni legate alla difesa e all'energia acquistano peso	La crescita complessiva rimane dominata dalle riesportazioni.
programma di difesa statunitense	Il programma F-35 e i progressi nella cooperazione industriale	Il rapporto di sicurezza si intensifica rapidamente dopo ulteriori attacchi.	Le restrizioni politiche ritardano lo sviluppo di capacità di fascia alta.
relazioni con la Cina	La cooperazione nei settori dell'energia, dell'industria e dell'intelligenza artificiale si espande senza la rottura degli Stati Uniti.	I rapporti economici sono stati preservati, ma le tecnologie sensibili sono state compartimentalizzate.	Le pressioni esercitate da Stati Uniti e Cina costringono alla cancellazione dei progetti.
Hormuz	La navigazione si stabilizza	Le ripetute interruzioni provocano un'accelerazione della rotta occidentale	Vulnerabilità persistente in assenza di adeguate capacità alternative.
Programma nucleare	Emergono le tappe fondamentali per l'approvvigionamento e la messa in opera del reattore.	Le considerazioni di sicurezza accelerano la pianificazione del carico di base	Il quadro giuridico produce scarsa attuazione pratica.
infrastruttura di intelligenza artificiale	La capacità annunciata inizia a operare su larga scala	L'informatica viene sempre più considerata un'infrastruttura strategica protetta.	I limiti relativi ai chip o all'alimentazione ritardano significativamente le implementazioni

Segnali stradali prima del 2032

La prova decisiva entro il 2032 non saranno più gli annunci, ma la capacità dello Stato saudita di trasferire con successo una quantità sufficiente di attività economiche al di fuori del controllo sovrano diretto, in modo da rendere il sistema autoalimentante.

Test del 2032	Transizione di successo	condizione di avvertimento
ruolo PIF	Gestore e riciclatore di capitali con piattaforme mature e redditizie	Finanziatore permanente delle perdite operative e delle ricapitalizzazioni di progetto
Settore privato	Quota crescente di investimenti produttivi e occupazione	Dipendenza continua dagli appalti pubblici e dalla domanda di PIF
Struttura di esportazione	Una base di esportazioni non petrolifere interne significativamente più ampia	Il petrolio rimane la principale fonte di valuta estera
Debito	Più elevato ma stabile rispetto alla capacità produttiva	Aumento del servizio del debito e ripetuta espansione del deficit
Energia	Il gas, le energie rinnovabili e il nucleare riducono significativamente l'uso di combustibili liquidi nella produzione di energia.	I ritardi nella transizione elettrica sostengono il consumo interno di idrocarburi
Difesa	Espansione della produzione locale di munizioni e di quelle selezionate	La localizzazione rimane prevalentemente incentrata sull'assemblaggio e sulla manutenzione.
IA	Il servizio di calcolo con sede in Arabia Saudita diventa un servizio esportabile grazie a una catena di fornitura locale più consolidata.	I data center funzionano principalmente come enclave hardware importate
Geografia	Il corridoio del Mar Rosso sostiene un'importante attività industriale ed di esportazione.	La concentrazione nel Golfo rimane sostanzialmente invariata
Politica esterna	Le relazioni tra Stati Uniti e Cina rimangono funzionalmente compatibili	Riyadh costretta ad allinearsi al blocco tecnologico
continuità politica	Le istituzioni attuano politiche a lungo termine senza interventi costanti	La successione o il collo di bottiglia nella leadership interrompono la definizione delle priorità.

Cosa interrompe la strategia?

Il rischio di fallimento più grave non è un graduale calo della domanda di petrolio, bensì uno shock combinato , poiché l'Arabia Saudita possiede risorse finanziarie e fisiche sufficienti ad assorbire la maggior parte delle perturbazioni isolate, ma rimane vulnerabile qualora se ne verifichino diverse contemporaneamente. Un prolungato blocco del porto di Hormuz, combinato con l'insicurezza del Mar Rosso, danneggerebbe la flessibilità delle esportazioni; se accompagnato da prezzi del petrolio più bassi, aumento dei consumi per la difesa, restrizioni sui semiconduttori, indebolimento degli investimenti esteri e persistenti impegni di capitale interni, lo stesso evento colpirebbe simultaneamente entrate, spese, logistica, tecnologia e fiducia degli investitori.

Una seconda via di fallimento è rappresentata dalla sottoperformance della capacità produttiva , in cui l'Arabia Saudita riesce a costruire infrastrutture fisiche ma non a creare imprese sufficientemente competitive, servizi esportabili e capitale umano interno in grado di generare profitti senza un continuo sostegno statale. I dati commerciali del 2025 illustrano già perché questa distinzione sia importante: le esportazioni non petrolifere complessive possono aumentare grazie alle riesportazioni anche se le esportazioni non petrolifere nazionali ristagnano, quindi i principali indicatori di diversificazione devono essere costantemente confrontati con la creazione di valore interno sottostante.

Una terza via di fallimento è rappresentata dall'incompatibilità geopolitica , in base alla quale gli sforzi sauditi per combinare l'alta tecnologia e la sicurezza statunitensi con la crescente cooperazione industriale e tecnologica cinese si scontrano con normative sempre più restrittive da parte dei fornitori, costringendo a scelte che Riyadh è stata finora in grado di rimandare. Questo rischio è particolarmente rilevante nei settori dell'intelligenza artificiale, delle telecomunicazioni, dell'elettronica per la difesa e della tecnologia nucleare, dove le normative in materia di sicurezza nazionale possono prevalere sulle preferenze commerciali.

Il quarto percorso di fallimento è la sovraconcentrazione politica , perché un sistema capace di muoversi rapidamente quando la direzione strategica è chiara può diventare meno resiliente se le decisioni critiche richiedono un arbitrato continuo da parte di un vertice molto ristretto o se le informazioni negative vengono sistematicamente filtrate prima di raggiungere tale vertice. Non vi sono prove evidenti che un tale fallimento si stia verificando, ma la combinazione di progetti di lunga durata e di un'autorità strategica concentrata rende la continuità istituzionale un vero e proprio perno, piuttosto che una preoccupazione teorica in termini di governance.

Valutazione netta

L'Arabia Saudita non sta cercando di acquistare l'indipendenza dal sistema internazionale entro il 2035, bensì di acquisire margine di manovra al suo interno . L'assetto attuale dell'allocazione delle risorse indica un Regno che rimarrà uno dei principali fornitori di petrolio al mondo, pur possedendo un'economia privata più ampia, mercati dei capitali sovrani più sviluppati, una significativa capacità di produzione di gas e fonti rinnovabili, un settore nucleare in via di sviluppo, un'infrastruttura di intelligenza artificiale su larga scala, una difesa interna più solida, un'infrastruttura di esportazione geograficamente più diversificata e relazioni con Stati Uniti e Cina troppo preziose perché entrambe le parti possano considerare l'Arabia Saudita un partner periferico.

Il modello è razionale proprio perché l'autonomia completa non è possibile. L'Arabia Saudita non può produrre tutti i semiconduttori avanzati, costruire un ecosistema indipendente di aerei da combattimento di quinta generazione, sostituire i mercati finanziari globali, garantire da sola la sicurezza marittima o dettare la politica estera cinese e americana, ma può ridurre la probabilità che uno qualsiasi di questi sistemi esterni diventi un vincolo esistenziale mantenendo delle alternative e convertendo l'attuale ricchezza derivante dagli idrocarburi in attività con profili di rischio diversi.

Il conflitto regionale del 2026 rappresenta il più importante stress test degli ultimi tempi, poiché ha dimostrato simultaneamente che la diplomazia saudita non può garantire l'immunità da una guerra regionale, che Hormuz rimane una vulnerabilità sistemica, che le partnership di sicurezza esterne avanzate restano indispensabili e che la diversificazione economica stessa crea ulteriori infrastrutture che devono essere difese. La risoluzione 2817 del Consiglio di sicurezza delle Nazioni Unite e le dichiarazioni saudite relative agli attacchi a Riyadh, alla Provincia Orientale e alle infrastrutture regionali critiche rafforzano, anziché indebolire, la logica della diversificazione, ma aumentano anche l'ammontare delle spese per la sicurezza necessarie a proteggerla.

La conseguenza per il 2035 è che il successo dell'Arabia Saudita dipenderà meno dal completamento di ogni progetto annunciato e più dalla capacità della leadership di individuare correttamente quali risorse costituiscono il nucleo irriducibile del potere nazionale . Il portafoglio di progetti che sopravvivranno probabilmente privilegerà la resilienza energetica, l'acqua, la logistica, la produzione avanzata, le infrastrutture digitali, il sostegno alla difesa nazionale, il turismo e i servizi competitivi a livello internazionale e le risorse in grado di attrarre capitali privati, mentre i progetti il ​​cui valore strategico non giustifica l'intensità di capitale richiesto saranno sottoposti a crescenti pressioni per essere riprogettati, suddivisi in fasi o monetizzati.

La trasformazione strategica più profonda si verificherebbe quindi quando l'Arabia Saudita non avrebbe più bisogno di prezzi del petrolio straordinari, di continue iniezioni di capitale sovrano o del sostegno politico a singoli progetti per sostenere la crescita non petrolifera, perché a quel punto il PIF funzionerebbe sempre più come un investitore intergenerazionale piuttosto che come un sostituto economico, il settore privato si assumerebbe una quota maggiore del rischio di sviluppo e le partnership esterne fornirebbero tecnologie marginali anziché capacità fondamentali.

Tale obiettivo finale è raggiungibile solo a determinate condizioni, e le prove disponibili a settembre 2026 non dimostrano che sia stato effettivamente raggiunto. La crescita del settore non petrolifero è robusta, ma gli idrocarburi rimangono la categoria di attività più importante; il PIF (Fondo di Investimento Pubblico) ha una portata straordinaria, ma la transizione dal capitale privato a quello privato è incompleta; il debito è gestibile, ma i deficit persistono; la localizzazione della difesa sta progredendo, ma la dipendenza dalle tecnologie di fascia alta rimane sostanziale; la Cina offre importanti opzioni economiche, ma non un'alternativa per la sicurezza; e gli Stati Uniti forniscono capacità che Riyadh non è ancora in grado di sostituire facilmente, ma tali capacità preservano canali di influenza politica sul Regno.

La conclusione che ne deriva è che la forma più plausibile per l'Arabia Saudita nel 2035 non è né una monarchia tradizionale basata sulla rendita né una grande potenza autonoma e diversificata, bensì una potenza di medio livello, fortemente capitalizzata, tecnologicamente ambiziosa e attenta alla sicurezza, la cui resilienza strategica si fonda sulla capacità di gestire, piuttosto che eliminare, la dipendenza esterna . Il suo vantaggio principale risiede nella combinazione di risorse finanziarie, flessibilità energetica, direzione strategica centralizzata e accesso a partner globali concorrenti; la sua vulnerabilità più pericolosa è che la stessa trasformazione sta accumulando costosi beni strumentali, dipendenze tecnologiche e aspettative a un ritmo più rapido di quanto il Regno sia in grado di renderli tutti sostenibili in modo indipendente.

Sentenze chiave

Elevata fiducia: la strategia saudita fino al 2035 è fondamentalmente un tentativo di convertire i vantaggi temporanei derivanti dagli idrocarburi in opzioni economiche, tecnologiche, geografiche e militari durature, piuttosto che un tentativo di abbandonare il petrolio, poiché la politica attuale preserva simultaneamente la capacità di produzione petrolifera indirizzando i capitali verso gli ecosistemi industriali, logistici, di energia pulita, tecnologici e urbani.

Elevata fiducia: la transizione del PIF da una rapida espansione alla realizzazione di valore è uno degli indicatori più importanti della maturazione strategica saudita, poiché la sostenibilità della trasformazione richiede un trasferimento progressivamente maggiore di rischi dal bilancio sovrano verso investitori privati ​​e società operative.

Elevata fiducia: i disavanzi di bilancio rimangono un vincolo strategico piuttosto che una minaccia di solvibilità a breve termine, poiché lo Stato conserva riserve significative, capacità di indebitamento e attività finanziarie, ma ogni anno di finanziamento in deficit accresce l'importanza della qualità degli investimenti e della futura generazione di entrate non petrolifere.

Elevata fiducia: gli attacchi iraniani del 2026 hanno dimostrato che la distensione diplomatica non può sostituire la deterrenza fisica e la resilienza delle infrastrutture, poiché il territorio saudita e le infrastrutture civili regionali sono rimaste esposte nonostante il precedente ripristino delle relazioni diplomatiche.

Elevata fiducia: Washington rimarrà straordinariamente difficile da sostituire come partner per la sicurezza e l'alta tecnologia fino al 2035, poiché la difesa, l'aviazione avanzata, la cooperazione nucleare e l'informatica di frontiera contengono ciascuna importanti livelli tecnologici o normativi controllati dagli Stati Uniti.

Elevata fiducia: la Cina rimarrà indispensabile per la copertura economica dell'Arabia Saudita perché è al contempo un importante mercato di esportazione, la principale fonte di importazioni del Regno e un partner in espansione nei settori dell'energia, degli investimenti, della finanza e dell'intelligenza artificiale, ma al momento tale relazione non sostituisce l'architettura di sicurezza statunitense.

Fiducia moderata: l'Arabia Saudita darà sempre più priorità ai progetti in base alla loro capacità di rafforzare ecosistemi economici più ampi, attrarre capitali privati ​​o aumentare la ridondanza strategica, il che significa che è più probabile che gli anni 2030 producano una continuazione selettiva, una suddivisione in fasi e una riprogettazione, piuttosto che una conservazione indiscriminata di ogni progetto annunciato durante la precedente fase di accelerazione.

Fiducia moderata: il Mar Rosso acquisirà maggiore importanza strategica poiché i pianificatori sauditi cercano di ridurre la concentrazione di valore economico e infrastrutture per l'esportazione intorno al Golfo, sebbene questa diversificazione comporti uno scambio tra il rischio legato al Golfo di Hormuz e l'instabilità del Golfo di Bab al-Mandab e del Mar Rosso in generale.

Fiducia moderata: la prova interna decisiva è se la trasformazione diventi autosostenibile attraverso la ricchezza delle famiglie, l'occupazione nel settore privato, le imprese competitive a livello internazionale e le esportazioni non petrolifere, anziché richiedere continue iniezioni di capitale statale, con i dati ufficiali del 2025 che mostrano progressi sostanziali in alcuni indicatori sociali e di investimento, ma persistenti carenze negli investimenti diretti esteri e nelle prestazioni delle esportazioni non petrolifere di produzione nazionale.

Bassa fiducia a causa di prove pubbliche insufficienti: la vulnerabilità strategica più difficile da misurare del sistema saudita rimane la resilienza della leadership e della successione, poiché le fonti aperte rivelano le istituzioni formali e l'allocazione delle risorse in modo molto più chiaro di quanto rivelino come l'autorità strategica opererebbe durante una successione inattesa o un prolungato deterioramento dell'attuale centro decisionale.

Cosa cambierebbe la valutazione?

La valutazione si rafforzerebbe in modo sostanziale se, entro il periodo 2028-2032, il PIF dimostrasse un riciclo sostenuto degli asset anziché una ricapitalizzazione ricorrente; gli investimenti privati ​​assumessero una quota maggiore dell'espansione dei principali ecosistemi; le esportazioni nazionali non petrolifere crescessero più rapidamente delle riesportazioni; gli investimenti diretti esteri si muovessero in modo sostanziale verso la traiettoria del 2030; la produzione locale nel settore della difesa passasse dalla localizzazione economica a munizioni, sensori, manutenzione e software che aumentino in modo sostanziale la resistenza in tempo di guerra; l'infrastruttura saudita di intelligenza artificiale su larga scala entrasse in funzione commerciale mentre le catene di approvvigionamento di hardware e data center selezionati si localizzassero; e la logistica e la capacità industriale del Mar Rosso riducessero in modo dimostrabile l'impatto economico di future interruzioni del progetto Hormuz.

Il sistema si indebolirebbe se i disavanzi fiscali rimanessero strutturalmente elevati in condizioni favorevoli in termini di petrolio e sicurezza, se il debito pubblico aumentasse principalmente per preservare progetti con scarsi rendimenti economici, se il PIF diventasse il salvatore ricorrente di società in portafoglio commercialmente deboli, se gli investimenti diretti esteri rimanessero persistentemente al di sotto dell'obiettivo, se le esportazioni nazionali non petrolifere ristagnassero, se la competizione tecnologica tra Stati Uniti e Cina costringesse Riad ad abbandonare parti importanti di una partnership, o se le ricorrenti crisi missilistiche e marittime facessero aumentare il costo della protezione delle infrastrutture di trasformazione più rapidamente della capacità dell'economia di finanziarle.

L'unica osservazione in grado di modificare il giudizio a lungo termine sarebbe la dimostrazione che l'Arabia Saudita può sostenere il suo programma di trasformazione principale durante un periodo pluriennale di prezzi del petrolio più bassi e di significativa insicurezza regionale, senza aumentare drasticamente l'indebitamento o tagliare gli investimenti produttivi , poiché un periodo del genere metterebbe alla prova l'effettiva resilienza dell'architettura post-rendita, piuttosto che le sue prestazioni in condizioni finanziarie relativamente favorevoli.

Registro pubblico aperto

Nessuna fonte pubblica saudita stabilisce con precisione le ipotesi del governo per il pareggio di bilancio del 2035, le soglie di stress per singolo progetto, l'ordine di priorità interno per un razionamento rigoroso delle risorse o il gettito minimo di idrocarburi necessario per preservare contemporaneamente la difesa, la spesa sociale e gli investimenti per la trasformazione.

Nessun documento pubblico ufficiale fornisce informazioni sufficienti per stimare la probabilità o il costo finanziario di un'interruzione prolungata e simultanea dei porti di Hormuz e Bab al-Mandab, e uno scenario del genere richiederebbe ipotesi di modellazione esplicite riguardanti la capacità di deviazione, le tariffe di trasporto, lo stoccaggio, i prezzi del petrolio, la riduzione della produzione e le spese militari.

Le fonti pubbliche non chiariscono in che misura la localizzazione della produzione di difesa saudita corrisponda a capacità essenziali per il mantenimento di un'autonomia elevata in tempo di guerra, né con quale rapidità le scorte di munizioni avanzate e sistemi di difesa aerea potrebbero essere ricostituite in caso di interruzione delle forniture.

Nonostante l'accordo giuridico tra Stati Uniti e Arabia Saudita del luglio 2026, i documenti pubblici non stabiliscono i termini commerciali definitivi, la configurazione del reattore, il calendario di costruzione o le modalità di gestione del ciclo del combustibile di una flotta nucleare civile saudita pienamente operativa.

Allo stesso modo, i documenti pubblici non stabiliscono se la capacità di calcolo di frontiera annunciata verrà implementata nella sua interezza, se gli accordi sul controllo delle esportazioni rimarranno permissivi fino al 2035, o quanta parte dell'hardware, delle reti, del sistema di raffreddamento e del software associati sarà in definitiva controllata dall'industria saudita.

Di conseguenza, le fonti aperte non possono stabilire i meccanismi interni di successione, delega in caso di crisi e dissenso che determinerebbero se il sistema decisionale saudita, altamente concentrato, rimanga ugualmente efficace in caso di un'inattesa interruzione della leadership, rendendo la continuità politica la variabile strategicamente più importante nella valutazione, per la quale le prove pubbliche rimangono più deboli.

Lo stato finale saudita implicito non è quindi uno stato liberato dalla vulnerabilità, bensì uno stato che ha accumulato sufficiente ridondanza energetica, solidità finanziaria, capacità produttiva, infrastrutture tecnologiche, protezione della sicurezza e opzioni diplomatiche per sopravvivere alla vulnerabilità senza rinunciare all'iniziativa strategica . La distinzione è decisiva, perché la trasformazione del Regno avrà successo non quando non dipenderà più da partner stranieri o dalle entrate petrolifere, ma quando nessun singolo partner straniero, né alcuna materia prima, rotta commerciale o avversario regionale possiederà una leva sufficiente a determinare le scelte strategiche dell'Arabia Saudita.

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